Duglegur Frontier
Hvað er skilvirku landamærin?
Skilvirku landamærin eru mengi ákjósanlegra eignasafna sem bjóða upp á hæstu væntanlegu ávöxtunina fyrir skilgreint áhættustig eða lægstu áhættuna fyrir tiltekið stig væntrar ávöxtunar. Söfn sem liggja undir skilvirkum mörkum eru ekki ákjósanleg vegna þess að þau gefa ekki nægilega ávöxtun fyrir áhættustigið. Söfn sem safnast saman hægra megin við hagkvæmu landamærin eru ekki ákjósanleg vegna þess að þau hafa meiri áhættu fyrir skilgreinda ávöxtun.
Skilningur á skilvirku landamærunum
The efficient frontier theory var kynnt af Nóbelsverðlaunahafanum Harry Markowitz árið 1952 og er hornsteinn nútíma portfolio theory (MPT). Skilvirka landamærin metur eignasöfn (fjárfestingar) á kvarða ávöxtunar (y-ás) á móti áhættu (x-ás). Samsett árlegur vaxtarhraði (CAGR) fjárfestingar er almennt notaður sem ávöxtunarþáttur á meðan staðalfrávik (ársbundið) sýnir áhættumælinguna.
Skilvirku landamærin tákna myndrænt eignasöfn sem hámarka ávöxtun fyrir þá áhættu sem tekin er. Ávöxtun er háð fjárfestingarsamsetningum sem mynda eignasafnið. Staðalfrávik verðbréfa er samheiti yfir áhættu. Helst leitast fjárfestir við að fylla eignasafn með verðbréfum sem bjóða upp á óvenjulega ávöxtun en með samanlögðu staðalfráviki sem er lægra en staðalfrávik einstakra verðbréfa.
Því minna samstillt verðbréfin (lægra samvarin ), því lægra er staðalfrávikið. Ef þessi blanda af hagræðingu ávöxtunar á móti áhættu hugmyndafræði er farsæl, þá ætti það eignasafn að raðast eftir skilvirku landamæralínunni.
Lykilniðurstaða hugtaksins var ávinningurinn af fjölbreytni sem stafar af sveigju skilvirku landamæranna. Beygingin er óaðskiljanlegur í því að sýna hvernig fjölbreytni bætir áhættu/ávinningssnið eignasafnsins. Það sýnir líka að það er minnkandi jaðarávöxtun til áhættu.
Það að bæta meiri áhættu við eignasafn skilar ekki sömu ávöxtun – ákjósanleg eignasöfn sem samanstanda af skilvirku landamærunum hafa tilhneigingu til að hafa meiri dreifingu en þau sem ekki eru best, sem eru venjulega minna dreifð.
Gagnrýni á skilvirku landamærin
Hin skilvirka landamæra- og nútímalega eignasafnskenning hefur margar forsendur sem geta ekki sýnt raunveruleikann almennilega. Til dæmis er ein af forsendunum að eignaávöxtun fylgi eðlilegri dreifingu.
Í raun og veru geta verðbréf upplifað ávöxtun (einnig þekkt sem halaáhætta ) sem er meira en þremur staðalfrávikum frá meðaltalinu. þar af leiðandi er eignaávöxtun sögð fylgja leptokurtic dreifingu eða þunga hala dreifingu.
Að auki setur Markowitz fram nokkrar forsendur í kenningu sinni, svo sem að fjárfestar séu skynsamir og forðast áhættu þegar mögulegt er, að það séu ekki nógu margir fjárfestar til að hafa áhrif á markaðsverð og að fjárfestar hafi ótakmarkaðan aðgang að lántöku og lánveitingum á áhættulausum vöxtum. hlutfall.
Raunveruleikinn sannar hins vegar að á markaðnum eru óskynsamir og áhættusæknir fjárfestar, það eru stórir markaðsaðilar sem gætu haft áhrif á markaðsverð og það eru fjárfestar sem hafa ekki ótakmarkaðan aðgang að lántöku og útlánum.
Sérstök atriði
Ein forsenda við fjárfestingu er að meiri áhættu þýði meiri mögulega ávöxtun. Aftur á móti hafa fjárfestar sem taka á sig litla áhættu, litla mögulega ávöxtun. Samkvæmt kenningu Markowitz er til ákjósanlegu eignasafni sem gæti verið hannað með fullkomnu jafnvægi milli áhættu og ávöxtunar.
Ákjósanlegasta eignasafnið inniheldur ekki bara verðbréf með hæstu mögulegu ávöxtun eða áhættulítil verðbréf. Ákjósanlegasta eignasafnið miðar að því að jafnvægi verðbréfa með mesta mögulega ávöxtun með viðunandi áhættustigi eða verðbréfa með minnstu áhættustig fyrir tiltekið stig mögulegrar ávöxtunar. Punktarnir á söguþræði áhættu á móti væntri ávöxtun þar sem ákjósanleg eignasöfn liggja eru þekkt sem skilvirku landamærin.
Gerum ráð fyrir að áhættusækinn fjárfestir noti skilvirka landamærin til að velja fjárfestingar. Fjárfestirinn myndi velja verðbréf sem liggja á hægri enda skilvirku landamæranna. Hægri endi skilvirkra landamæranna felur í sér verðbréf sem búist er við að hafi mikla áhættu ásamt mikilli mögulegri ávöxtun, sem hentar mjög áhættuþolnum fjárfestum. Aftur á móti myndu verðbréf sem liggja vinstra megin á skilvirku landamærunum henta áhættufælnum fjárfestum.
##Hápunktar
Staðalfrávik ávöxtunar í eignasafni mælir fjárfestingaráhættu og samræmi í fjárfestingartekjum.
Skilvirku landamærin samanstanda af fjárfestingarsöfnum sem bjóða upp á hæstu væntanlegu ávöxtun fyrir tiltekið áhættustig.
Minni sambreytileiki milli verðbréfa í eignasafni leiðir til minna staðalfráviks eignasafns.
Ákjósanleg eignasöfn sem samanstanda af skilvirku landamærunum sýna venjulega meiri fjölbreytni.
Árangursrík hagræðing á hugmyndafræðinni um ávöxtun á móti áhættu ætti að setja eignasafn meðfram skilvirkri landamæralínu.
##Algengar spurningar
Hvers vegna er skilvirk landamæri mikilvæg?
Skilvirka landamærin sýnir á myndrænan hátt ávinninginn af fjölbreytni og getur. Beyging skilvirku landamæranna sýnir hvernig fjölbreytni getur bætt áhættu- og umbunarsnið eignasafns.
Hvernig getur fjárfestir notað skilvirka landamæri?
Til að nota hagkvæmu landamærin velur áhættusækinn fjárfestir fjárfestingar sem falla hægra megin við landamærin. Á sama tíma myndi íhaldssamari fjárfestir velja fjárfestingar sem liggja vinstra megin við landamærin.
Hvernig er skilvirka landamærin byggð upp?
Skilvirka landamærin metur eignasöfn á hnitsettu plani. Áhættan er teiknuð á x-ásnum, en ávöxtun er teiknuð á y-ásnum - árlegt staðalfrávik er venjulega notað til að mæla áhættu, en samsettur árlegur vaxtarhraði (CAGR) er notaður fyrir ávöxtun.
Hver er besta eignasafnið?
Ákjósanlegt eignasafn er hannað með fullkomnu jafnvægi áhættu og ávöxtunar. Ákjósanlegasta eignasafnið miðar að því að halda jafnvægi á verðbréfum sem bjóða upp á mesta mögulega ávöxtun með ásættanlega áhættu eða verðbréfin með lægstu áhættu að gefnu tiltekinni ávöxtun.
