Offerta pubblica di acquisto di debito

Che cos'è un'offerta di acquisto di debito?

Un'offerta pubblica di acquisto sul debito è quando una società ritira, in tutto o in parte, le sue obbligazioni in essere o altri titoli di debito. Ciò si ottiene facendo un'offerta ai suoi detentori di debiti di riacquistare un numero predeterminato di obbligazioni a un prezzo specifico e durante un determinato periodo di tempo.

Le società possono utilizzare un'offerta pubblica di acquisto sul debito come meccanismo per la ristrutturazione o il rifinanziamento del capitale. È simile a un'offerta pubblica di acquisto di azioni,. in cui un'azienda sollecita gli azionisti a riacquistare le azioni della società.

Comprensione delle offerte di acquisto di debito

Quando una società emette debiti come obbligazioni, riceve un prestito di capitale dagli investitori che lo acquistano. Per compensare questi creditori per i fondi presi in prestito, l'emittente in genere effettuerà pagamenti regolari di interessi o cedole ai detentori del debito oltre a promettere di rimborsare il capitale alla scadenza dell'obbligazione.

I pagamenti di interessi, che spesso sono fissi, rappresentano un costo del debito per l'emittente. È possibile che i tassi di interesse prevalenti nell'economia cambino durante la vita dell'obbligazione. Quando i tassi di interesse aumentano, il valore delle obbligazioni esistenti diminuirà poiché il tasso della cedola sarà inferiore al tasso di interesse prevalente. Allo stesso modo, quando i tassi di interesse nell'economia diminuiscono, gli emittenti saranno bloccati a pagare i tassi cedolari più elevati fissati sull'obbligazione, a meno che non ristrutturano i loro titoli di debito.

Un metodo per ristrutturare il debito per trarre vantaggio dalla riduzione dei costi di finanziamento consiste nel fare un'offerta pubblica di acquisto sul debito agli obbligazionisti. In altre parole, gli emittenti di obbligazioni societarie si rivolgono alle offerte pubbliche di acquisto sul debito come un modo per eliminare o ridurre le strutture di capitale eccessivamente indebitate, rischiose o ad alto costo.

Sebbene le offerte di appalto forniscano molti vantaggi, ci sono alcuni svantaggi. Un'offerta pubblica di acquisto può essere un processo costoso e dispendioso in termini di tempo poiché le banche depositarie verificano le obbligazioni offerte ed emettono pagamenti per conto dei creditori.

Tipi di offerte di acquisto di debito

Un'offerta pubblica di acquisto sul debito è un'opportunità per un emittente aziendale di ritirare le sue obbligazioni esistenti a un valore inferiore al valore nominale originale e, di conseguenza, ridurre i relativi costi per interessi. In questo caso, la società fa un'offerta per riacquistare, in tutto o in parte, i titoli di debito in circolazione dagli obbligazionisti in cambio di contanti o scambiandoli con titoli di debito di nuova emissione .

Offerta di acquisto in contanti

Quando un emittente aziendale fa un'offerta pubblica di acquisto in contanti, fa un'offerta pubblica per l'acquisto di alcuni o tutti i suoi titoli di debito in circolazione. Un'azienda con un elevato grado di leva finanziaria potrebbe voler utilizzare i propri utili non distribuiti per riacquistare obbligazioni al fine di abbassare il proprio rapporto debito/equità (D/E). Ciò consentirà all'azienda un maggiore margine di sicurezza contro il fallimento poiché l'azienda pagherà meno interessi.

I titoli accettati nell'offerta pubblica di acquisto sono generalmente acquistati, ritirati e cancellati dalla società emittente e non rimarranno più obbligazioni in sospeso sul bilancio.

Offerta di scambio di debiti

Una società che non ha accesso alla liquidità necessaria per emettere un'offerta pubblica di acquisto in contanti , nel frattempo, può fare un'offerta ai detentori dei suoi titoli di debito in circolazione, accettando di scambiare il debito di nuova emissione con i titoli di debito in circolazione. I termini del debito di nuova emissione saranno generalmente più favorevoli alla società emittente.

Requisiti dell'offerta pubblica di acquisto del debito

Le offerte pubbliche di acquisto e di scambio di debito per titoli di debito semplici sono soggette alle regole relative all'offerta pubblica di acquisto delineate nel regolamento 14E della Securities and Exchange Commission (SEC) ai sensi dello US Securities Exchange Act del 1934.

Il regolamento 14E vieta gli acquisti e le vendite basati su informazioni rilevanti e non pubbliche. Richiede inoltre che l'offerta pubblica di acquisto sia mantenuta aperta per un minimo di 20 giorni lavorativi dall'inizio e 10 giorni lavorativi dall'avviso di modifica della percentuale dei titoli richiesti, del corrispettivo offerto o della commissione di sollecitazione di un rivenditore .

L'offerta pubblica di acquisto sul debito è valida solo per un periodo di tempo limitato. Inoltre, l'offerta di acquisto delle obbligazioni è fissata a un prezzo superiore al valore corrente di mercato ma inferiore al valore nominale delle obbligazioni. Poiché è consentito solo un importo minimo del riacquisto dell'obbligazione, gli investitori non possono negoziare i termini dell'offerta pubblica di acquisto sul debito .

Esempio di un'offerta pubblica di acquisto di debito

Il 6 ottobre 2016, Walmart Inc. (WMT) ha avviato un'offerta pubblica di acquisto in contanti per l'acquisto di alcuni titoli di debito in circolazione fino a $ 8.500.000.000 nel tentativo di ridurre la sua spesa per interessi complessivi. L'offerta è scaduta il 3 novembre 2017 .

Mette in risalto

• Le aziende prenderanno in considerazione un'offerta pubblica di acquisto sul debito quando i tassi di interesse scendono, rendendo il costo del prestito più conveniente rispetto al mantenimento di obbligazioni più vecchie con cedole fisse più elevate.

• Un'offerta pubblica di acquisto sul debito è una sollecitazione pubblica agli obbligazionisti di una società che richiede di rivendere le proprie obbligazioni o titoli di debito a un prezzo specifico e durante un determinato periodo di tempo.

• L'OPA può essere effettuata in contanti o scambiando vecchie obbligazioni con titoli di debito di nuova emissione di valore equivalente.