債務公開買付け

##債務公開買付けとは何ですか？

債務公開買付けとは、企業が発行済みの債券またはその他の債務証券の全部または一部を廃止する場合です。これは、債務者に、指定された価格で、設定された期間内に、所定の数の債券を買い戻すことを申し出ることによって達成されます。

企業は、資本のリストラや借り換えのメカニズムとして、債務の公開買付けを利用することができます。これは、会社が株主に会社の株式の買い戻しを求める株式公開買付けに似ています。

##債務公開買付けを理解する

会社が債券などの債務を発行する場合、それを購入する投資家から資本ローンを受け取ります。借りた資金をこれらの債権者に補償するために、発行者は通常、債券の満期時に元本を返済することを約束することに加えて、債務者に定期的な利息またはクーポンの支払いを行います。

多くの場合固定されている利息の支払いは、発行者への負債のコストを表しています。経済の実勢金利は、債券の存続期間中に変化する可能性があります。金利が上がると、クーポンレートが実勢金利よりも低くなるため、既存の債券の価値は下がります。同様に、経済の金利が下がると、発行者は、債務証券を再構築しない限り、債券に付けられたより高いクーポンレートを支払うことに固執します。

借入コストの削減を活用するために債務を再構築する1つの方法は、債券保有者に債務公開買付けを行うことです。言い換えると、企業の債券発行者は、過度に活用された、リスクの高い、または高コストの資本構造を排除または削減する方法として、債務公開買付けに目を向けます。

公開買付けには多くのメリットがありますが、いくつかのデメリットがあります。預託銀行は入札された債券を確認し、債権者に代わって支払いを行うため、公開買付けは費用と時間がかかるプロセスになる可能性があります。

##債務公開買付けの種類

債務公開買付けは、企業の発行者が既存の債券を元の額面よりも低い金額で償還し、その結果、関連する利息費用を削減する機会です。この場合、会社は、現金と引き換えに、または新たに発行された債務証券と交換することにより、債券保有者から未払いの債務証券の全部または一部を買い戻すことを申し出ます。

###現金公開買付け

企業の発行者が現金公開買付けを行う場合、発行済みの負債証券の一部またはすべてを購入する公募を行います。非常にレバレッジの高い企業は、負債対株式（D / E）比率を下げるために、留保利益を使用して債券を買い戻すことを希望する場合があります。そうすることで、会社が支払う利息が少なくなるため、会社は破産に対してより大きな安全マージンを得ることができます。

公開買付けで受け入れられた有価証券は、通常、発行会社によって購入、除却、およびキャンセルされ、財務諸表の未払いの義務はなくなります。

###債務交換オファー

公開買付けの発行に必要な現金を利用できない企業は、発行済みの債務証券の保有者にオファーを行い、新たに発行された債務を未払いの債務証券と交換することに同意することができます。新たに発行された債務の条件は、通常、発行会社にとってより有利になります。

##債務公開買付けの要件

、1934年の米国証券取引法に基づく証券取引委員会（SEC）規則14Eに概説されている公開買付規則の対象となります。

重要な非公開情報に基づく購入および販売を禁止しています。また、公開買付けは、開始から最低20営業日、募集有価証券の割合の変更、対価、またはディーラーの勧誘手数料の通知から10営業日の間開いたままにする必要があります。

債務公開買付けは期間限定です。さらに、債券の購入提案は、現在の市場価格よりも高いが、債券の額面価格よりも低い価格で設定されています。最小限の債券買戻しのみが許可されているため、投資家は債務公開買付けの条件について交渉することはできません。

##債務公開買付けの例

2016年10月6日、Walmart Inc.（WMT）は、全体的な支払利息を削減するために、特定の未払いの負債証券を最大$8,500,000,000購入する現金負債公開買付けを開始しました。オファーは2017年11月3日に期限切れになりました。

##ハイライト

-企業は、金利が下がったときに債務公開買付けを検討するため、古い債券をより高い固定クーポンで維持するよりも借入コストが安くなります。

-債務公開買付けは、企業の債券保有者に対して、特定の価格で特定の期間内に債券または債務証券を売り戻すことを要求する公募です。

-公開買付けは、現金で、または古い債券を同等の価値の新たに発行された負債証券と交換することによって行うことができます。