Oferta pública de deuda
¿Qué es una oferta pública de deuda?
Una oferta pública de adquisición de deuda es cuando una empresa retira la totalidad o una parte de sus bonos en circulación u otros tÃtulos de deuda. Esto se logra haciendo una oferta a sus tenedores de deuda para recomprar un número predeterminado de bonos a un precio especÃfico y durante un perÃodo de tiempo determinado.
Las empresas pueden utilizar una oferta pública de adquisición de deuda como mecanismo para la reestructuración o refinanciación del capital. Es similar a una oferta pública de adquisición de acciones,. en la que una empresa solicita a los accionistas que recompren las acciones de la empresa.
Comprender las ofertas de compra de deuda
Cuando una empresa emite deuda como bonos, recibe un préstamo de capital de los inversores que la compran. Para compensar a estos acreedores por los fondos tomados en préstamo, el emisor generalmente realizará pagos periódicos de intereses o cupones a los tenedores de deuda, además de prometer reembolsar el principal al vencimiento del bono.
Los pagos de intereses, que a menudo son fijos, representan un costo de la deuda para el emisor. Es posible que las tasas de interés prevalecientes en la economÃa cambien durante la vigencia del bono. Cuando las tasas de interés aumentan, el valor de los bonos existentes disminuirá ya que la tasa de cupón será más baja que la tasa de interés vigente. De manera similar, cuando las tasas de interés en la economÃa disminuyen, los emisores se verán obligados a pagar las tasas de cupón más altas fijadas al bono, a menos que reestructuren sus tÃtulos de deuda.
Un método de reestructuración de la deuda para aprovechar los costos de endeudamiento más bajos es hacer una oferta pública de adquisición de deuda a los tenedores de bonos. Dicho de otra manera, los emisores de bonos corporativos recurren a las ofertas de licitación de deuda como una forma de eliminar o reducir las estructuras de capital excesivamente apalancadas, riesgosas o de alto costo.
Aunque las ofertas públicas ofrecen muchos beneficios, existen algunas desventajas. Una oferta pública de adquisición puede ser un proceso costoso y lento, ya que los bancos depositarios verifican los bonos ofrecidos y emiten los pagos en nombre de los acreedores.
Tipos de ofertas de compra de deuda
Una oferta pública de adquisición de deuda es una oportunidad para que un emisor corporativo retire sus bonos existentes a menos del valor nominal original y, en consecuencia, reduzca sus costos de interés relacionados. En este caso, la empresa hace una oferta para recomprar la totalidad o parte de los tÃtulos de deuda que tiene en circulación de los tenedores de bonos a cambio de efectivo o canjeándolos por tÃtulos de deuda de nueva emisión .
Oferta pública en efectivo
Cuando un emisor corporativo hace una oferta de compra en efectivo, hace una oferta pública para comprar algunos o todos sus tÃtulos de deuda en circulación. Una empresa altamente apalancada puede desear utilizar sus ganancias retenidas para recomprar bonos a fin de reducir su relación deuda-capital (D/E). Si lo hace, le dará a la empresa un mayor margen de seguridad contra la quiebra, ya que la empresa estará pagando menos intereses.
Los valores aceptados en la oferta pública generalmente son comprados, retirados y cancelados por la empresa emisora, y ya no seguirán siendo obligaciones pendientes en los estados financieros.
Oferta de canje de deuda
una empresa que no tiene acceso al efectivo necesario para emitir una oferta pública en efectivo puede hacer una oferta a los tenedores de sus tÃtulos de deuda en circulación, acordando intercambiar deuda recién emitida por los tÃtulos de deuda en circulación. Los términos de la deuda recién emitida generalmente serán más favorables para la empresa emisora.
Requisitos de la oferta pública de deuda
Las ofertas de compra y de canje de deuda para valores de deuda simples están sujetas a las reglas de oferta de compra descritas en la Regulación 14E de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) bajo la Ley de Bolsa de Valores de EE. UU. de 1934.
La Regulación 14E prohÃbe las compras y ventas basadas en información material no pública. También requiere que la oferta pública de adquisición se mantenga abierta durante un mÃnimo de 20 dÃas hábiles desde el comienzo y 10 dÃas hábiles desde la notificación de un cambio en el porcentaje de valores buscados, la contraprestación ofrecida o la tarifa de solicitud del corredor .
La oferta pública de adquisición de deuda solo se mantiene por un tiempo limitado. Además, la oferta de compra de los bonos se fija a un precio superior al valor actual de mercado pero inferior al valor nominal de los bonos. Dado que solo se permite una cantidad mÃnima de la recompra de bonos, los inversores no pueden negociar los términos de la oferta pública de adquisición de deuda .
Ejemplo de una oferta pública de deuda
El 6 de octubre de 2016, Walmart Inc. (WMT) inició una oferta pública de adquisición de deuda en efectivo para comprar hasta $8,500,000,000 de ciertos valores de deuda en circulación en un intento por reducir su gasto de interés general. La oferta expiró el 3 de noviembre de 2017 .
Reflejos
Las empresas considerarán una oferta pública de deuda cuando las tasas de interés bajen, lo que hará que el costo de los préstamos sea más barato que mantener los bonos más antiguos con cupones fijos más altos.
Una oferta pública de adquisición de deuda es una solicitud pública a los tenedores de bonos de una empresa para que vendan sus bonos o tÃtulos de deuda a un precio especÃfico y durante un perÃodo de tiempo determinado.
La oferta pública de adquisición podrá realizarse en efectivo o canjeando bonos antiguos por tÃtulos de deuda de valor equivalente de nueva emisión.
