Frontera eficiente

¿Qué es la Frontera Eficiente?

La frontera eficiente es el conjunto de carteras óptimas que ofrecen el rendimiento esperado más alto para un nivel de riesgo definido o el riesgo más bajo para un nivel de rendimiento esperado dado. Las carteras que se encuentran por debajo de la frontera eficiente son subóptimas porque no brindan suficiente rendimiento para el nivel de riesgo. Las carteras que se agrupan a la derecha de la frontera eficiente son subóptimas porque tienen un mayor nivel de riesgo para la tasa de rendimiento definida.

Entendiendo la Frontera Eficiente

La teoría de la frontera eficiente fue presentada por el premio Nobel Harry Markowitz en 1952 y es la piedra angular de la teoría de la cartera moderna (MPT). La frontera eficiente clasifica las carteras (inversiones) en una escala de rendimiento (eje y) versus riesgo (eje x). La tasa de crecimiento anual compuesto (CAGR) de una inversión se usa comúnmente como el componente de rendimiento, mientras que la desviación estándar (anualizada) representa la métrica de riesgo.

La frontera eficiente representa gráficamente las carteras que maximizan la rentabilidad por el riesgo asumido. Los rendimientos dependen de las combinaciones de inversión que componen la cartera. La desviación estándar de un valor es sinónimo de riesgo. Idealmente, un inversionista busca llenar una cartera con valores que ofrezcan rendimientos excepcionales pero con una desviación estándar combinada inferior a las desviaciones estándar de los valores individuales.

Cuanto menos sincronizados estén los valores (menor covarianza ), menor será la desviación estándar. Si esta combinación de optimizar el paradigma de rendimiento versus riesgo tiene éxito, entonces esa cartera debería alinearse a lo largo de la línea de la frontera eficiente.

Un hallazgo clave del concepto fue el beneficio de la diversificación resultante de la curvatura de la frontera eficiente. La curvatura es fundamental para revelar cómo la diversificación mejora el perfil de riesgo/recompensa de la cartera. También revela que hay un rendimiento marginal decreciente del riesgo.

Agregar más riesgo a una cartera no genera la misma cantidad de rendimiento: las carteras óptimas que comprenden la frontera eficiente tienden a tener un mayor grado de diversificación que las subóptimas, que suelen estar menos diversificadas.

Críticas a la Frontera Eficiente

La frontera eficiente y la teoría moderna de la cartera tienen muchos supuestos que pueden no representar adecuadamente la realidad. Por ejemplo, uno de los supuestos es que los rendimientos de los activos siguen una distribución normal.

En realidad, los valores pueden experimentar rendimientos (también conocidos como riesgo de cola ) que están a más de tres desviaciones estándar de la media. En consecuencia, se dice que los rendimientos de los activos siguen una distribución leptocúrtica o una distribución de cola pesada.

Además, Markowitz postula varios supuestos en su teoría, como que los inversores son racionales y evitan el riesgo cuando es posible, que no hay suficientes inversores para influir en los precios del mercado y que los inversores tienen acceso ilimitado a pedir prestado y prestar dinero al interés libre de riesgo. Velocidad.

Sin embargo, la realidad demuestra que el mercado incluye inversores irracionales y que buscan riesgos, hay grandes participantes en el mercado que podrían influir en los precios del mercado y hay inversores que no tienen acceso ilimitado a pedir prestado y prestar dinero.

Consideraciones Especiales

Una suposición en la inversión es que un mayor grado de riesgo significa un mayor rendimiento potencial. Por el contrario, los inversores que asumen un grado de riesgo bajo tienen un rendimiento potencial bajo. Según la teoría de Markowitz, existe una cartera óptima que podría diseñarse con un equilibrio perfecto entre riesgo y rentabilidad.

La cartera óptima no incluye simplemente valores con los rendimientos potenciales más altos o valores de bajo riesgo. La cartera óptima tiene como objetivo equilibrar valores con los mayores rendimientos potenciales con un grado de riesgo aceptable o valores con el menor grado de riesgo para un nivel dado de rendimiento potencial. Los puntos en el gráfico de riesgo frente a los rendimientos esperados donde se encuentran las carteras óptimas se conocen como la frontera eficiente.

Suponga que un inversionista que busca riesgos utiliza la frontera eficiente para seleccionar inversiones. El inversor seleccionaría valores que se encuentran en el extremo derecho de la frontera eficiente. El extremo derecho de la frontera eficiente incluye valores que se espera que tengan un alto grado de riesgo junto con un alto rendimiento potencial, lo que es adecuado para inversores altamente tolerantes al riesgo. Por el contrario, los valores que se encuentran en el extremo izquierdo de la frontera eficiente serían adecuados para inversores con aversión al riesgo.

Reflejos

• La desviación estándar de los rendimientos en una cartera mide el riesgo de inversión y la consistencia en las ganancias de inversión.

• La frontera eficiente comprende las carteras de inversión que ofrecen la mayor rentabilidad esperada para un determinado nivel de riesgo.

• Una covarianza más baja entre los valores de la cartera da como resultado una desviación estándar de la cartera más baja.

• Las carteras óptimas que componen la frontera eficiente suelen presentar un mayor grado de diversificación.

• La optimización exitosa del paradigma de rendimiento versus riesgo debe colocar una cartera a lo largo de la línea de la frontera eficiente.

PREGUNTAS MÁS FRECUENTES

¿Por qué es importante la frontera eficiente?

La frontera eficiente representa gráficamente el beneficio de la diversificación y puede. La curvatura de la frontera eficiente muestra cómo la diversificación puede mejorar el perfil de riesgo versus recompensa de una cartera.

¿Cómo puede un inversor utilizar la frontera eficiente?

Para usar la frontera eficiente, un inversionista que busca riesgos selecciona inversiones que caen en el lado derecho de la frontera. Mientras tanto, un inversor más conservador elegiría inversiones que se encuentran en el lado izquierdo de la frontera.

¿Cómo se construye la frontera eficiente?

La frontera eficiente califica las carteras en un plano de coordenadas. Trazado en el eje x está el riesgo, mientras que el rendimiento se traza en el eje y; la desviación estándar anualizada se usa típicamente para medir el riesgo, mientras que la tasa de crecimiento anual compuesto (CAGR) se usa para el rendimiento.

¿Qué es la cartera óptima?

Una cartera óptima es aquella diseñada con un equilibrio perfecto de riesgo y rendimiento. La cartera óptima busca equilibrar los valores que ofrecen la mayor rentabilidad posible con un riesgo aceptable o los valores con el menor riesgo dada una determinada rentabilidad.