Tawaran Tender Hutang

Apakah Tawaran Tender Hutang?

Tawaran tender hutang ialah apabila syarikat menghentikan kesemua atau sebahagian daripada bon tertunggaknya atau sekuriti hutang lain. Ini dicapai dengan membuat tawaran kepada pemegang hutangnya untuk membeli semula bilangan bon yang telah ditetapkan pada harga tertentu dan dalam tempoh masa yang ditetapkan.

Syarikat boleh menggunakan tawaran tender hutang sebagai mekanisme untuk penstrukturan semula modal atau pembiayaan semula. Ia serupa dengan tawaran tender ekuiti,. di mana firma meminta pemegang saham untuk membeli semula saham syarikat.

Memahami Tawaran Tender Hutang

Apabila syarikat mengeluarkan hutang seperti bon, ia menerima pinjaman modal daripada pelabur yang membelinya. Untuk membayar pampasan kepada pemiutang ini untuk dana yang dipinjam, pengeluar biasanya akan membuat pembayaran faedah atau kupon tetap kepada pemegang hutang selain berjanji untuk membayar balik prinsipal pada tempoh matang bon.

Bayaran faedah, yang selalunya tetap, mewakili kos hutang kepada penerbit. Ada kemungkinan bahawa kadar faedah semasa dalam ekonomi akan berubah semasa hayat bon. Apabila kadar faedah meningkat, nilai bon sedia ada akan berkurangan kerana kadar kupon akan lebih rendah daripada kadar faedah semasa. Begitu juga, apabila kadar faedah dalam ekonomi menurun, penerbit akan tersekat membayar kadar kupon yang lebih tinggi yang dilekatkan pada bon, melainkan mereka menyusun semula sekuriti hutang mereka.

Satu kaedah penstrukturan semula hutang untuk mengambil kesempatan daripada kos pinjaman yang lebih rendah adalah dengan membuat tawaran tender hutang kepada pemegang bon. Secara berbeza, penerbit bon korporat beralih kepada tawaran tender hutang sebagai cara untuk menghapuskan atau mengurangkan struktur modal yang terlalu leveraj,. berisiko atau kos tinggi .

Walaupun tawaran tender memberikan banyak faedah, terdapat beberapa kelemahan. Tawaran tender boleh menjadi proses yang mahal dan memakan masa kerana bank depositori mengesahkan bon yang ditender dan mengeluarkan bayaran bagi pihak pemiutang.

Jenis Tawaran Tender Hutang

Tawaran tender hutang ialah peluang bagi penerbit korporat untuk menamatkan bon sedia ada pada harga kurang daripada nilai muka asal dan, seterusnya, mengurangkan kos faedah yang berkaitan. Dalam kes ini, syarikat membuat tawaran untuk membeli semula semua atau sebahagian daripada sekuriti hutang yang tertunggak daripada pemegang bon sebagai balasan tunai atau dengan menukarnya dengan sekuriti hutang yang baru diterbitkan.

Tawaran Tender Tunai

Apabila penerbit korporat membuat tawaran tender tunai, ia membuat tawaran awam untuk membeli sebahagian atau semua sekuriti hutang tertunggaknya. Firma yang mempunyai leveraj tinggi mungkin ingin menggunakan pendapatan tertahannya untuk membeli balik bon untuk mengurangkan nisbah hutang kepada ekuiti (D/E). Melakukannya akan memberi syarikat margin keselamatan yang lebih besar daripada kebankrapan kerana syarikat akan membayar faedah yang lebih rendah.

Sekuriti yang diterima dalam tawaran tender biasanya dibeli, dibersarakan dan dibatalkan oleh syarikat pengeluar, dan tidak lagi akan kekal sebagai obligasi tertunggak pada penyata kewangan.

Tawaran Pertukaran Hutang

Syarikat yang tidak mempunyai akses kepada wang tunai yang diperlukan untuk mengeluarkan tawaran tender tunai,. sementara itu, boleh membuat tawaran kepada pemegang sekuriti hutang tertunggaknya, bersetuju untuk menukar hutang yang baru diterbitkan dengan sekuriti hutang tertunggak. Syarat hutang yang baru dikeluarkan biasanya akan lebih menguntungkan syarikat pengeluar.

Keperluan Tawaran Tender Hutang

Tawaran hutang dan tawaran pertukaran untuk sekuriti hutang lurus adalah tertakluk kepada peraturan tawaran tender yang digariskan dalam Peraturan 14E Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa (SEC) di bawah Akta Bursa Sekuriti AS 1934.

Peraturan 14E melarang pembelian dan jualan berdasarkan maklumat material, bukan awam. Ia juga menghendaki supaya tawaran tender dibuka untuk sekurang-kurangnya 20 hari perniagaan dari permulaan dan 10 hari perniagaan dari notis perubahan dalam peratusan sekuriti yang dicari, pertimbangan yang ditawarkan atau yuran permintaan peniaga .

Tawaran tender hutang hanya untuk masa yang terhad. Di samping itu, tawaran untuk membeli bon ditetapkan pada harga melebihi nilai pasaran semasa tetapi di bawah nilai muka bon. Memandangkan hanya jumlah minimum pembelian balik bon dibenarkan, pelabur tidak boleh merundingkan syarat tawaran tender hutang .

Contoh Tawaran Tender Hutang

Pada 6 Okt. 2016, Walmart Inc. (WMT) memulakan tawaran tender hutang tunai untuk membeli sehingga $8,500,000,000 sekuriti hutang tertunggak tertentu dalam usaha mengurangkan perbelanjaan faedah keseluruhannya. Tawaran tamat tempoh pada 3 November 2017

Sorotan

• Syarikat akan mempertimbangkan tawaran tender hutang apabila kadar faedah jatuh, menjadikan kos peminjaman lebih murah daripada mengekalkan bon lama pada kupon tetap yang lebih tinggi.

• Tawaran tender hutang ialah permintaan awam kepada pemegang bon syarikat yang meminta mereka menjual balik bon atau sekuriti hutang mereka pada harga tertentu dan dalam tempoh masa tertentu.

• Tawaran tender boleh dibuat secara tunai atau dengan menukar bon lama dengan sekuriti hutang yang baru diterbitkan dengan nilai setara.