Effektiv Frontier
Hva er den effektive grensen?
Den effektive grensen er settet av optimale porteføljer som tilbyr høyest forventet avkastning for et definert risikonivå eller lavest risiko for et gitt forventet avkastningsnivå. Porteføljer som ligger under den effektive grensen er suboptimale fordi de ikke gir nok avkastning for risikonivået. Porteføljer som klynges til høyre for den effektive grensen er suboptimale fordi de har et høyere risikonivå for den definerte avkastningen.
Forstå den effektive grensen
Den effektive grense-teorien ble introdusert av nobelprisvinneren Harry Markowitz i 1952 og er en hjørnestein i moderne porteføljeteori (MPT). Den effektive grensen vurderer porteføljer (investeringer) på en skala av avkastning (y-aksen) kontra risiko (x-aksen). Den sammensatte årlige vekstraten (CAGR) for en investering brukes vanligvis som avkastningskomponenten, mens standardavviket (annualisert) viser risikoberegningen.
Den effektive grensen representerer grafisk porteføljer som maksimerer avkastningen for den risikoen som tas. Avkastningen er avhengig av investeringskombinasjonene som utgjør porteføljen. Et verdipapirs standardavvik er synonymt med risiko. Ideelt sett søker en investor å fylle en portefølje med verdipapirer som gir eksepsjonell avkastning, men med et kombinert standardavvik som er lavere enn standardavvikene til de enkelte verdipapirene.
Jo mindre synkroniserte verdipapirene (lavere kovarians ), jo lavere er standardavviket. Hvis denne blandingen av optimalisering av avkastning kontra risiko-paradigmet er vellykket, bør den porteføljen stille opp langs den effektive grenselinjen.
Et sentralt funn av konseptet var fordelen med diversifisering som følge av krumningen til den effektive grensen. Kurvaturen er integrert i å avsløre hvordan diversifisering forbedrer porteføljens risiko/belønningsprofil. Den avslører også at det er en avtagende marginal avkastning til risiko.
Å legge mer risiko til en portefølje gir ikke like mye avkastning – optimale porteføljer som utgjør den effektive grensen har en tendens til å ha en høyere grad av diversifisering enn de suboptimale, som vanligvis er mindre diversifiserte.
Kritikk av den effektive grensen
Den effektive grense- og moderne porteføljeteorien har mange antakelser som kanskje ikke representerer virkeligheten riktig. For eksempel er en av forutsetningene at aktivaavkastningen følger en normalfordeling.
I virkeligheten kan verdipapirer oppleve avkastning (også kjent som halerisiko ) som er mer enn tre standardavvik unna gjennomsnittet. følgelig sies aktivavkastning å følge en leptokurtisk fordeling eller tunghalefordeling.
I tillegg legger Markowitz flere antagelser i sin teori, som at investorer er rasjonelle og unngår risiko når det er mulig, at det ikke er nok investorer til å påvirke markedsprisene, og at investorer har ubegrenset tilgang til å låne og låne penger til risikofri rente. vurdere.
Realiteten viser imidlertid at markedet inkluderer irrasjonelle og risikosøkende investorer, det er store markedsaktører som kan påvirke markedsprisene, og det er investorer som ikke har ubegrenset tilgang til å låne og låne penger.
Spesielle hensyn
En antakelse ved investering er at høyere grad av risiko betyr høyere potensiell avkastning. Motsatt har investorer som påtar seg en lav grad av risiko en lav potensiell avkastning. I følge Markowitz sin teori er det en optimal portefølje som kan utformes med en perfekt balanse mellom risiko og avkastning.
Den optimale porteføljen inkluderer ikke bare verdipapirer med høyest potensiell avkastning eller verdipapirer med lav risiko. Den optimale porteføljen tar sikte på å balansere verdipapirer med størst potensiell avkastning med akseptabel grad av risiko eller verdipapirer med lavest grad av risiko for et gitt nivå av potensiell avkastning. Punktene på plottet av risiko kontra forventet avkastning der optimale porteføljer ligger er kjent som den effektive grensen.
Anta at en risikosøkende investor bruker den effektive grensen til å velge investeringer. Investoren vil velge verdipapirer som ligger på høyre side av den effektive grensen. Den høyre enden av den effektive grensen inkluderer verdipapirer som forventes å ha en høy grad av risiko kombinert med høy potensiell avkastning, noe som er egnet for svært risikotolerante investorer. Motsatt vil verdipapirer som ligger på venstre ende av den effektive grensen være egnet for risikovillige investorer.
##Høydepunkter
- Standardavviket for avkastning i en portefølje måler investeringsrisiko og konsistens i investeringsinntekter.
– Den effektive grensen omfatter investeringsporteføljer som gir høyest forventet avkastning for et bestemt risikonivå.
Lavere samvariasjon mellom porteføljens verdipapirer gir lavere porteføljestandardavvik.
Optimale porteføljer som utgjør den effektive grensen viser vanligvis en høyere grad av diversifisering.
– Vellykket optimalisering av avkastning versus risiko-paradigmet bør plassere en portefølje langs den effektive grenselinjen.
##FAQ
Hvorfor er den effektive grensen viktig?
Den effektive grensen skildrer grafisk fordelen med diversifisering og kan. Kurvaturen til den effektive grensen viser hvordan diversifisering kan forbedre en porteføljes risiko kontra belønningsprofil.
Hvordan kan en investor bruke den effektive grensen?
For å bruke den effektive grensen velger en risikosøkende investor investeringer som faller på høyre side av grensen. I mellomtiden vil en mer konservativ investor velge investeringer som ligger på venstre side av grensen.
Hvordan er den effektive grensen konstruert?
Den effektive grensen vurderer porteføljer på et koordinatplan. Plottet på x-aksen er risikoen, mens avkastning er plottet på y-aksen – årlig standardavvik brukes vanligvis for å måle risiko, mens sammensatt årlig vekstrate (CAGR) brukes for avkastning.
Hva er den optimale porteføljen?
En optimal portefølje er en portefølje designet med en perfekt balanse mellom risiko og avkastning. Den optimale porteføljen ser ut til å balansere verdipapirer som gir størst mulig avkastning med akseptabel risiko eller verdipapirene med lavest risiko gitt en viss avkastning.
