التداول في وقت متأخر من اليوم
ما هو التداول في وقت متأخر من اليوم؟
التداول في وقت متأخر من اليوم هو ممارسة غير قانونية لتسجيل الصفقات المنفذة بعد ساعات من حدوثها قبل حساب صندوق الاستثمار المشترك لصافي قيمة أصوله اليومية (NAV). يرتبط عادةً بصناديق التحوط التي تقدم أوامر شراء أو استرداد أسهم صناديق الاستثمار المشتركة بعد حساب صافي قيمة الأصول للفترة الحالية (يوميًا عادةً) رسميًا ، ولكن الحصول على سعر ، عادةً ما يكون أكثر فائدة ، بناءً على صافي قيمة الأصول للفترة السابقة التي تم بالفعل موثقة.
يمكن أن يؤدي التداول في وقت متأخر من اليوم إلى إضعاف قيمة أسهم صندوق الاستثمار المشترك ، مما يضر بالمستثمرين على المدى الطويل ، ويجب عدم الخلط بينه وبين الممارسة القانونية والمقبولة تمامًا للتداول بعد ساعات العمل.
فهم التداول في وقت متأخر
التداول في وقت متأخر من اليوم هو ممارسة تقديم أوامر شراء أو استرداد أسهم الصناديق المشتركة بعد حساب صافي قيمة الأصول الأخير بالفعل. تمكّن هذه التداولات المستثمر من تأمين صافي قيمة الأصول لليوم السابق لصالحه ، على سبيل المثال ، في حالة إعلان جزء كبير من صندوق الاستثمار المشترك عن أرباح بعد ساعات العمل التي يكون لها تأثير جوهري على قيمة الصندوق في اليوم التالي .
عادةً ما تتضمن مخططات التداول غير القانوني في وقت متأخر من اليوم صناديق التحوط لإقامة علاقات خاصة مع الصناديق المشتركة لشراء وبيع أسهم صندوق الاستثمار المشترك هذا بعد ساعات مع تسجيل هذه التجارة على أنها تم تنفيذها قبل الوقت الذي يتم فيه حساب صافي قيمة الأصول للصندوق المشترك (عادةً 4: 00 م بالتوقيت الشرقي). توفر هذه الممارسة فرصة لصناديق التحوط ، غير المتاحة لجميع المستثمرين ، لتحقيق الربح المحتمل من الأحداث التي تحدث بعد إغلاق السوق. قد تشارك صناديق التحوط هذه بعد ذلك جزءًا من المكاسب غير المشروعة مع الصناديق المشتركة مقابل تعاونها.
ينتهك التداول في وقت متأخر من اليوم قوانين الأوراق المالية الفيدرالية فيما يتعلق بالسعر الذي يجب أن يتم به شراء أسهم الصناديق المشتركة أو استردادها. خلصت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) إلى أن هذا النوع من النشاط يخدع المستثمرين الأبرياء في تلك الصناديق المشتركة من خلال منح المتداول المتأخر ميزة غير متاحة للمستثمرين الآخرين.
أنظمة التداول في وقت متأخر من اليوم
يعتبر التداول في وقت متأخر من اليوم غير قانوني بموجب العديد من قوانين الأوراق المالية الفيدرالية ، بما في ذلك المادة 17 (أ) من قانون الأوراق المالية لعام 1933 ، والمادة 10 (ب) من قانون الأوراق المالية لعام 1934 ، والقاعدة 10 ب -5.
كانت قواعد التداول الأصلية في وقت متأخر من اليوم تتطلب من الوسطاء والمتعاملين ومستشاري الاستثمار التحقق من وقت إجراء الصفقات. إذا تلقت الصناديق المشتركة أوامر بعد حساب صافي قيمة الأصول لليوم ، فلا يزال بإمكانهم تنفيذ الصفقات بعد وقوعها إذا تم التصديق عليها في وقت سابق. كانت الفكرة هي تمكين العملاء من إجراء عمليات تداول مجمعة ، ولكن العيب هو أن الصناديق المشتركة ليس لديها طريقة لمعرفة ما إذا كان يتم وضع أي صفقات غير مشروعة.
تسببت هذه القواعد في العديد من القضايا في الماضي. على سبيل المثال ، Geek Securities هو وسيط - تاجر ومستشار استثماري تم اتهامه بتلقي تعليمات التداول من عملائه بعد الساعة 4:00 مساءً بالتوقيت الشرقي وتنفيذ هذه التداولات كما لو تم استلام تعليمات التداول قبل ذلك الوقت. كانت المحادثات الهاتفية غير موثقة واستخدم المستشار آلة ختم الوقت لإخفاء أنشطة التداول المتأخرة.
قامت لجنة الأوراق المالية والبورصات بإجراء تغييرات كبيرة على قواعد التداول في وقت متأخر من اليوم في عامي 2003 و 2004. وقد تطلبت القواعد الجديدة أن يتم استلام أوامر الشراء والاسترداد لصناديق الاستثمار المشترك من قبل الصندوق قبل الوقت الذي يحسب فيه صافي قيمة الأصول وزيادة إفصاحات نشرة الإصدار الخاصة بصناديق الاستثمار المشتركة المتعلقة بتوقيت السوق . نقلت هذه القواعد المسؤولية إلى الصناديق المشتركة لضمان التنفيذ.
غرامات التداول في وقت متأخر من اليوم
تم تغريم صندوق التحوط البريطاني السابق Pentagon Capital Management مبلغ 98.6 مليون دولار من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) لانتهاكات التداول في وقت متأخر من اليوم التي حدثت بين فبراير 2001 وسبتمبر 2003. قام صندوق التحوط بإجراء صفقات في وقت متأخر من اليوم من خلال الوسيط Trautman Wasserman & Co. ، للاستفادة بشكل غير قانوني من المعلومات التي يتم إصدارها بعد تحديد أسعار الصناديق المشتركة في نهاية كل يوم.
جادل صندوق التحوط بأن الصفقات لا تنطوي على احتيال أو خداع بموجب قوانين الأوراق المالية الفيدرالية وأنه لا يمكن تحميله المسؤولية كمستشار استثماري لأنه لم يتواصل مباشرة مع الصناديق المشتركة. ومع ذلك ، قضت المحاكم بأن النية الخادعة متأصلة في فعل التداول المتأخر وأن صندوق التحوط له الكلمة الأخيرة في الموافقة على الاتصالات على الرغم من أن الوسيط-التاجر كان مسؤولاً في النهاية عن وضع الصفقات.
يسلط الضوء
التداول في وقت متأخر من اليوم هو ممارسة غير قانونية لتسجيل الصفقات المنفذة بعد ساعات من حدوثها قبل حساب صندوق الاستثمار المشترك لصافي قيمة أصوله اليومية (NAV).
يجب عدم الخلط بين التداول في وقت متأخر من اليوم والممارسة القانونية والمقبولة تمامًا للتداول بعد ساعات العمل.
يرتبط التداول في وقت متأخر عادةً بصناديق التحوط التي تقدم أوامر بعد احتساب صافي قيمة الأصول للفترة الحالية (يوميًا عادةً) رسميًا ، ولكن تلقي السعر بناءً على صافي قيمة الأصول للفترة السابقة التي تم توثيقها بالفعل.
