Gældstilbud
Hvad er et gældstilbud?
Et gældskøbstilbud er, når en virksomhed trækker hele eller en del af sine udestående obligationer eller andre gældsbeviser tilbage. Dette opnås ved at give et tilbud til sine gældsejere om at tilbagekøbe et forudbestemt antal obligationer til en bestemt pris og i en bestemt periode.
Virksomheder kan bruge et gældskøbstilbud som en mekanisme til kapitalomstrukturering eller refinansiering. Det ligner et aktiekøbstilbud,. hvor et firma opfordrer aktionærer til at tilbagekøbe virksomhedens aktier.
Forståelse af gældstilbud
Når en virksomhed udsteder gæld såsom obligationer, modtager den et kapitallån fra de investorer, der køber det. For at kompensere disse kreditorer for lånte midler vil udstederen typisk foretage regelmæssige renter eller kuponbetalinger til debitorerne ud over at love at tilbagebetale hovedstolen ved obligationens udløb.
Rentebetalingerne, som ofte er faste, repræsenterer en omkostning for gæld til udstederen. Det er muligt, at de gældende renter i økonomien vil ændre sig i løbet af obligationens levetid. Når renten stiger, vil værdien af de eksisterende obligationer falde, da kuponrenten vil være lavere end den gældende rente. Tilsvarende, når renterne i økonomien falder, vil udstedere blive hængende og betale de højere kuponrenter på obligationen, medmindre de omstrukturerer deres gældsbeviser.
En metode til at omstrukturere gæld for at drage fordel af lavere låneomkostninger er ved at give et gældskøbstilbud til obligationsejere. Sagt på en anden måde, vender virksomhedsobligationsudstedere sig til købstilbud på gæld som en måde at eliminere eller reducere alt for gearede, risikable eller høje omkostninger kapitalstrukturer.
Selvom udbudstilbud giver mange fordele, er der nogle ulemper. Et købstilbud kan være en dyr og tidskrævende proces, da depotbanker verificerer udbudte obligationer og udsteder betalinger på vegne af kreditorerne.
Typer af gældstilbud
Et gældskøbstilbud er en mulighed for en virksomhedsudsteder til at trække sine eksisterende obligationer tilbage til mindre end den oprindelige pålydende værdi og følgelig reducere sine relaterede renteomkostninger. I dette tilfælde giver virksomheden et tilbud om at tilbagekøbe hele eller dele af de udestående gældsbeviser fra obligationsejerne mod kontanter eller ved at ombytte dem til nyudstedte gældsbeviser.
Kontant købstilbud
Når en virksomhedsudsteder afgiver et kontant købstilbud, afgiver den et offentligt tilbud om at købe nogle eller alle sine udestående gældsbeviser. En højt gearet virksomhed kan ønske at bruge sin tilbageholdte indtjening til at tilbagekøbe obligationer for at sænke sin gæld i forhold til egenkapital (D/E). Dette vil give virksomheden en større sikkerhedsmargin mod konkurs, da virksomheden vil betale mindre renter.
Værdipapirer, der accepteres i købstilbuddet, købes, trækkes tilbage og annulleres typisk af det udstedende selskab og vil ikke længere forblive udestående forpligtelser på regnskabet.
Gældsbyttetilbud
Et selskab, der ikke har adgang til de kontanter, der er nødvendige for at udstede et kontant købstilbud,. kan i mellemtiden afgive et tilbud til indehavere af sine udestående gældsbeviser og acceptere at bytte nyudstedt gæld til de udestående gældsbeviser. Vilkårene for den nyudstedte gæld vil normalt være mere gunstige for det udstedende selskab.
Krav til gældskøbstilbud
for straight gældsbeviser er underlagt reglerne for købstilbud, der er beskrevet i Securities and Exchange Commission's (SEC) Regulation 14E i henhold til US Securities Exchange Act af 1934.
Regel 14E forbyder køb og salg baseret på væsentlige, ikke-offentlige oplysninger. Det kræver også, at købstilbuddet holdes åbent i mindst 20 hverdage fra påbegyndelse og 10 hverdage fra meddelelse om en ændring i procentdelen af søgte værdipapirer, tilbudt modydelse eller en forhandlers anbudsgebyr .
Gældskøbstilbuddet gælder kun i en begrænset periode. Derudover er tilbuddet om at købe obligationerne sat til en kurs over den aktuelle markedsværdi, men under obligationernes pålydende værdi. Da kun et minimumsbeløb af obligationstilbagekøbet er tilladt, kan investorerne ikke forhandle vilkårene for gældskøbstilbuddet .
Eksempel på et gældskøbstilbud
Den 6. oktober 2016 indledte Walmart Inc. (WMT) et købstilbud på kontantgæld om at købe op til $8.500.000.000 af visse udestående gældsbeviser i et forsøg på at reducere dets samlede renteudgifter. Tilbuddet udløb den 3. november 2017 .
Højdepunkter
Virksomheder vil overveje et gældskøbstilbud, når renten falder, hvilket gør omkostningerne ved at låne billigere end at fastholde ældre obligationer til højere faste kuponer.
Et gældskøbstilbud er en offentlig opfordring til en virksomheds obligationsejere, der anmoder om, at de sælger deres obligationer eller gældsbeviser tilbage til en bestemt pris og inden for en vis tidsramme.
Købstilbuddet kan afgives kontant eller ved ombytning af gamle obligationer til nyudstedte gældsbeviser af tilsvarende værdi.
