عودة غير طبيعية
ما هو العائد غير الطبيعي؟
يصف العائد غير الطبيعي الأرباح أو الخسائر الكبيرة غير العادية الناتجة عن استثمار أو محفظة معينة خلال فترة زمنية محددة. يتباعد الأداء عن معدل العائد المتوقع أو المتوقع للاستثمارات (RoR) - العائد المقدر بالمخاطر المعدلة بناءً على نموذج تسعير الأصول ، أو باستخدام متوسط تاريخي طويل المدى أو تقنيات تقييم متعددة.
قد تكون المرتجعات غير الطبيعية ببساطة غير طبيعية أو قد تشير إلى شيء أكثر شناعة مثل الاحتيال أو التلاعب. لا ينبغي الخلط بين العوائد غير الطبيعية و " ألفا " أو العوائد الزائدة التي تحققها الاستثمارات المدارة بشكل فعال.
فهم العوائد غير الطبيعية
تعتبر العوائد غير الطبيعية ضرورية في تحديد أداء الأوراق المالية أو المحفظة المعدلة حسب المخاطر عند مقارنتها بالسوق العام أو المؤشر المعياري. يمكن أن تساعد العوائد غير الطبيعية في تحديد مهارة مدير المحفظة على أساس المخاطر المعدلة. كما سيوضح ما إذا كان المستثمرون قد حصلوا على تعويض مناسب عن مقدار مخاطر الاستثمار المفترضة.
يمكن أن تكون العودة غير الطبيعية إيجابية أو سلبية. الرقم هو مجرد ملخص لكيفية اختلاف العوائد الفعلية عن العائد المتوقع. على سبيل المثال ، فإن كسب 30٪ في صندوق استثمار يُتوقع أن يبلغ متوسطه 10٪ سنويًا سيخلق عائدًا إيجابيًا غير طبيعي بنسبة 20٪. من ناحية أخرى ، إذا كان العائد الفعلي في هذا المثال نفسه هو 5٪ ، فإن هذا سيولد عائدًا سلبيًا غير طبيعي بنسبة 5٪.
يتم حساب العائد غير الطبيعي عن طريق طرح العائد المتوقع من العائد المحقق وقد يكون موجبًا أو سالبًا.
العائد غير الطبيعي التراكمي (CAR)
العائد التراكمي غير الطبيعي (CAR) هو إجمالي جميع المرتجعات غير الطبيعية. عادة ، يتم حساب العائد التراكمي غير الطبيعي خلال فترة زمنية صغيرة ، غالبًا أيام فقط. هذه المدة القصيرة هي لأن الأدلة أظهرت أن مضاعفة العوائد اليومية غير الطبيعية يمكن أن يؤدي إلى تحيز في النتائج.
يستخدم العائد التراكمي غير الطبيعي (CAR) لقياس تأثير الدعاوى القضائية وعمليات الاستحواذ والأحداث الأخرى على أسعار الأسهم وهو مفيد أيضًا في تحديد دقة نماذج تسعير الأصول في التنبؤ بالأداء المتوقع.
يعد نموذج تسعير الأصول الرأسمالية ( CAPM ) إطارًا يستخدم لحساب العائد المتوقع للأوراق المالية أو المحفظة بناءً على معدل العائد الخالي من المخاطر ، وبيتا ، وعائد السوق المتوقع. بعد حساب العائد المتوقع للأوراق المالية أو المحفظة ، يتم حساب تقدير العائد غير الطبيعي عن طريق طرح العائد المتوقع من العائد المحقق.
مثال على العوائد غير الطبيعية
يمتلك المستثمر محفظة من الأوراق المالية ويرغب في حساب العائد غير الطبيعي للمحفظة خلال العام السابق. افترض أن معدل العائد الخالي من المخاطر هو 2٪ وأن المؤشر القياسي لديه عائد متوقع بنسبة 15٪.
عادت محفظة المستثمر بنسبة 25٪ وكان بيتا 1.25 عند قياسها مقابل المؤشر القياسي. لذلك ، بالنظر إلى حجم المخاطر المفترضة ، يجب أن تكون المحفظة قد عادت 18.25٪ ، أو (2٪ + 1.25 × (15٪ - 2٪)). وبالتالي ، فإن العائد غير الطبيعي خلال العام السابق كان 6.75٪ أو 25 - 18.25٪.
يمكن أن تكون الحسابات نفسها مفيدة لحيازة الأسهم. على سبيل المثال ، عاد سهم ABC بنسبة 9 ٪ وكان بيتا 2 ، عند قياسه مقابل مؤشره القياسي. ضع في اعتبارك أن معدل العائد الخالي من المخاطر هو 5٪ وأن المؤشر القياسي لديه عائد متوقع بنسبة 12٪. استنادًا إلى CAPM ، فإن سهم ABC لديه عائد متوقع بنسبة 19 ٪. لذلك ، حقق سهم ABC عائدًا غير طبيعي بنسبة -10 ٪ وكان أداء السوق دون المستوى خلال هذه الفترة.
يسلط الضوء
العائد غير الطبيعي التراكمي (CAR) هو إجمالي جميع المرتجعات غير الطبيعية ويمكن استخدامه لقياس تأثير الدعاوى القضائية وعمليات الاستحواذ والأحداث الأخرى على أسعار الأسهم.
يمكن أن تنتج عوائد غير طبيعية عن طريق الصدفة ، بسبب بعض الأحداث الخارجية أو غير المتوقعة ، أو نتيجة لعوامل سيئة.
وجود عوائد غير طبيعية ، يمكن أن تكون إيجابية أو سلبية في الاتجاه ، يساعد المستثمرين على تحديد الأداء المعدل حسب المخاطر.
العائد غير الطبيعي هو العائد الذي ينحرف عن العائد المتوقع للاستثمار.
