Handel sent på dagen

Vad är sendagshandel?

Sendagshandel är den olagliga praxisen att registrera affärer som utförs efter öppettider som att ha skett före en aktiefonds beräkning av dess dagliga nettotillgångsvärde (NAV). Det är normalt förknippat med hedgefonder som lägger order om att köpa eller lösa in fondandelar efter att den aktuella periodens (vanligtvis dagliga) NAV har beräknats officiellt, men får ett pris, vanligtvis mer fördelaktigt, baserat på föregående periods NAV som redan har varit dokumenterat.

Handel på sena dagar kan späda ut värdet på en fondsandel, skada långsiktiga investerare, och bör inte förväxlas med den helt lagliga och acceptabla praxisen för handel efter timmar.

Förstå handel på sena dagar

Sendagshandel är praxis att lägga order om att köpa eller lösa in fondandelar efter att det senaste NAV-värdet redan har beräknats. Dessa affärer gör det möjligt för investeraren att låsa in föregående dags NAV till sin fördel, till exempel i fallet när en stor del av en värdepappersfond annonserar resultat efter arbetstid som har en väsentlig inverkan på fondens värde nästa dag .

Olagliga handelssystem för sena dagar innebär vanligtvis att hedgefonder upprättar speciella relationer med värdepappersfonder för att köpa och sälja den aktiefondens aktier efter öppettider men att den handeln registreras som utförd före den tidpunkt då den värdepappersfondens NAV beräknas (normalt 4: 00 pm Eastern Time). Denna praxis ger hedgefonder en möjlighet, som inte är tillgänglig för alla investerare, att potentiellt dra nytta av händelser som inträffar efter att marknaden stängts. Dessa hedgefonder kan sedan dela en del av de olagliga vinsterna med fonder i utbyte mot deras samarbete.

Handel på sena dagar bryter mot federala värdepapperslagar om det pris till vilket fondandelar måste köpas eller lösas in. Securities and Exchange Commission (SEC) har dragit slutsatsen att denna typ av verksamhet bedrar oskyldiga investerare i dessa fonder genom att ge den sena handlaren en fördel som inte är tillgänglig för andra investerare.

Regler för handel på sena dagar

Handel på sena dagar är olagligt enligt flera federala värdepapperslagar, inklusive Section 17(a) i Securities Act of 1933,. Section 10(b) i Securities Exchange Act of 1934,. och Regel 10b-5.

De ursprungliga reglerna för sena handel krävde att mäklare-handlare och investeringsrådgivare skulle verifiera när affärer gjordes. Om värdepappersfonder fick order efter att ha beräknat NAV för dagen, kunde de fortfarande utföra affärer i efterhand om de var certifierade som placerade tidigare. Tanken var att göra det möjligt för kunder att göra batchaffärer,. men nackdelen var att fonder inte hade något sätt att veta om några olagliga affärer gjordes.

Dessa regler orsakade många problem tidigare. Till exempel är Geek Securities en mäklare-handlare och investeringsrådgivare som åtalades för att ha tagit emot handelsinstruktioner från sina kunder efter 16:00 Eastern Time och för att utföra dessa affärer som om handelsinstruktioner hade mottagits före den tiden. Telefonsamtal var odokumenterade och rådgivaren använde en tidsstämpelmaskin för att dölja sena handelsaktiviteter.

SEC gjorde betydande förändringar av reglerna för sena handel under 2003 och 2004. De nya reglerna krävde att fondens köp- och inlösenordrar tas emot av fonden före den tidpunkt då den beräknar NAV och ökade aktiefonders prospektupplysningar relaterade till marknadstiming . Dessa regler flyttade ansvaret till fonder för att säkerställa efterlevnaden.

Handelsböter på sena dagen

Den tidigare brittiska hedgefonden Pentagon Capital Management bötfälldes 98,6 miljoner dollar av SEC för överträdelser av handel under sena dagar som inträffade mellan februari 2001 och september 2003. Hedgefonden placerade sena affärer genom sin mäklare-handlare, Trautman Wasserman & Co. , för att olagligt dra nytta av information som släppts efter att fondpriserna fastställts i slutet av varje dag.

Hedgefonden hävdade att affärerna inte innebar bedrägeri eller bedrägeri enligt federala värdepapperslagar och att den inte kunde hållas ansvarig som investeringsrådgivare eftersom den inte kommunicerade direkt med värdepappersfonder. Domstolarna bedömde dock att bedräglig avsikt är inneboende i handlingen med sen handel och att hedgefonden hade sista ordet över samtycke till kommunikation även om mäklaren-återförsäljaren var ytterst ansvarig för att göra affärerna.

Höjdpunkter

• Sendagshandel är den olagliga praxisen att registrera affärer som utförs efter öppettider som att ha skett före en aktiefonds beräkning av dess dagliga nettotillgångsvärde (NAV).

• Sendagshandel ska inte förväxlas med den helt lagliga och acceptabla praxisen för handel efter timmar.

• Sendagshandel är normalt förknippat med att hedgefonder lägger order efter att den aktuella periodens (vanligtvis dagliga) NAV är officiellt beräknat, men får priset baserat på föregående periods NAV som redan har dokumenterats.