verimli sınır

Verimli Sınır Nedir?

Etkin sınır, belirli bir risk düzeyi için en yüksek beklenen getiriyi veya belirli bir beklenen getiri düzeyi için en düşük riski sunan optimal portföyler kümesidir. Etkin sınırın altında kalan portföyler, risk düzeyi için yeterli getiri sağlamadıkları için alt optimaldir. Etkin sınırın sağında kümelenen portföyler, tanımlanan getiri oranı için daha yüksek bir risk düzeyine sahip olduklarından, optimalin altında kalır.

Verimli Sınırı Anlamak

Harry Markowitz tarafından tanıtıldı ve modern portföy teorisinin (MPT) temel taşıdır . Etkin sınır, portföyleri (yatırımları) getiri (y ekseni) ve risk (x ekseni) ölçeğinde değerlendirir. Bir yatırımın bileşik yıllık büyüme oranı (CAGR) genellikle getiri bileşeni olarak kullanılırken, standart sapma (yıllıklandırılmış) risk ölçüsünü gösterir.

Etkin sınır, üstlenilen risk için getirileri maksimize eden portföyleri grafiksel olarak temsil eder. Getiriler, portföyü oluşturan yatırım kombinasyonlarına bağlıdır. Bir menkul kıymetin standart sapması risk ile eş anlamlıdır. İdeal olarak, bir yatırımcı, bir portföyü, istisnai getiriler sunan menkul kıymetlerle ancak bireysel menkul kıymetlerin standart sapmalarından daha düşük bir birleşik standart sapma ile doldurmaya çalışır.

Menkul kıymetler ne kadar az senkronize edilirse (düşük kovaryans ), standart sapma o kadar düşük olur. Getiri ve risk paradigmasını optimize etmenin bu karışımı başarılı olursa, o zaman bu portföy etkin sınır çizgisi boyunca sıralanmalıdır.

Konseptin önemli bir bulgusu, etkin sınırın eğriliğinden kaynaklanan çeşitlendirmenin faydasıydı. Eğrilik, çeşitlendirmenin portföyün risk/ödül profilini nasıl geliştirdiğini ortaya çıkarmada ayrılmaz bir bütündür. Aynı zamanda, azalan bir marjinal risk getirisi olduğunu da ortaya koymaktadır.

Bir portföye daha fazla risk eklemek, eşit miktarda getiri sağlamaz—etkin sınırı oluşturan optimal portföyler, tipik olarak daha az çeşitlendirilmiş olan alt-optimal olanlardan daha yüksek bir çeşitlendirme derecesine sahip olma eğilimindedir.

Verimli Sınırın Eleştirileri

Etkin sınır ve modern portföy teorisi, gerçeği tam olarak temsil etmeyebilecek birçok varsayıma sahiptir. Örneğin, varsayımlardan biri, varlık getirilerinin normal bir dağılım izlediğidir.

Gerçekte, menkul kıymetler, ortalamadan üç standart sapmadan daha uzak olan getiriler ( kuyruk riski olarak da bilinir) yaşayabilir. sonuç olarak, varlık getirilerinin leptokurtik bir dağılımı veya ağır kuyruklu dağılımı izlediği söylenir.

Buna ek olarak, Markowitz teorisinde yatırımcıların rasyonel olduğu ve mümkün olduğunda riskten kaçındığı, piyasa fiyatlarını etkileyecek yeterli yatırımcının olmadığı ve yatırımcıların risksiz faizle borç alma ve borç verme konusunda sınırsız erişime sahip olduğu gibi çeşitli varsayımlar öne sürer. oran.

Bununla birlikte, gerçekler, piyasada irrasyonel ve risk arayan yatırımcıların bulunduğunu, piyasa fiyatlarını etkileyebilecek büyük piyasa katılımcılarının ve borç alma ve borç verme konusunda sınırsız erişime sahip olmayan yatırımcıların olduğunu kanıtlamaktadır.

Özel Hususlar

Yatırımda bir varsayım, daha yüksek bir risk derecesinin daha yüksek bir potansiyel getiri anlamına geldiğidir. Tersine, düşük derecede risk alan yatırımcıların getiri potansiyeli düşüktür. Markowitz'in teorisine göre, risk ve getiri arasında mükemmel bir denge ile tasarlanabilecek optimal bir portföy vardır.

Optimum portföy, yalnızca en yüksek potansiyel getiriye sahip menkul kıymetleri veya düşük riskli menkul kıymetleri içermez. Optimum portföy, en yüksek potansiyel getiriye sahip menkul kıymetleri kabul edilebilir bir risk derecesi ile veya belirli bir potansiyel getiri seviyesi için en düşük risk derecesine sahip menkul kıymetleri dengelemeyi amaçlar. Optimum portföylerin bulunduğu beklenen getirilere karşı risk grafiğindeki noktalar etkin sınır olarak bilinir.

Risk arayan bir yatırımcının yatırımları seçmek için etkin sınırı kullandığını varsayalım. Yatırımcı, etkin sınırın sağ ucunda yer alan menkul kıymetleri seçecektir. Etkin sınırın sağ ucu, yüksek risk toleranslı yatırımcılar için uygun olan yüksek potansiyel getiri ile birlikte yüksek derecede riske sahip olması beklenen menkul kıymetleri içerir. Tersine, etkin sınırın sol ucunda yer alan menkul kıymetler, riskten kaçınan yatırımcılar için uygun olacaktır.

##Öne çıkanlar

Bir portföydeki getirilerin standart sapması, yatırım riskini ve yatırım kazançlarındaki tutarlılığı ölçer.
Etkin sınır, belirli bir risk düzeyi için en yüksek beklenen getiriyi sunan yatırım portföylerini içerir.
Portföy menkul kıymetleri arasındaki daha düşük kovaryans, daha düşük portföy standart sapması ile sonuçlanır.
Etkin sınırı oluşturan optimal portföyler genellikle daha yüksek derecede çeşitlendirme sergiler.
Riske karşı getiri paradigmasının başarılı optimizasyonu, bir portföyü etkin sınır çizgisine yerleştirmelidir.

##SSS

Verimli Sınır Neden Önemli?

Etkin sınır, çeşitlendirmenin ve kutunun faydasını grafiksel olarak gösterir. Etkin sınırın eğriliği, çeşitlendirmenin bir portföyün riske karşı ödül profilini nasıl iyileştirebileceğini gösterir.

Bir Yatırımcı Verimli Sınırı Nasıl Kullanabilir?

Etkin sınırı kullanmak için, risk arayan bir yatırımcı sınırın sağ tarafında kalan yatırımları seçer. Bu arada, daha muhafazakar bir yatırımcı, sınırın sol tarafında yer alan yatırımları seçecektir.

Verimli Sınır Nasıl İnşa Edilir?

Etkin sınır, portföyleri bir koordinat düzleminde oranlar. X ekseninde çizilen risk, getiri ise y ekseninde çizilir - yıllık standart sapma genellikle riski ölçmek için kullanılırken, getiri için bileşik yıllık büyüme oranı (CAGR) kullanılır.

Optimum Portföy Nedir?

Optimal bir portföy, mükemmel bir risk ve getiri dengesi ile tasarlanmış bir portföydür. Optimum portföy, mümkün olan en yüksek getiriyi sağlayan menkul kıymetleri kabul edilebilir riskle veya belirli bir getiri verilen en düşük riskli menkul kıymetleri dengelemeye çalışır.