Zomma
Hvad er Zomma?
Zomma er et tredje-ordens risikomål for, i hvilken grad gamma af en optionskontrakt er følsom over for ændringer i implicit volatilitet. Det omtales også som "D-gamma/D-vol." Gamma i sig selv er et andenordens risikomål for en options følsomhed af dens delta over for ændringer i den underliggende pris.
Zomma er en del af en kategori af målinger, der bruges til at vurdere et derivats prisfølsomhed over for forskellige faktorer, såsom ændringer i rentesatser,. volatilitet eller spotprisen på derivatets underliggende aktiv. Disse målinger omtales almindeligvis som " grækere ", fordi de er angivet med græske symboler; dog blev ordet "zomma" lavet af handlende til at lyde som et græsk bogstav og er ikke en del af det græske alfabet.
Forstå Zomma
At forstå zomma kan være ret svært for dem, der ikke er erfarne i jargonen af afledte. Dette skyldes, at zomma kun kan defineres i forhold til to andre abstrakte begreber: gamma og delta. For at forstå den "virkelige verden" betydning af zomma, skal du derfor også forstå gamma og delta.
Med det i tankerne kan vi begynde med at fastslå, at zomma er en tredjeordens afledt. Hvad dette betyder er, at zomma måler ændringen af en andenordens afledt - specifikt gamma. Gamma måler til gengæld deltaets følsomhed over for ændringer i prisen på det underliggende aktiv. Endelig måler delta følsomheden af ændringer mellem det underliggende aktiv og det afledte produkt.
Derivathandlere og porteføljeforvaltere bruger ofte zomma til at bestemme effektiviteten af en gammasikret portefølje. I denne sammenhæng vil zomma måle udsving i volatiliteten og/eller de underliggende aktiver i den pågældende portefølje.
Gamma-afdækning
Gamma-afdækning er en afdækningsstrategi, der anvendes i forhold til optioner eller andre afledte produkter. I bund og grund har brugeren af delta-afdækningsstrategien til formål at beskytte mod risikoen for, at prisen på derivatet bliver afkoblet fra prisen på dets underliggende aktiv. Zomma er en vigtig måling i denne sammenhæng.
Eksempel på Zomma fra den virkelige verden
Derivatporteføljer kan have meget dynamiske risikoprofiler. For eksempel kan deres risiko variere baseret på faktorer som prisudsving i de underliggende aktiver, ændringer i rentesatser eller justeringer af implicit volatilitet.
For at holde styr på denne risikoprofil, der konstant udvikler sig, bruger derivathandlere forskellige målinger. For eksempel er delta et mål for, hvor meget overskud eller tab, der vil blive genereret, når priserne på de underliggende aktiver bevæger sig op eller ned. Men selv dette tilsyneladende ligetil koncept er mere nuanceret, end det ser ud til. Dette skyldes, at forholdet mellem delta og det underliggende aktivs prisbevægelser ikke er lineært. Dette giver anledning til et andet mål, gamma, som sporer deltaets følsomhed over for disse prisændringer. I denne forstand er delta en førsteordens måling, mens gamma er en andenordens måling.
Zomma måler endelig gammaændringshastigheden i forhold til ændringer i implicit volatilitet. For eksempel, hvis zomma = 1,00 for en option-position, så vil en stigning på 1 % i volatiliteten også øge gammaen med 1 enhed, hvilket igen vil øge deltaet med det beløb, som det nye gamma giver. Hvis zommaen er høj i absolutte tal (enten positiv eller negativ), vil det indikere, at små ændringer i volatiliteten kan producere store ændringer i retningsbestemt risiko, når den underliggende pris bevæger sig.
Højdepunkter
Zomma er en options følsomhed af gamma over for ændringer i implicit volatilitet, hvor en højere zomma indikerer små ændringer i IV omsættes til store ændringer i gamma.
Det er en af de såkaldte mindre grækere, der bruges til at styre risikoen for højere ordrer i derivathandel, oftest i forbindelse med handel med optioner.
Zomma er et meget abstrakt begreb, som kun kan forstås i forhold til andre målinger, der bruges til at evaluere en options risikoposition.
