Gjeldstilbud
Hva er et gjeldsanbud?
Et gjeldstilbud er når et selskap trekker tilbake hele eller deler av sine utestående obligasjoner eller andre gjeldspapirer . Dette oppnås ved å gi et tilbud til gjeldseierne om å kjøpe tilbake et forhåndsbestemt antall obligasjoner til en spesifisert pris og i løpet av en bestemt tidsperiode.
Selskaper kan bruke et gjeldstilbud som en mekanisme for kapitalrestrukturering eller refinansiering. Det ligner på et aksjeanbud,. der et firma oppfordrer aksjonærer til å kjøpe tilbake selskapets aksjer.
Forstå gjeldsanbudstilbud
Når et selskap utsteder gjeld som obligasjoner, mottar det et kapitallån fra investorene som kjøper det. For å kompensere disse kreditorene for lånte midler, vil utstederen typisk foreta regelmessige renter eller kupongbetalinger til gjeldseierne i tillegg til å love å tilbakebetale hovedstolen ved obligasjonens forfall.
Rentebetalingene, som ofte er faste, representerer en gjeldskostnad til utstederen. Det er mulig at gjeldende renter i økonomien vil endre seg i løpet av obligasjonens levetid. Når rentene øker, vil verdien av de eksisterende obligasjonene synke siden kupongrenten vil være lavere enn gjeldende rente. På samme måte, når rentene i økonomien synker, vil utstedere stå fast og betale de høyere kupongrentene som er festet til obligasjonen, med mindre de omstrukturerer gjeldspapirene sine.
En metode for å restrukturere gjeld for å dra nytte av lavere lånekostnader er ved å gi et gjeldsanbud til obligasjonseierne. Sagt på en annen måte, tyr utstedere av selskapsobligasjoner til gjeldsanbud som en måte å eliminere eller redusere altfor belånte, risikable eller høykostbare kapitalstrukturer.
Selv om anbudstilbud gir mange fordeler, er det noen ulemper. Et anbudstilbud kan være en kostbar og tidkrevende prosess ettersom depotbanker verifiserer tilbudte obligasjoner og utsteder betalinger på vegne av kreditorene.
Typer gjeldsanbud
Et gjeldstilbud er en mulighet for en bedriftsutsteder til å trekke tilbake sine eksisterende obligasjoner til mindre enn den opprinnelige pålydende verdien og følgelig redusere de tilhørende rentekostnadene. I dette tilfellet gir selskapet et tilbud om å kjøpe tilbake hele eller deler av gjeldspapirene det har utestående fra obligasjonseierne mot kontanter eller ved å bytte dem mot nyutstedte gjeldspapirer.
Kontanttilbud
Når en bedriftsutsteder gir et kontantkjøpstilbud, gir den et offentlig tilbud om å kjøpe noen eller alle utestående gjeldspapirer. Et sterkt belånt selskap kan ønske å bruke tilbakeholdte inntekter til å kjøpe tilbake obligasjoner for å senke forholdet mellom gjeld og egenkapital (D/E). Å gjøre det vil gi selskapet en større sikkerhetsmargin mot konkurs siden selskapet vil betale mindre renter.
Verdipapirer akseptert i anbudstilbudet kjøpes vanligvis, trekkes tilbake og kanselleres av det utstedende selskapet, og vil ikke lenger forbli utestående forpliktelser i regnskapet.
Gjeldsbyttetilbud
Et selskap som ikke har tilgang til kontanter som er nødvendige for å utstede et kontantkjøpstilbud , kan i mellomtiden gi et tilbud til innehavere av sine utestående gjeldspapirer, og godta å bytte nyutstedt gjeld mot utestående gjeldspapirer. Vilkårene for den nyutstedte gjelden vil vanligvis være gunstigere for det utstedende selskapet.
Krav til gjeldsanbudstilbud
Gjeldsanbud og byttetilbud for straight-gjeldspapirer er underlagt anbudstilbudsreglene skissert i Securities and Exchange Commission (SEC) Regulation 14E under US Securities Exchange Act av 1934.
Regel 14E forbyr kjøp og salg basert på vesentlig, ikke-offentlig informasjon. Det krever også at anbudstilbudet holdes åpent i minimum 20 virkedager fra oppstart og 10 virkedager fra varsel om endring i prosentandelen av verdipapirer som søkes, vederlag som tilbys eller en forhandlers oppfordringshonorar .
Gjeldsbudet gjelder kun i en begrenset periode. I tillegg er tilbudet om å kjøpe obligasjonene satt til en pris over gjeldende markedsverdi, men under obligasjonenes pålydende. Siden bare et minimumsbeløp av tilbakekjøpet av obligasjoner er tillatt, kan ikke investorene forhandle vilkårene for gjeldsanbudstilbudet .
Eksempel på et gjeldstilbud
Den 6. oktober 2016 initierte Walmart Inc. (WMT) et tilbud om kontantgjeld for å kjøpe opptil $8 500 000 000 av visse utestående gjeldspapirer i et forsøk på å redusere dens samlede renteutgifter. Tilbudet utløp 3. november 2017 .
Høydepunkter
– Selskaper vil vurdere et gjeldsanbud når rentene faller, noe som gjør lånekostnadene billigere enn å opprettholde eldre obligasjoner til høyere faste kuponger.
Et gjeldsanbud er en offentlig oppfordring til et selskaps obligasjonseiere som ber om at de selger tilbake sine obligasjoner eller gjeldspapirer til en bestemt pris og innenfor en viss tidsramme.
Anbudstilbudet kan gis kontant eller ved å bytte gamle obligasjoner mot nyutstedte gjeldspapirer av tilsvarende verdi.
