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Abnormale Rückkehr

Abnormale Rückkehr

Was ist eine anormale R├╝ckgabe?

Eine anormale Rendite beschreibt die ungew├Âhnlich hohen Gewinne oder Verluste, die von einer bestimmten Anlage oder einem bestimmten Portfolio ├╝ber einen bestimmten Zeitraum generiert werden. Die Wertentwicklung weicht von der erwarteten oder erwarteten Rendite (RoR) der Anlagen ab ÔÇô der gesch├Ątzten risikobereinigten Rendite auf der Grundlage eines Asset-Pricing-Modells oder unter Verwendung eines langfristigen historischen Durchschnitts oder mehrerer Bewertungstechniken.

Anormale R├╝cksendungen k├Ânnen einfach anormal sein oder auf etwas Sch├Ąndlicheres wie Betrug oder Manipulation hinweisen. Abnormale Renditen sollten nicht mit ÔÇ× Alpha ÔÇť oder ├ťberrenditen verwechselt werden, die durch aktiv verwaltete Anlagen erzielt werden.

Anormale Renditen verstehen

Anormale Renditen sind f├╝r die Bestimmung der risikoadjustierten Performance eines Wertpapiers oder Portfolios im Vergleich zum Gesamtmarkt oder einem Referenzindex von entscheidender Bedeutung. Abnormale Renditen k├Ânnten helfen, die F├Ąhigkeiten eines Portfoliomanagers auf risikobereinigter Basis zu identifizieren. Au├čerdem wird dargestellt, ob die Anleger f├╝r das eingegangene Anlagerisiko angemessen entsch├Ądigt wurden.

Eine anormale Rendite kann entweder positiv oder negativ sein. Die Abbildung ist lediglich eine Zusammenfassung, wie sich die tats├Ąchlichen Renditen von der prognostizierten Rendite unterscheiden. Wenn Sie beispielsweise 30 % in einem Investmentfonds verdienen,. von dem erwartet wird, dass er durchschnittlich 10 % pro Jahr betr├Ągt, w├╝rde dies zu einer positiven anormalen Rendite von 20 % f├╝hren. Wenn andererseits in demselben Beispiel die tats├Ąchliche Rendite 5 % betr├Ągt, w├╝rde dies eine negative anormale Rendite von 5 % erzeugen.

Die anormale Rendite wird berechnet, indem die erwartete Rendite von der realisierten Rendite abgezogen wird, und kann positiv oder negativ sein.

Kumulative anormale R├╝ckkehr (CAR)

Die kumulative abnormale Rendite (CAR) ist die Summe aller abnormalen Renditen. Normalerweise erfolgt die Berechnung der kumulativen abnormalen Rendite ├╝ber ein kleines Zeitfenster, oft nur Tage. Diese kurze Dauer ist darauf zur├╝ckzuf├╝hren, dass Beweise gezeigt haben, dass die Aufzinsung t├Ąglicher abnormaler Renditen zu Verzerrungen in den Ergebnissen f├╝hren kann.

Die kumulative abnormale Rendite (CAR) wird verwendet, um die Auswirkungen von Rechtsstreitigkeiten, ├ťbernahmen und anderen Ereignissen auf die Aktienkurse zu messen, und ist auch n├╝tzlich, um die Genauigkeit von Asset-Pricing-Modellen bei der Vorhersage der erwarteten Performance zu bestimmen.

Das Capital Asset Pricing Model ( CAPM) ist ein Rahmenwerk zur Berechnung der erwarteten Rendite eines Wertpapiers oder Portfolios basierend auf der risikolosen Rendite,. dem Beta und der erwarteten Marktrendite. Nach der Berechnung der erwarteten Rendite eines Wertpapiers oder Portfolios wird die Sch├Ątzung f├╝r die anormale Rendite berechnet, indem die erwartete Rendite von der realisierten Rendite abgezogen wird.

Beispiel f├╝r anormale R├╝ckgaben

Ein Investor h├Ąlt ein Wertpapierportfolio und m├Âchte die anormale Rendite des Portfolios im Vorjahr berechnen. Angenommen, die risikofreie Rendite betr├Ągt 2 % und der Referenzindex hat eine erwartete Rendite von 15 %.

Das Portfolio des Anlegers erzielte eine Rendite von 25 % und hatte ein Beta von 1,25, gemessen am Vergleichsindex. Daher h├Ątte das Portfolio angesichts des eingegangenen Risikos eine Rendite von 18,25 % oder (2 % + 1,25 x (15 % - 2 %)) erzielen m├╝ssen. Folglich betrug die anormale Rendite im Vorjahr 6,75 % oder 25 - 18,25 %.

Die gleichen Berechnungen k├Ânnen f├╝r eine Aktienhaltung hilfreich sein. Beispielsweise erzielte die Aktie ABC eine Rendite von 9 % und hatte ein Beta von 2, gemessen an ihrem Referenzindex. Bedenken Sie, dass die risikofreie Rendite 5 % betr├Ągt und der Referenzindex eine erwartete Rendite von 12 % hat. Basierend auf dem CAPM hat die Aktie ABC eine erwartete Rendite von 19 %. Daher hatte die Aktie ABC eine anormale Rendite von -10 % und blieb in diesem Zeitraum hinter dem Markt zur├╝ck.

H├Âhepunkte

  • Eine kumulative abnormale Rendite (CAR) ist die Gesamtsumme aller abnormalen Renditen und kann verwendet werden, um die Auswirkungen von Gerichtsverfahren, ├ťbernahmen und anderen Ereignissen auf die Aktienkurse zu messen.

  • Abnormale Renditen k├Ânnen zuf├Ąllig, aufgrund eines externen oder unvorhergesehenen Ereignisses oder als Ergebnis schlechter Akteure erzeugt werden.

  • Das Vorhandensein anormaler Renditen, die entweder positiv oder negativ sein k├Ânnen, hilft Anlegern, die risikoadjustierte Performance zu bestimmen.

  • Eine anormale Rendite ist eine Rendite, die von der erwarteten Rendite einer Anlage abweicht.