Anbudserbjudande om skuld
Vad är ett skuldanbud?
Ett skuldanbud är när ett företag tar tillbaka hela eller en del av sina utestående obligationer eller andra skuldebrev . Detta uppnås genom att lämna ett erbjudande till sina skuldinnehavare att återköpa ett förutbestämt antal obligationer till ett specificerat pris och under en bestämd tidsperiod.
Företag kan använda ett skuldanbud som en mekanism för kapitalomstrukturering eller refinansiering. Det liknar ett anbudserbjudande om aktier,. där ett företag ber aktieägare att återköpa företagets aktier.
Förstå skuldanbudserbjudanden
När ett företag ger ut skulder som obligationer får det ett kapitallån från investerarna som köper det. För att kompensera dessa borgenärer för lånade medel kommer emittenten vanligtvis att göra regelbundna räntor eller kupongbetalningar till skuldinnehavarna utöver att lova att återbetala kapitalbeloppet vid obligationens förfallodag.
Räntebetalningarna, som ofta är fasta, representerar en kostnad för skulden till emittenten. Det är möjligt att rådande räntor i ekonomin kommer att förändras under obligationens löptid. När räntorna ökar kommer värdet på de befintliga obligationerna att minska eftersom kupongräntan blir lägre än den rådande räntan. På liknande sätt, när räntorna i ekonomin sjunker, kommer emittenter att sitta kvar och betala de högre kupongräntorna som är fästa på obligationen, om de inte omstrukturerar sina skuldförbindelser.
En metod för att omstrukturera skulder för att dra fördel av lägre lånekostnader är genom att lämna ett skuldanbud till obligationsinnehavare. Med andra ord, företagsobligationsemittenter vänder sig till anbudserbjudanden på skulder som ett sätt att eliminera eller minska alltför belånade, riskfyllda eller högkostnadskapitalstrukturer.
Även om anbudserbjudanden ger många fördelar finns det vissa nackdelar. Ett anbudserbjudande kan vara en dyr och tidskrävande process eftersom depåbanker verifierar lämnade obligationer och utfärdar betalningar för fordringsägarnas räkning.
Typer av skuldanbud
Ett anbud på skuld är en möjlighet för en företagsemittent att dra tillbaka sina befintliga obligationer till lägre än det ursprungliga nominella värdet och följaktligen minska sina relaterade räntekostnader. I det här fallet lämnar företaget ett erbjudande om att återköpa hela eller delar av de räntebärande värdepapper som det har utestående från obligationsinnehavare i utbyte mot kontanter eller genom att byta ut dem mot nyemitterade räntebärande värdepapper.
Kontant anbudserbjudande
När en företagsemittent lämnar ett kontantköpserbjudande ger den ett offentligt erbjudande om att köpa några eller alla av sina utestående skuldebrev. Ett företag med hög belåning kan vilja använda sina kvarhållna vinster för att köpa tillbaka obligationer för att sänka sin skuldsättningsgrad (D/E). Att göra det kommer att ge företaget en större säkerhetsmarginal mot konkurs eftersom företaget kommer att betala mindre ränta.
Värdepapper som accepteras i anbudserbjudandet köps vanligtvis, går i pension och annulleras av det emitterande företaget, och kommer inte längre att förbli utestående förpliktelser i bokslutet.
Skuldbyteerbjudande
Ett företag som inte har tillgång till de kontanter som krävs för att utfärda ett kontantköpserbjudande , kan under tiden lämna ett erbjudande till innehavare av sina utestående räntebärande värdepapper och samtycka till att byta ut nyutgivna skulder mot utestående räntebärande värdepapper. Villkoren för den nyemitterade skulden kommer vanligtvis att vara gynnsammare för det emitterande företaget.
Krav på skuldanbudserbjudande
Anbuds- och byteserbjudanden för räntebärande värdepapper omfattas av reglerna för anbudserbjudanden som beskrivs i Securities and Exchange Commissions (SEC) Regulation 14E under US Securities Exchange Act från 1934.
Regel 14E förbjuder köp och försäljning baserat på väsentlig, icke-offentlig information. Det kräver också att anbudserbjudandet hålls öppet i minst 20 arbetsdagar från start och 10 arbetsdagar från meddelande om en ändring i procentandelen av sökta värdepapper, erbjudna vederlag eller en återförsäljares värvningsavgift .
Skuldanbudet gäller endast under en begränsad tid. Dessutom sätts erbjudandet att köpa obligationerna till ett pris över det aktuella marknadsvärdet men under obligationernas nominella värde. Eftersom endast ett minimibelopp av obligationsåterköpet är tillåtet, kan investerarna inte förhandla om villkoren för skuldanbudserbjudandet .
Exempel på ett skuldanbud
Den 6 oktober 2016 initierade Walmart Inc. (WMT) ett kontantlåneerbjudande om att köpa upp till 8 500 000 000 USD av vissa utestående räntebärande värdepapper i ett försök att minska dess totala räntekostnad. Erbjudandet gick ut den 3 november 2017 .
Höjdpunkter
– Företag kommer att överväga ett skuldanbud när räntorna faller, vilket gör kostnaden för att låna billigare än att behålla äldre obligationer till högre fasta kuponger.
Ett skuldanbud är en offentlig uppmaning till ett företags obligationsinnehavare som begär att de säljer tillbaka sina obligationer eller räntebärande värdepapper till ett specifikt pris och under en viss tidsram.
Anbudserbjudandet kan lämnas kontant eller genom byte av gamla obligationer mot nyemitterade räntebärande värdepapper med motsvarande värde.
