Sen dag handel
Hvad er sen-dag handel?
Late-day handel er den ulovlige praksis med at registrere handler, der udføres efter arbejdstid, som værende sket før en investeringsforenings beregning af dens daglige nettoaktiver (NAV). Det er normalt forbundet med hedgefonde, der afgiver ordrer om at købe eller indløse aktier i investeringsforeninger, efter at den nuværende periodes (normalt daglige) NAV er officielt beregnet, men modtager en pris, normalt mere fordelagtig, baseret på den foregående periodes NAV, der allerede er blevet dokumenteret.
Handel på sene dage kan udvande værdien af en investeringsforenings aktier, skade langsigtede investorer og bør ikke forveksles med den fuldstændig lovlige og acceptable praksis med handel efter arbejdstid.
Forståelse af sen-dag handel
Sen-dag handel er praksis med at afgive ordrer om at købe eller indløse investeringsforeningsaktier, efter at den seneste NAV allerede er blevet beregnet. Disse handler gør det muligt for investoren at låse den foregående dags NAV til deres fordel, som for eksempel i tilfældet, hvor en stor del af en investeringsforening annoncerer indtjening efter arbejdstid, som har en væsentlig indflydelse på fondens værdi den næste dag .
Ulovlige handelsordninger med sene dage involverer typisk hedgefonde, der etablerer særlige relationer med investeringsforeninger for at købe og sælge den pågældende investeringsforenings aktier efter lukketid, men at denne handel registreres som værende udført før det tidspunkt, hvor den investeringsforenings NAV beregnes (normalt 4: 00 pm Eastern Time). Denne praksis giver hedgefonde en mulighed, som ikke er tilgængelig for alle investorer, til potentielt at drage fordel af begivenheder, der opstår efter markedets lukning. Disse hedgefonde kan derefter dele en del af de ulovlige gevinster med gensidige fonde til gengæld for deres samarbejde.
Sen-dag handel overtræder føderale værdipapirlove med hensyn til den pris, hvortil fondsandele skal købes eller indløses. Securities and Exchange Commission ( SEC) har konkluderet, at denne type aktivitet bedrager uskyldige investorer i disse gensidige fonde ved at give den sene handlende en fordel, som ikke er tilgængelig for andre investorer.
Sen-dag handelsregler
Handel på sene dage er ulovlig i henhold til flere føderale værdipapirlove, herunder Section 17(a) i Securities Act of 1933,. Section 10(b) i Securities Exchange Act of 1934 og Rule 10b-5.
De oprindelige handelsregler for sent på dagen krævede, at mægler-forhandlere og investeringsrådgivere verificerede, hvornår handler blev placeret. Hvis investeringsforeninger modtog ordrer efter at have beregnet NAV for dagen, kunne de stadig udføre handler efter det faktum, hvis de blev certificeret som værende placeret tidligere. Ideen var at give kunderne mulighed for at foretage batchhandler,. men ulempen var, at investeringsforeninger ikke havde nogen mulighed for at vide, om der blev foretaget ulovlige handler.
Disse regler forårsagede mange problemer i fortiden. For eksempel er Geek Securities en mægler-forhandler og investeringsrådgiver, der blev tiltalt for at modtage handelsinstruktioner fra sine kunder efter kl. 16:00 Eastern Time og udføre disse handler, som om handelsinstruktioner var blevet modtaget før det tidspunkt. Telefonsamtaler var udokumenterede, og rådgiveren brugte en tidsstempelmaskine til at skjule sene handelsaktiviteter.
SEC foretog betydelige ændringer i reglerne for handel med sene dage i 2003 og 2004. De nye regler krævede, at investeringsforenings købs- og indløsningsordrer blev modtaget af fonden før det tidspunkt, den beregner NAV og øgede investeringsforeningers prospektoplysninger relateret til markedstiming . Disse regler flyttede ansvaret til gensidige fonde for at sikre håndhævelse.
Bøder for sent på dagen
Den tidligere britiske hedgefond Pentagon Capital Management blev idømt en bøde på 98,6 millioner dollars af SEC for overtrædelser af handel på sene dage, der fandt sted mellem februar 2001 og september 2003. Hedgefonden foretog handel på sene dage gennem sin mægler-forhandler, Trautman Wasserman & Co. , for ulovligt at drage fordel af information frigivet, efter at investeringsforeningskurser blev fastsat ved slutningen af hver dag.
Hedgefonden hævdede, at handlerne ikke involverede svig eller bedrag i henhold til føderale værdipapirlove, og at den ikke kunne holdes ansvarlig som investeringsrådgiver,. da den ikke kommunikerede direkte med investeringsforeninger. Imidlertid afgjorde domstolene, at svigagtig hensigt er iboende i handlingen med sen handel, og at hedgefonden havde det sidste ord over samtykket til kommunikation, selvom mægleren-dealeren i sidste ende var ansvarlig for at placere handlerne.
##Højdepunkter
Sendagshandel er den ulovlige praksis med at registrere handler, der udføres efter arbejdstid, som værende sket før en investeringsforenings beregning af dens daglige nettoværdi (NAV).
Sendagshandel må ikke forveksles med den fuldstændig lovlige og acceptable praksis med handel efter arbejdstid.
Sendagshandel er normalt forbundet med, at hedgefonde afgiver ordrer efter den aktuelle periodes (normalt daglige) NAV er officielt beregnet, men modtager prisen baseret på den foregående periodes NAV, som allerede er dokumenteret.
