Velkatarjous

Mikä on velkatarjous?

Velan ostotarjous on silloin, kun yritys luopuu kokonaan tai osan liikkeeseen lasketuista joukkovelkakirjoistaan tai muista velkakirjoistaan. Tämä saavutetaan tekemällä velanhaltijoilleen tarjous ostaa takaisin ennalta määrätty määrä joukkovelkakirjoja tietyllä hinnalla ja tietyn ajanjakson aikana.

Yritykset voivat käyttää velan ostotarjousta pääoman uudelleenjärjestelyn tai jälleenrahoituksen mekanismina. Se on samanlainen kuin osakeostotarjous, jossa yritys pyytää osakkeenomistajia ostamaan takaisin yhtiön osakkeita.

Velkatarjousten ymmärtäminen

Kun yritys laskee liikkeeseen velkaa, kuten joukkovelkakirjoja, se saa pääomalainan sen ostavilta sijoittajilta. Korvatakseen näille velkojille lainattuja varoja liikkeeseenlaskija maksaa tyypillisesti säännöllisiä korko- tai kuponkimaksuja velanhaltijoille sen lisäksi, että se lupaa maksaa pääoman takaisin joukkovelkakirjalainan erääntyessä.

Korkomaksut, jotka ovat usein kiinteitä, muodostavat liikkeeseenlaskijalle velan kustannukset. On mahdollista, että taloudessa vallitsevat korot muuttuvat joukkovelkakirjalainan voimassaoloaikana. Kun korot nousevat, olemassa olevien joukkovelkakirjalainojen arvo laskee, koska kuponkikorko on alhaisempi kuin vallitseva korko. Vastaavasti, kun talouden korot laskevat, liikkeeseenlaskijat jäävät maksamaan joukkovelkakirjaan kiinnitettyjä korkeampia kuponkikorkoja, elleivät he järjestä velkapapereitaan uudelleen.

Yksi tapa saneerata velkaa alempien lainakustannusten hyödyntämiseksi on tehdä velan ostotarjous joukkovelkakirjalainan haltijoille. Toisin sanoen yritysten joukkovelkakirjalainojen liikkeeseenlaskijat turvautuvat velan huutokauppatarjouksiin keinona eliminoida tai vähentää liiallisen velkaantuneita, riskialttiita tai kalliita pääomarakenteita.

Vaikka tarjoustarjouksista on monia etuja, on myös joitain haittoja. Ostotarjous voi olla kallis ja aikaa vievä prosessi, sillä talletuspankit tarkistavat tarjotut joukkovelkakirjat ja laskevat liikkeeseen maksuja velkojien puolesta.

Velkatarjousten tyypit

Velkahuutotarjous on yrityksen liikkeeseenlaskijalle mahdollisuus poistaa olemassa olevat joukkovelkakirjansa alkuperäistä nimellisarvoa pienemmällä hinnalla ja siten alentaa niihin liittyviä korkokulujaan. Tällöin yritys tekee tarjouksen ostaa takaisin kaikki tai osan liikkeessä olevista velkakirjoista joukkovelkakirjalainanhaltijoilta käteistä vastaan tai vaihtamalla ne uusiin velkapapereihin.

Käteisostotarjous

Kun yritysliikkeeseenlaskija tekee käteisostotarjouksen, se tekee julkisen ostotarjouksen osan tai kaikista liikkeeseen laskemistaan velkapapereista. Voimakkaasti velkaantunut yritys saattaa haluta käyttää kertyneitä voittovarojaan joukkovelkakirjalainojen takaisinostoon alentaakseen velkaantumisastettaan (D/E). Tämä antaa yritykselle suuremman turvamarginaalin konkurssia vastaan, koska yritys maksaa vähemmän korkoa.

Ostotarjouksessa hyväksytyt arvopaperit yleensä ostavat, poistavat ja peruuttavat liikkeeseenlaskijayhtiön, eivätkä ne enää jää tilinpäätöksessä maksamattomiksi velvoitteiksi.

Velanvaihtotarjous

Yritys, jolla ei ole käteisostotarjouksen antamiseen tarvittavia käteisvaroja , voi puolestaan tehdä ulkona olevien velkapapereidensa haltijoille tarjouksen ja suostua vaihtamaan liikkeeseen lasketun velan ulkona oleviin velkapapereihin . Uuden velan ehdot ovat yleensä edullisemmat liikkeeseenlaskijalle.

Velkatarjouksen vaatimukset

Suorien velkapapereiden velkahuuto- ja vaihtotarjouksiin sovelletaan arvopaperi- ja pörssikomitean ( SEC) asetuksen 14E mukaisia ostotarjoussääntöjä Yhdysvaltain vuoden 1934 arvopaperipörssilain mukaisesti.

Sääntö 14E kieltää ostot ja myynnit, jotka perustuvat olennaiseen, ei-julkiseen tietoon. Se edellyttää myös, että ostotarjous pidetään avoinna vähintään 20 arkipäivää sen alkamisesta ja 10 arkipäivää haettujen arvopapereiden prosenttiosuuden, tarjotun vastikkeen tai jälleenmyyjän hankintapalkkion muutoksesta ilmoittamisesta .

Velan ostotarjous on voimassa vain rajoitetun ajan. Lisäksi joukkovelkakirjalainojen ostotarjous on asetettu hintaan, joka on korkeampi kuin nykyinen markkina-arvo,. mutta alle joukkovelkakirjojen nimellisarvon. Koska joukkovelkakirjalainan takaisinosto on sallittu vain vähimmäismäärä, sijoittajat eivät voi neuvotella velan ostotarjouksen ehdoista .

Esimerkki velan ostotarjouksesta

6. lokakuuta 2016 Walmart Inc. (WMT) aloitti käteisvelkahuutotarjouksen ostaakseen jopa 8 500 000 000 dollaria tiettyjä avoimia velkapapereita yrittääkseen pienentää kokonaiskorkokuluaan. Tarjous päättyi 3.11.2017

Kohokohdat

• Yritykset harkitsevat velan ostotarjousta, kun korot laskevat, jolloin lainanoton kustannukset ovat halvempia kuin vanhojen joukkovelkakirjalainojen säilyttäminen korkeammilla kiinteillä kuponkeilla.

• Velan ostotarjous on julkinen tarjous yrityksen joukkovelkakirjalainan haltijoille, joissa vaaditaan, että he myyvät joukkovelkakirjansa tai velkapaperinsa takaisin tiettyyn hintaan ja tietyn ajan kuluessa.

• Ostotarjous voidaan tehdä käteisenä tai vaihtamalla vanhoja joukkovelkakirjoja vastikään liikkeeseen laskettuihin samanarvoisiin velkapapereihin.