عرض مناقصة الديون
ما هو عرض مناقصة الديون؟
عرض مناقصة الديون هو عندما تتقاعد الشركة كل أو جزء من سنداتها المستحقة أو سندات الدين الأخرى. يتم تحقيق ذلك من خلال تقديم عرض لحاملي الديون لإعادة شراء عدد محدد مسبقًا من السندات بسعر محدد وخلال فترة زمنية محددة.
قد تستخدم الشركات عرض مناقصة الديون كآلية لإعادة هيكلة رأس المال أو إعادة تمويله. إنه مشابه لعرض مناقصة الأسهم ، حيث تطلب الشركة من المساهمين إعادة شراء أسهم الشركة.
فهم عروض مناقصات الديون
عندما تصدر شركة ديونًا مثل السندات ، فإنها تتلقى قرضًا رأسماليًا من المستثمرين الذين يشترونه. لتعويض هؤلاء الدائنين عن الأموال المقترضة ، يقوم المُصدر عادةً بدفع فائدة أو مدفوعات قسيمة إلى مالكي الديون بالإضافة إلى الوعد بسداد رأس المال عند استحقاق السند.
مدفوعات الفائدة ، والتي غالبا ما تكون ثابتة ، تمثل تكلفة الدين للمصدر. من الممكن أن تتغير أسعار الفائدة السائدة في الاقتصاد خلال عمر السند. عندما تزيد أسعار الفائدة ، ستنخفض قيمة السندات الحالية لأن سعر القسيمة سيكون أقل من سعر الفائدة السائد. وبالمثل ، عندما تنخفض أسعار الفائدة في الاقتصاد ، سيتعثر المصدرون في دفع معدلات الكوبون الأعلى المثبتة على السند ، ما لم يعيدوا هيكلة سندات الدين الخاصة بهم.
تتمثل إحدى طرق إعادة هيكلة الديون للاستفادة من انخفاض تكاليف الاقتراض في تقديم عرض مناقصة للديون لحاملي السندات. بعبارة أخرى ، يلجأ مصدرو سندات الشركات إلى عروض عطاءات الديون كوسيلة للتخلص من هياكل رأس المال المفرطة في الاستدانة أو المخاطرة أو عالية التكلفة أو تقليلها.
على الرغم من أن عروض المناقصات توفر العديد من الفوائد ، إلا أن هناك بعض العيوب. يمكن أن يكون عرض المناقصة عملية مكلفة وتستغرق وقتًا طويلاً حيث تتحقق بنوك الإيداع من السندات المقدمة وتصدر مدفوعات نيابة عن الدائنين.
أنواع عروض مناقصات الديون
عرض مناقصة الديون هو فرصة لمُصدر الشركات للتقاعد من سنداته الحالية بأقل من القيمة الاسمية الأصلية ، وبالتالي تقليل تكاليف الفائدة ذات الصلة. في هذه الحالة ، تقدم الشركة عرضًا لإعادة شراء كل أو جزء من سندات الدين المستحقة لديها من حاملي السندات مقابل النقد أو عن طريق استبدالها بسندات دين مُصدرة حديثًا.
عرض المناقصة النقدية
عندما يقدم مُصدِر شركة عرض عطاء نقدي ، فإنه يقدم عرضًا عامًا لشراء بعض أو كل سندات الدين المستحقة. قد ترغب شركة عالية الاستدانة في استخدام أرباحها المحتجزة لإعادة شراء السندات من أجل خفض نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D / E). سيؤدي القيام بذلك إلى منح الشركة هامش أمان أكبر ضد الإفلاس لأن الشركة ستدفع فائدة أقل.
عادةً ما يتم شراء الأوراق المالية المقبولة في عرض العطاء ، وسحبها ، وإلغائها من قبل الشركة المصدرة ، ولن تظل التزامات معلقة في البيانات المالية.
عرض صرف الديون
للشركة التي ليس لديها إمكانية الوصول إلى النقد اللازم لإصدار عرض عطاء نقدي ، تقديم عرض لحاملي سندات الدين المستحقة ، والموافقة على تبادل الديون الصادرة حديثًا مقابل سندات الدين المستحقة. عادة ما تكون شروط الدين الصادر حديثًا أكثر ملاءمة للشركة المصدرة.
متطلبات عرض مناقصة الديون
تخضع مناقصات الديون وعروض الصرف لسندات الدين المستقيمة لقواعد عرض العطاء المنصوص عليها في اللائحة 14E الصادرة عن لجنة الأوراق المالية والصرف (SEC) بموجب قانون الأوراق المالية الأمريكية لعام 1934.
اللائحة 14E تحظر عمليات الشراء والبيع على أساس المعلومات المادية غير العامة. يتطلب أيضًا أن يظل عرض العطاء مفتوحًا لمدة لا تقل عن 20 يوم عمل من البداية و 10 أيام عمل من إشعار التغيير في النسبة المئوية للأوراق المالية المطلوبة ، أو المقابل المقدم ، أو رسوم التماس التاجر .
عرض مناقصة الديون متاح فقط لفترة محدودة. بالإضافة إلى ذلك ، يتم تحديد عرض شراء السندات بسعر أعلى من القيمة السوقية الحالية ولكن أقل من القيمة الاسمية للسندات. نظرًا لأنه لا يُسمح إلا بحد أدنى من إعادة شراء السندات ، لا يمكن للمستثمرين التفاوض بشأن شروط عرض مناقصة الديون .
مثال على عرض مناقصة الديون
في 6 أكتوبر 2016 ، أطلقت شركة Walmart Inc. (WMT) عرضًا للديون النقدية لشراء ما يصل إلى 8.500.000.000 دولار من سندات الدين المستحقة في محاولة لتقليل مصروفات الفائدة الإجمالية. انتهى العرض في 3 نوفمبر 2017 .
يسلط الضوء
ستنظر الشركات في عرض مناقصة الديون عندما تنخفض أسعار الفائدة ، مما يجعل تكلفة الاقتراض أرخص من الحفاظ على السندات القديمة بقسائم ثابتة أعلى.
عرض مناقصة الديون هو طلب عام لحملة سندات الشركة يطلبون منهم إعادة بيع سنداتهم أو سندات الدين بسعر محدد وخلال إطار زمني معين.
يمكن تقديم عرض العطاء نقدًا أو عن طريق استبدال سندات قديمة بأوراق دين مُصدرة حديثًا بقيمة معادلة.
