كفاءة الحواف
ما هي الحدود الفعالة؟
الحد الفعال هو مجموعة المحافظ المثلى التي تقدم أعلى عائد متوقع لمستوى محدد من المخاطر أو أقل مخاطرة لمستوى معين من العائد المتوقع. المحافظ التي تقع تحت الحدود الفعالة هي دون المستوى الأمثل لأنها لا توفر عائدًا كافيًا لمستوى المخاطرة. المحافظ التي تتجمع على يمين الحدود الفعالة هي دون المستوى الأمثل لأنها تتمتع بمستوى أعلى من المخاطر بالنسبة لمعدل العائد المحدد.
فهم الحدود الفعالة
تم تقديم نظرية الحدود الفعالة من قبل الحائز على جائزة نوبل هاري ماركويتز في عام 1952 وهي حجر الزاوية في نظرية المحفظة الحديثة (MPT). تعد المحافظ ذات الكفاءة العالية (الاستثمارات) على مقياس العائد (المحور الصادي) مقابل المخاطر (المحور السيني). يتم استخدام معدل النمو السنوي المركب (CAGR) للاستثمار بشكل شائع كعنصر العائد بينما يصور الانحراف المعياري (السنوي) مقياس المخاطر.
تمثل الحدود الفعالة بيانياً المحافظ التي تزيد من عوائد المخاطر المفترضة. تعتمد العوائد على مجموعات الاستثمار التي تشكل المحفظة. الانحراف المعياري للأمان مرادف للمخاطر. من الناحية المثالية ، يسعى المستثمر إلى ملء محفظة بأوراق مالية تقدم عوائد استثنائية ولكن مع انحراف معياري مشترك أقل من الانحرافات المعيارية للأوراق المالية الفردية.
كلما قل تزامن الأوراق المالية ( تباين أقل ) ، انخفض الانحراف المعياري. إذا كان هذا المزيج من تحسين نموذج العائد مقابل المخاطر ناجحًا ، فيجب أن تصطف تلك المحفظة على طول الخط الحدودي الفعال.
من النتائج الرئيسية للمفهوم فائدة التنويع الناتج عن انحناء الحدود الفعالة. يعد الانحناء جزءًا لا يتجزأ من الكشف عن كيفية قيام التنويع بتحسين ملف المخاطر / المكافأة في المحفظة. كما يكشف عن تناقص العائد الهامشي للمخاطر.
<! - 63088D8F969F21E4712FAB8EEBA8B317 ->
إضافة المزيد من المخاطر إلى المحفظة لا يكتسب قدرًا متساويًا من العائد - فالمحافظ المثلى التي تشتمل على الحدود الفعالة تميل إلى الحصول على درجة أعلى من التنويع مقارنة بالمحافظ دون المستوى الأمثل ، والتي عادةً ما تكون أقل تنوعًا.
انتقادات للحدود الفعالة
تحتوي نظرية المحفظة الحديثة الكفؤة على العديد من الافتراضات التي قد لا تمثل الواقع بشكل صحيح. على سبيل المثال ، أحد الافتراضات هو أن عوائد الأصول تتبع التوزيع الطبيعي.
في الواقع ، قد تتعرض الأوراق المالية لعائدات (تُعرف أيضًا باسم مخاطر الذيل ) والتي تبعد أكثر من ثلاثة انحرافات معيارية عن المتوسط. وبالتالي ، يقال أن عائدات الأصول تتبع توزيعًا جذريًا أو توزيعًا ثقيل الذيل.
بالإضافة إلى ذلك ، يفترض Markowitz عدة افتراضات في نظريته ، مثل أن المستثمرين عقلانيون ويتجنبون المخاطرة عندما يكون ذلك ممكنًا ، وأنه لا يوجد مستثمرون كافون للتأثير على أسعار السوق ، وأن المستثمرين لديهم وصول غير محدود إلى الاقتراض وإقراض الأموال بدون مخاطر. معدل.
ومع ذلك ، يثبت الواقع أن السوق يضم مستثمرين غير عقلانيين ويبحثون عن المخاطر ، وهناك مشاركين كبار في السوق يمكنهم التأثير على أسعار السوق ، وهناك مستثمرون ليس لديهم وصول غير محدود إلى الاقتراض وإقراض الأموال.
إعتبارات خاصة
أحد الافتراضات في الاستثمار هو أن الدرجة الأعلى من المخاطرة تعني عائدًا محتملاً أعلى. على العكس من ذلك ، فإن المستثمرين الذين يتحملون درجة منخفضة من المخاطرة لديهم عائد محتمل منخفض. وفقًا لنظرية Markowitz ، هناك محفظة مثالية يمكن تصميمها بتوازن مثالي بين المخاطرة والعائد.
لا تشمل المحفظة المثلى الأوراق المالية ذات أعلى عوائد محتملة أو الأوراق المالية منخفضة المخاطر. تهدف المحفظة المثلى إلى تحقيق التوازن بين الأوراق المالية ذات العوائد المحتملة الأكبر مع درجة مقبولة من المخاطر أو الأوراق المالية بأقل درجة من المخاطر لمستوى معين من العائد المحتمل. تُعرف النقاط الموجودة على مخطط المخاطرة مقابل العوائد المتوقعة حيث تكمن المحافظ الاستثمارية المثلى بالحدود الفعالة.
افترض أن المستثمر الباحث عن المخاطر يستخدم الحدود الفعالة لاختيار الاستثمارات. سيختار المستثمر الأوراق المالية التي تقع على الطرف الأيمن من الحدود الفعالة. تشتمل النهاية الصحيحة للحدود الفعالة على الأوراق المالية التي من المتوقع أن تحتوي على درجة عالية من المخاطر إلى جانب عائدات محتملة عالية ، وهي مناسبة للمستثمرين الذين يتحملون مخاطر عالية. على العكس من ذلك ، فإن الأوراق المالية التي تقع على الطرف الأيسر من الحدود الفعالة ستكون مناسبة للمستثمرين الذين يكرهون المخاطرة.
يسلط الضوء
يقيس الانحراف المعياري للعوائد في المحفظة مخاطر الاستثمار والاتساق في أرباح الاستثمار.
تشتمل الحدود الكفؤة على محافظ استثمارية تقدم أعلى عائد متوقع لمستوى معين من المخاطر.
انخفاض التباين بين الأوراق المالية للمحافظة ينتج عنه انحراف معياري أقل للمحفظة.
عادة ما تظهر المحافظ المثلى التي تشكل الحدود الفعالة درجة أعلى من التنويع.
يجب أن يؤدي التحسين الناجح لنموذج العائد مقابل المخاطر إلى وضع المحفظة على طول الخط الحدودي الفعال.
التعليمات
لماذا تعتبر الحدود الفعالة مهمة؟
تصور الحدود الفعالة بيانياً فائدة التنويع ويمكن. يوضح انحناء الحدود الفعالة كيف يمكن للتنويع أن يحسن مخاطر المحفظة مقابل ملف المكافأة.
كيف يمكن للمستثمر استخدام الحدود الفعالة؟
لاستخدام الحدود الفعالة ، يختار المستثمر الباحث عن المخاطر الاستثمارات التي تقع على الجانب الأيمن من الحدود. في غضون ذلك ، يختار المستثمر الأكثر تحفظًا الاستثمارات التي تقع على الجانب الأيسر من الحدود.
كيف يتم بناء الحدود الفعالة؟
المحافظ أسعار فعالة على مستوى تنسيق. يتم رسم الخطورة على المحور السيني ، بينما يتم رسم العائد على المحور الصادي - عادةً ما يتم استخدام الانحراف المعياري السنوي لقياس المخاطر ، بينما يتم استخدام معدل النمو السنوي المركب (CAGR) للعائد.
ما هي المحفظة المثلى؟
المحفظة المثلى هي تلك التي تم تصميمها بتوازن مثالي بين المخاطر والعائد. تتطلع المحفظة المثلى إلى موازنة الأوراق المالية التي تقدم أكبر عوائد ممكنة مع مخاطر مقبولة أو الأوراق المالية ذات المخاطر الأقل مقابل عائد معين.
