Abnormale Rückkehr
Was ist eine anormale Rückgabe?
Eine anormale Rendite beschreibt die ungewöhnlich hohen Gewinne oder Verluste, die von einer bestimmten Anlage oder einem bestimmten Portfolio über einen bestimmten Zeitraum generiert werden. Die Wertentwicklung weicht von der erwarteten oder erwarteten Rendite (RoR) der Anlagen ab – der geschätzten risikobereinigten Rendite auf der Grundlage eines Asset-Pricing-Modells oder unter Verwendung eines langfristigen historischen Durchschnitts oder mehrerer Bewertungstechniken.
Anormale Rücksendungen können einfach anormal sein oder auf etwas Schändlicheres wie Betrug oder Manipulation hinweisen. Abnormale Renditen sollten nicht mit „ Alpha “ oder Überrenditen verwechselt werden, die durch aktiv verwaltete Anlagen erzielt werden.
Anormale Renditen verstehen
Anormale Renditen sind für die Bestimmung der risikoadjustierten Performance eines Wertpapiers oder Portfolios im Vergleich zum Gesamtmarkt oder einem Referenzindex von entscheidender Bedeutung. Abnormale Renditen könnten helfen, die Fähigkeiten eines Portfoliomanagers auf risikobereinigter Basis zu identifizieren. Außerdem wird dargestellt, ob die Anleger für das eingegangene Anlagerisiko angemessen entschädigt wurden.
Eine anormale Rendite kann entweder positiv oder negativ sein. Die Abbildung ist lediglich eine Zusammenfassung, wie sich die tatsächlichen Renditen von der prognostizierten Rendite unterscheiden. Wenn Sie beispielsweise 30 % in einem Investmentfonds verdienen,. von dem erwartet wird, dass er durchschnittlich 10 % pro Jahr beträgt, würde dies zu einer positiven anormalen Rendite von 20 % führen. Wenn andererseits in demselben Beispiel die tatsächliche Rendite 5 % beträgt, würde dies eine negative anormale Rendite von 5 % erzeugen.
Die anormale Rendite wird berechnet, indem die erwartete Rendite von der realisierten Rendite abgezogen wird, und kann positiv oder negativ sein.
Kumulative anormale Rückkehr (CAR)
Die kumulative abnormale Rendite (CAR) ist die Summe aller abnormalen Renditen. Normalerweise erfolgt die Berechnung der kumulativen abnormalen Rendite über ein kleines Zeitfenster, oft nur Tage. Diese kurze Dauer ist darauf zurückzuführen, dass Beweise gezeigt haben, dass die Aufzinsung täglicher abnormaler Renditen zu Verzerrungen in den Ergebnissen führen kann.
Die kumulative abnormale Rendite (CAR) wird verwendet, um die Auswirkungen von Rechtsstreitigkeiten, Übernahmen und anderen Ereignissen auf die Aktienkurse zu messen, und ist auch nützlich, um die Genauigkeit von Asset-Pricing-Modellen bei der Vorhersage der erwarteten Performance zu bestimmen.
Das Capital Asset Pricing Model ( CAPM) ist ein Rahmenwerk zur Berechnung der erwarteten Rendite eines Wertpapiers oder Portfolios basierend auf der risikolosen Rendite,. dem Beta und der erwarteten Marktrendite. Nach der Berechnung der erwarteten Rendite eines Wertpapiers oder Portfolios wird die Schätzung für die anormale Rendite berechnet, indem die erwartete Rendite von der realisierten Rendite abgezogen wird.
Beispiel für anormale Rückgaben
Ein Investor hält ein Wertpapierportfolio und möchte die anormale Rendite des Portfolios im Vorjahr berechnen. Angenommen, die risikofreie Rendite beträgt 2 % und der Referenzindex hat eine erwartete Rendite von 15 %.
Das Portfolio des Anlegers erzielte eine Rendite von 25 % und hatte ein Beta von 1,25, gemessen am Vergleichsindex. Daher hätte das Portfolio angesichts des eingegangenen Risikos eine Rendite von 18,25 % oder (2 % + 1,25 x (15 % - 2 %)) erzielen müssen. Folglich betrug die anormale Rendite im Vorjahr 6,75 % oder 25 - 18,25 %.
Die gleichen Berechnungen können für eine Aktienhaltung hilfreich sein. Beispielsweise erzielte die Aktie ABC eine Rendite von 9 % und hatte ein Beta von 2, gemessen an ihrem Referenzindex. Bedenken Sie, dass die risikofreie Rendite 5 % beträgt und der Referenzindex eine erwartete Rendite von 12 % hat. Basierend auf dem CAPM hat die Aktie ABC eine erwartete Rendite von 19 %. Daher hatte die Aktie ABC eine anormale Rendite von -10 % und blieb in diesem Zeitraum hinter dem Markt zurück.
Höhepunkte
Eine kumulative abnormale Rendite (CAR) ist die Gesamtsumme aller abnormalen Renditen und kann verwendet werden, um die Auswirkungen von Gerichtsverfahren, Übernahmen und anderen Ereignissen auf die Aktienkurse zu messen.
Abnormale Renditen können zufällig, aufgrund eines externen oder unvorhergesehenen Ereignisses oder als Ergebnis schlechter Akteure erzeugt werden.
Das Vorhandensein anormaler Renditen, die entweder positiv oder negativ sein können, hilft Anlegern, die risikoadjustierte Performance zu bestimmen.
Eine anormale Rendite ist eine Rendite, die von der erwarteten Rendite einer Anlage abweicht.
