Unormal tilbagevenden
Hvad er et unormalt afkast?
Et unormalt afkast beskriver de usædvanligt store fortjenester eller tab, der genereres af en given investering eller portefølje over en bestemt periode. Resultatet afviger fra investeringernes forventede eller forventede afkast (RoR) - det estimerede risikojusterede afkast baseret på en aktivprismodel eller ved brug af et langsigtet historisk gennemsnit eller flere værdiansættelsesteknikker.
Returneringer, der er unormale, kan simpelthen være unormale, eller de kan pege på noget mere ondsindet såsom svindel eller manipulation. Unormale afkast må ikke forveksles med " alfa " eller merafkast optjent af aktivt forvaltede investeringer.
Forstå unormale afkast
Unormale afkast er afgørende for at bestemme et værdipapir eller en porteføljes risikojusterede præstation sammenlignet med det samlede marked eller et benchmark-indeks. Unormale afkast kan hjælpe med at identificere en porteføljeforvalteres færdigheder på et risikojusteret grundlag. Det vil også illustrere, om investorerne modtog tilstrækkelig kompensation for den påtagne investeringsrisiko.
Et unormalt afkast kan enten være positivt eller negativt. Figuren er blot en oversigt over, hvordan det faktiske afkast adskiller sig fra det forventede afkast. For eksempel vil det skabe et positivt unormalt afkast på 20 % at tjene 30 % i en investeringsforening,. der forventes at være gennemsnitligt 10 % om året. Hvis det faktiske afkast på den anden side i samme eksempel var 5 %, ville dette give et negativt unormalt afkast på 5 %.
Det unormale afkast beregnes ved at trække det forventede afkast fra det realiserede afkast og kan være positivt eller negativt.
Kumulativt unormalt afkast (CAR)
Kumulativt unormalt afkast (CAR) er summen af alle unormale afkast. Normalt sker beregningen af kumulativt unormalt afkast over et lille tidsrum, ofte kun dage. Denne korte varighed skyldes, at beviser har vist, at sammensætning af daglige unormale afkast kan skabe skævhed i resultaterne.
Cumulative abnormal return (CAR) bruges til at måle effekten af retssager, buyouts og andre begivenheder har på aktiekurser og er også nyttig til at bestemme nøjagtigheden af aktivprismodeller til at forudsige den forventede ydeevne.
Capital asset pricing model ( CAPM ) er en ramme, der bruges til at beregne et værdipapir eller porteføljes forventede afkast baseret på den risikofrie afkast,. beta og det forventede markedsafkast. Efter opgørelsen af et værdipapir eller porteføljes forventede afkast, beregnes estimatet for det unormale afkast ved at trække det forventede afkast fra det realiserede afkast.
Eksempel på unormale afkast
En investor har en portefølje af værdipapirer og ønsker at beregne porteføljens unormale afkast i løbet af det foregående år. Antag, at det risikofrie afkast er 2 %, og at benchmarkindekset har et forventet afkast på 15 %.
Investorens portefølje gav et afkast på 25 % og havde en beta på 1,25 målt i forhold til benchmarkindekset. Derfor burde porteføljen have givet et afkast på 18,25 % eller (2 % + 1,25 x (15 % - 2 %) i betragtning af den påtagne risiko). som følge heraf var det unormale afkast i det foregående år 6,75 % eller 25 - 18,25 %.
De samme beregninger kan være nyttige for en aktiebeholdning. Eksempelvis gav aktie ABC et afkast på 9 % og havde en beta på 2, målt i forhold til dets benchmarkindeks. Overvej, at det risikofrie afkast er 5 %, og at benchmarkindekset har et forventet afkast på 12 %. Baseret på CAPM har aktie ABC et forventet afkast på 19%. Derfor havde aktie-ABC et unormalt afkast på -10% og klarede sig dårligere end markedet i denne periode.
##Højdepunkter
Et kumulativt unormalt afkast (CAR) er summen af alle unormale afkast og kan bruges til at måle effekten af retssager, opkøb og andre begivenheder har på aktiekurserne.
Unormale afkast kan frembringes ved en tilfældighed, på grund af en ekstern eller uforudset begivenhed, eller som følge af dårlige skuespillere.
Tilstedeværelsen af unormale afkast, som kan være enten positive eller negative i retningen, hjælper investorer med at bestemme risikojusterede resultater.
Et unormalt afkast er et, der afviger fra en investerings forventede afkast.
