Frontier Cekap

Apakah Sempadan Cekap?

Sempadan cekap ialah set portfolio optimum yang menawarkan pulangan jangkaan tertinggi untuk tahap risiko yang ditentukan atau risiko terendah untuk tahap pulangan jangkaan tertentu. Portfolio yang terletak di bawah sempadan cekap adalah kurang optimum kerana ia tidak memberikan pulangan yang mencukupi untuk tahap risiko. Portfolio yang berkelompok di sebelah kanan sempadan cekap adalah kurang optimum kerana mereka mempunyai tahap risiko yang lebih tinggi untuk kadar pulangan yang ditentukan.

Memahami Sempadan Cekap

Teori sempadan yang cekap diperkenalkan oleh Pemenang Hadiah Nobel Harry Markowitz pada tahun 1952 dan merupakan asas kepada teori portfolio moden (MPT). Kadar sempadan yang cekap portfolio (pelaburan) pada skala pulangan (paksi-y) berbanding risiko (paksi-x). Kadar pertumbuhan tahunan kompaun (CAGR) pelaburan biasanya digunakan sebagai komponen pulangan manakala sisihan piawai (tahunan) menggambarkan metrik risiko.

Sempadan cekap secara grafik mewakili portfolio yang memaksimumkan pulangan untuk risiko yang diandaikan. Pulangan bergantung kepada gabungan pelaburan yang membentuk portfolio. Sisihan piawai keselamatan adalah sinonim dengan risiko. Sebaik-baiknya, pelabur berusaha untuk mengisi portfolio dengan sekuriti yang menawarkan pulangan yang luar biasa tetapi dengan sisihan piawai gabungan yang lebih rendah daripada sisihan piawai sekuriti individu.

Semakin kurang disegerakkan sekuriti ( kovarians yang lebih rendah ), semakin rendah sisihan piawai. Jika gabungan mengoptimumkan pulangan berbanding paradigma risiko ini berjaya, maka portfolio itu harus berbaris di sepanjang garis sempadan yang cekap.

Penemuan utama konsep itu ialah faedah kepelbagaian hasil daripada kelengkungan sempadan yang cekap. Kelengkungan adalah penting dalam mendedahkan cara kepelbagaian meningkatkan profil risiko/ganjaran portfolio. Ia juga mendedahkan bahawa terdapat pulangan marginal yang semakin berkurangan kepada risiko.

Menambah lebih banyak risiko pada portfolio tidak memperoleh jumlah pulangan yang sama—portfolio optimum yang terdiri daripada sempadan yang cekap cenderung mempunyai tahap kepelbagaian yang lebih tinggi daripada yang tidak optimum, yang biasanya kurang kepelbagaian.

Kritikan terhadap Frontier Efficient

Sempadan yang cekap dan teori portfolio moden mempunyai banyak andaian yang mungkin tidak mewakili realiti dengan betul. Sebagai contoh, salah satu andaian ialah pulangan aset mengikut pengagihan normal.

Pada hakikatnya, sekuriti mungkin mengalami pulangan (juga dikenali sebagai risiko ekor ) yang jauh lebih daripada tiga sisihan piawai daripada min. akibatnya, pulangan aset dikatakan mengikuti pengagihan leptokurtik atau pengedaran berat.

Selain itu, Markowitz mengemukakan beberapa andaian dalam teorinya, seperti pelabur rasional dan mengelakkan risiko apabila mungkin, bahawa tidak ada pelabur yang mencukupi untuk mempengaruhi harga pasaran, dan pelabur mempunyai akses tanpa had untuk meminjam dan meminjamkan wang pada faedah bebas risiko. kadar.

Walau bagaimanapun, realiti membuktikan bahawa pasaran termasuk pelabur yang tidak rasional dan mencari risiko, terdapat peserta pasaran yang besar yang boleh mempengaruhi harga pasaran, dan terdapat pelabur yang tidak mempunyai akses tanpa had untuk meminjam dan meminjamkan wang.

Pertimbangan Khas

Satu andaian dalam pelaburan ialah tahap risiko yang lebih tinggi bermakna potensi pulangan yang lebih tinggi. Sebaliknya, pelabur yang mengambil tahap risiko yang rendah mempunyai potensi pulangan yang rendah. Menurut teori Markowitz, terdapat portfolio optimum yang boleh direka bentuk dengan keseimbangan sempurna antara risiko dan pulangan.

Portfolio optimum tidak hanya merangkumi sekuriti dengan potensi pulangan tertinggi atau sekuriti berisiko rendah. Portfolio optimum bertujuan untuk mengimbangi sekuriti dengan potensi pulangan terbesar dengan tahap risiko yang boleh diterima atau sekuriti dengan tahap risiko terendah untuk tahap potensi pulangan tertentu. Titik pada plot risiko berbanding pulangan yang dijangka di mana portfolio optimum terletak dikenali sebagai sempadan yang cekap.

Andaikan pelabur yang mencari risiko menggunakan sempadan yang cekap untuk memilih pelaburan. Pelabur akan memilih sekuriti yang terletak di hujung kanan sempadan yang cekap. Hujung kanan sempadan cekap termasuk sekuriti yang dijangka mempunyai tahap risiko yang tinggi ditambah dengan potensi pulangan yang tinggi, yang sesuai untuk pelabur yang sangat bertoleransi risiko. Sebaliknya, sekuriti yang terletak di hujung kiri sempadan cekap akan sesuai untuk pelabur yang mengelak risiko .

##Sorotan

Sisihan piawai pulangan dalam portfolio mengukur risiko pelaburan dan konsistensi dalam pendapatan pelaburan.
Sempadan cekap terdiri daripada portfolio pelaburan yang menawarkan pulangan yang dijangkakan tertinggi untuk tahap risiko tertentu.
Kovarians yang lebih rendah antara sekuriti portfolio menghasilkan sisihan piawai portfolio yang lebih rendah.
Portfolio optimum yang terdiri daripada sempadan cekap biasanya menunjukkan tahap kepelbagaian yang lebih tinggi.
Pengoptimuman yang berjaya bagi paradigma pulangan berbanding risiko harus meletakkan portfolio di sepanjang garis sempadan yang cekap.

##Soalan Lazim

Mengapa Sempadan Yang Cekap Penting?

Sempadan yang cekap secara grafik menggambarkan faedah kepelbagaian dan boleh. Kelengkungan sempadan cekap menunjukkan cara kepelbagaian boleh meningkatkan risiko portfolio berbanding profil ganjaran.

Bagaimanakah Pelabur Boleh Menggunakan Frontier yang Cekap?

Untuk menggunakan sempadan yang cekap, pelabur yang mencari risiko memilih pelaburan yang terletak di sebelah kanan sempadan. Sementara itu, pelabur yang lebih konservatif akan memilih pelaburan yang terletak di sebelah kiri sempadan.

Bagaimanakah Sempadan Cekap Dibina?

Sempadan yang cekap menilai portfolio pada satah koordinat. Diplot pada paksi-x ialah risiko, manakala pulangan diplot pada paksi-y—sisihan piawai tahunan biasanya digunakan untuk mengukur risiko, manakala kadar pertumbuhan tahunan kompaun (CAGR) digunakan untuk pulangan.

Apakah Portfolio Optimum?

Portfolio optimum ialah portfolio yang direka bentuk dengan keseimbangan risiko dan pulangan yang sempurna. Portfolio optimum melihat untuk mengimbangi sekuriti yang menawarkan pulangan yang paling besar dengan risiko yang boleh diterima atau sekuriti dengan risiko terendah diberikan pulangan tertentu.