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심야 거래

심야 거래

์‹ฌ์•ผ ๊ฑฐ๋ž˜๋ž€ ๋ฌด์—‡์ž…๋‹ˆ๊นŒ?

๋ฎค์ถ”์–ผ ํŽ€๋“œ๊ฐ€ ์ผ์ผ ์ˆœ์ž์‚ฐ ๊ฐ€์น˜ (NAV) ๋ฅผ ๊ณ„์‚ฐ ํ•˜๊ธฐ ์ „์— ๋ฐœ์ƒํ•œ ์‹œ๊ฐ„ ์ดํ›„์— ์‹คํ–‰๋œ ๊ฑฐ๋ž˜๋ฅผ ๊ธฐ๋กํ•˜๋Š” ๋ถˆ๋ฒ• ๊ด€ํ–‰์ž…๋‹ˆ๋‹ค . ์ผ๋ฐ˜์ ์œผ๋กœ ํ˜„์žฌ ๊ธฐ๊ฐ„(๋ณดํ†ต ๋งค์ผ)์˜ NAV๊ฐ€ ๊ณต์‹์ ์œผ๋กœ ๊ณ„์‚ฐ๋œ ํ›„ ๋ฎค์ถ”์–ผ ํŽ€๋“œ ์ฃผ์‹์„ ์‚ฌ๊ฑฐ๋‚˜ ํ™˜๋งคํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด ์ฃผ๋ฌธ์„ ํ•˜๋Š” ํ—ค์ง€ ํŽ€๋“œ์™€ ๊ด€๋ จ์ด ์žˆ์ง€๋งŒ ์ด๋ฏธ ๊ณ„์‚ฐ๋œ ์ด์ „ ๊ธฐ๊ฐ„์˜ NAV๋ฅผ ๊ธฐ๋ฐ˜์œผ๋กœ ์ผ๋ฐ˜์ ์œผ๋กœ ๋” ์œ ๋ฆฌํ•œ ๊ฐ€๊ฒฉ์„ ๋ฐ›์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ๋ฌธ์„œํ™”.

๋Šฆ์€ ๊ฑฐ๋ž˜๋Š” ๋ฎค์ถ”์–ผ ํŽ€๋“œ ์ฃผ์‹์˜ ๊ฐ€์น˜๋ฅผ ํฌ์„์‹œ์ผœ ์žฅ๊ธฐ ํˆฌ์ž์ž์—๊ฒŒ ํ”ผํ•ด๋ฅผ ์ค„ ์ˆ˜ ์žˆ์œผ๋ฉฐ, ์‹œ๊ฐ„ ์™ธ ๊ฑฐ๋ž˜ ์˜ ์™„์ „ํžˆ ํ•ฉ๋ฒ•์ ์ด๊ณ  ํ—ˆ์šฉ๋˜๋Š” ๊ด€ํ–‰๊ณผ ํ˜ผ๋™๋˜์–ด์„œ๋Š” ์•ˆ ๋ฉ๋‹ˆ๋‹ค.

ํ›„์ผ ๊ฑฐ๋ž˜ ์ดํ•ดํ•˜๊ธฐ

ํ›„์ผ ๊ฑฐ๋ž˜๋Š” ์ตœ์‹  NAV๊ฐ€ ์ด๋ฏธ ๊ณ„์‚ฐ๋œ ํ›„ ๋ฎค์ถ”์–ผ ํŽ€๋“œ ์ฃผ์‹์„ ์‚ฌ๊ฑฐ๋‚˜ ์ƒํ™˜ํ•˜๋„๋ก ์ฃผ๋ฌธํ•˜๋Š” ๊ด€ํ–‰์ž…๋‹ˆ๋‹ค. ์ด๋Ÿฌํ•œ ๊ฑฐ๋ž˜๋ฅผ ํ†ตํ•ด ํˆฌ์ž์ž๋Š” ์ „๋‚ ์˜ NAV๋ฅผ ์ž์‹ ์—๊ฒŒ ์œ ๋ฆฌํ•˜๊ฒŒ ๊ณ ์ •ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์˜ˆ๋ฅผ ๋“ค์–ด, ๋ฎค์ถ”์–ผ ํŽ€๋“œ์˜ ํฐ ๊ตฌ์„ฑ ์š”์†Œ๊ฐ€ ๋‹ค์Œ๋‚  ํŽ€๋“œ ๊ฐ€์น˜์— ์ค‘๋Œ€ํ•œ ์˜ํ–ฅ์„ ๋ฏธ์น˜๋Š” ์‹œ๊ฐ„ ์™ธ ์ˆ˜์ต ์„ ๋ฐœํ‘œํ•˜๋Š” ๊ฒฝ์šฐ.

๋ถˆ๋ฒ•์ ์ธ ์‹ฌ์•ผ ๊ฑฐ๋ž˜ ๊ณ„ํš์—๋Š” ์ผ๋ฐ˜์ ์œผ๋กœ ํ—ค์ง€ํŽ€๋“œ ๊ฐ€ ๋ฎค์ถ”์–ผ ํŽ€๋“œ์™€ ํŠน๋ณ„ํ•œ ๊ด€๊ณ„๋ฅผ ์„ค์ •ํ•˜์—ฌ ๊ทผ๋ฌด ์‹œ๊ฐ„ ์ดํ›„์— ํ•ด๋‹น ๋ฎค์ถ”์–ผ ํŽ€๋“œ์˜ ์ฃผ์‹์„ ์‚ฌ๊ณ ํŒ”์ง€๋งŒ ํ•ด๋‹น ๊ฑฐ๋ž˜๊ฐ€ ํ•ด๋‹น ๋ฎค์ถ”์–ผ ํŽ€๋“œ์˜ NAV๊ฐ€ ๊ณ„์‚ฐ๋˜๋Š” ์‹œ๊ฐ„(์ผ๋ฐ˜์ ์œผ๋กœ 4: ์˜คํ›„ 00์‹œ(๋™๋ถ€ ํ‘œ์ค€์‹œ). ์ด๋Ÿฌํ•œ ๊ด€ํ–‰์€ ๋ชจ๋“  ํˆฌ์ž์ž๊ฐ€ ์ด์šฉํ•  ์ˆ˜ ์—†๋Š” ๊ธฐํšŒ๋ฅผ ํ—ค์ง€ ํŽ€๋“œ์— ์ œ๊ณตํ•˜์—ฌ ์‹œ์žฅ์ด ๋งˆ๊ฐ๋œ ํ›„ ๋ฐœ์ƒํ•˜๋Š” ์ด๋ฒคํŠธ๋กœ๋ถ€ํ„ฐ ์ž ์žฌ์ ์œผ๋กœ ์ด์ต์„ ์–ป์„ ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์ด ํ—ค์ง€ ํŽ€๋“œ๋Š” ํ˜‘๋ ฅ์˜ ๋Œ€๊ฐ€๋กœ ๋ฎค์ถ”์–ผ ํŽ€๋“œ์™€ ๋ถˆ๋ฒ• ์ด์ต์˜ ์ผ๋ถ€๋ฅผ ๊ณต์œ ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.

ํ›„์ผ ๊ฑฐ๋ž˜๋Š” ๋ฎค์ถ”์–ผ ํŽ€๋“œ ์ฃผ์‹์„ ์‚ฌ๊ฑฐ๋‚˜ ์ƒํ™˜ํ•ด์•ผ ํ•˜๋Š” ๊ฐ€๊ฒฉ์— ๊ด€ํ•œ ์—ฐ๋ฐฉ ์ฆ๊ถŒ๋ฒ•์„ ์œ„๋ฐ˜ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ์ฆ๊ถŒ ๊ฑฐ๋ž˜ ์œ„์›ํšŒ (SEC)๋Š” ์ด๋Ÿฌํ•œ ์œ ํ˜•์˜ ํ™œ๋™์ด ๋‹ค๋ฅธ ํˆฌ์ž์ž๊ฐ€ ์ด์šฉํ•  ์ˆ˜ ์—†๋Š” ์ด์ ์„ ๋Šฆ์€ ๊ฑฐ๋ž˜์ž์—๊ฒŒ ์ œ๊ณตํ•จ์œผ๋กœ์จ ํ•ด๋‹น ๋ฎค์ถ”์–ผ ํŽ€๋“œ์˜ ๋ฌด๊ณ ํ•œ ํˆฌ์ž์ž๋ฅผ ์†์ด๋Š” ๊ฒƒ์ด๋ผ๊ณ  ๊ฒฐ๋ก ์ง€์—ˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.

์‹ฌ์•ผ ๊ฑฐ๋ž˜ ๊ทœ์ •

1933๋…„ ์ฆ๊ถŒ๋ฒ• ์„น์…˜ 17(a), 1934๋…„ ์ฆ๊ถŒ ๊ฑฐ๋ž˜๋ฒ• ์„น์…˜ 10(b) ๋ฐ ๊ทœ์น™ 10b-5 ๋ฅผ ๋น„๋กฏํ•œ ์—ฌ๋Ÿฌ ์—ฐ๋ฐฉ ์ฆ๊ถŒ๋ฒ•์— ๋”ฐ๋ผ ์‹ฌ์•ผ ๊ฑฐ๋ž˜๊ฐ€ ๋ถˆ๋ฒ•์ž…๋‹ˆ๋‹ค .

์›๋ž˜์˜ ๋Šฆ์€ ๊ฑฐ๋ž˜ ๊ทœ์น™์€ ๋ธŒ๋กœ์ปค-๋”œ๋Ÿฌ ์™€ ํˆฌ์ž ๊ณ ๋ฌธ์ด ๊ฑฐ๋ž˜๊ฐ€ ์ด๋ฃจ์–ด์ง„ ์‹œ์ ์„ ํ™•์ธํ•˜๋„๋ก ์š”๊ตฌํ–ˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ๋ฎค์ถ”์–ผ ํŽ€๋“œ๊ฐ€ ๋‹น์ผ NAV๋ฅผ ๊ณ„์‚ฐํ•œ ํ›„ ์ฃผ๋ฌธ์„ ๋ฐ›์€ ๊ฒฝ์šฐ, ์ผ์ฐ ๋ฐœ์ฃผ๋œ ๊ฒƒ์œผ๋กœ ์ธ์ฆ๋˜๋ฉด ์‚ฌ์‹ค ์ดํ›„์—๋„ ์—ฌ์ „ํžˆ ๊ฑฐ๋ž˜๋ฅผ ์‹คํ–‰ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์•„์ด๋””์–ด๋Š” ๊ณ ๊ฐ์ด ์ผ๊ด„ ๊ฑฐ๋ž˜ ๋ฅผ ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋„๋ก ํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์ด์ง€๋งŒ ๋ฎค์ถ”์–ผ ํŽ€๋“œ๋Š” ๋ถˆ๋ฒ• ๊ฑฐ๋ž˜๊ฐ€ ๋ฐœ์ƒํ•˜๋Š”์ง€ ์•Œ ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ๋ฐฉ๋ฒ•์ด ์—†๋‹ค๋Š” ๋‹จ์ ์ด ์žˆ์—ˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.

์ด๋Ÿฌํ•œ ๊ทœ์น™์€ ๊ณผ๊ฑฐ์— ๋งŽ์€ ๋ฌธ์ œ๋ฅผ ์ผ์œผ์ผฐ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์˜ˆ๋ฅผ ๋“ค์–ด, Geek Securities๋Š” ๋™๋ถ€ ํ‘œ์ค€์‹œ ์˜คํ›„ 4์‹œ ์ดํ›„์— ๊ณ ๊ฐ์œผ๋กœ๋ถ€ํ„ฐ ๊ฑฐ๋ž˜ ์ง€์‹œ๋ฅผ ๋ฐ›๊ณ  ๊ทธ ์‹œ๊ฐ„ ์ด์ „์— ๊ฑฐ๋ž˜ ์ง€์‹œ๋ฅผ ๋ฐ›์€ ๊ฒƒ์ฒ˜๋Ÿผ ํ•ด๋‹น ๊ฑฐ๋ž˜๋ฅผ ์‹คํ–‰ํ•œ ํ˜์˜๋กœ ๊ธฐ์†Œ๋œ ๋ธŒ๋กœ์ปค-๋”œ๋Ÿฌ ๋ฐ ํˆฌ์ž ๊ณ ๋ฌธ์ž…๋‹ˆ๋‹ค. ์ „ํ™” ๋Œ€ํ™”๋Š” ๋ฌธ์„œํ™”๋˜์ง€ ์•Š์•˜์œผ๋ฉฐ ๊ณ ๋ฌธ์€ ํƒ€์ž„ ์Šคํƒฌํ”„ ๊ธฐ๊ณ„๋ฅผ ์‚ฌ์šฉํ•˜์—ฌ ๋Šฆ์€ ๊ฑฐ๋ž˜ ํ™œ๋™์„ ์ˆจ๊ฒผ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.

SEC๋Š” 2003๋…„๊ณผ 2004๋…„์— ๋Šฆ์€ ๊ฑฐ๋ž˜ ๊ทœ์น™์„ ํฌ๊ฒŒ ๋ณ€๊ฒฝํ–ˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์ƒˆ๋กœ์šด ๊ทœ์น™์€ NAV๋ฅผ ๊ณ„์‚ฐํ•˜๊ธฐ ์ „์— ํŽ€๋“œ๊ฐ€ ๋ฎค์ถ”์–ผ ํŽ€๋“œ ๊ตฌ๋งค ๋ฐ ํ™˜๋งค ์ฃผ๋ฌธ์„ ์ ‘์ˆ˜ํ•˜๊ณ  ์‹œ์žฅ ํƒ€์ด๋ฐ๊ณผ ๊ด€๋ จ๋œ ๋ฎค์ถ”์–ผ ํŽ€๋“œ ํˆฌ์ž ์„ค๋ช…์„œ ๊ณต๊ฐœ๋ฅผ ์ฆ๊ฐ€ํ•˜๋„๋ก ์š”๊ตฌํ–ˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. . ์ด๋Ÿฌํ•œ ๊ทœ์น™์€ ์ง‘ํ–‰์„ ๋ณด์žฅํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด ์ฑ…์ž„์„ ๋ฎค์ถ”์–ผ ํŽ€๋“œ๋กœ ์ด์ „ํ–ˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.

์‹ฌ์•ผ ๊ฑฐ๋ž˜ ๋ฒŒ๊ธˆ

์ „ ์˜๊ตญ ํ—ค์ง€ํŽ€๋“œ์ธ Pentagon Capital Management๋Š” 2001๋…„ 2์›”๊ณผ 2003๋…„ 9์›” ์‚ฌ์ด์— ๋ฐœ์ƒํ•œ ๋Šฆ์€ ๊ฑฐ๋ž˜ ์œ„๋ฐ˜์œผ๋กœ SEC๋กœ๋ถ€ํ„ฐ 9,860๋งŒ ๋‹ฌ๋Ÿฌ์˜ ๋ฒŒ๊ธˆ์„ ๋ถ€๊ณผ๋ฐ›์•˜์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ํ—ค์ง€ ํŽ€๋“œ๋Š” ๋ธŒ๋กœ์ปค-๋”œ๋Ÿฌ์ธ Trautman Wasserman & Co๋ฅผ ํ†ตํ•ด ๋Šฆ์€ ๊ฑฐ๋ž˜๋ฅผ ํ–ˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. , ๋ฎค์ถ”์–ผ ํŽ€๋“œ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ํ•˜๋ฃจ๊ฐ€ ๋๋‚  ๋•Œ ๊ณ ์ • ๋œ ํ›„ ๊ณต๊ฐœ ๋œ ์ •๋ณด์—์„œ ๋ถˆ๋ฒ•์ ์œผ๋กœ ์ด์ต์„ ์–ป์Šต๋‹ˆ๋‹ค.

ํ—ค์ง€ํŽ€๋“œ๋Š” ํ•ด๋‹น ๊ฑฐ๋ž˜๊ฐ€ ์—ฐ๋ฐฉ ์ฆ๊ถŒ๋ฒ•์— ๋”ฐ๋ผ ์‚ฌ๊ธฐ๋‚˜ ๊ธฐ๋งŒ๊ณผ ๊ด€๋ จ ๋˜์ง€ ์•Š์•˜์œผ๋ฉฐ ๋ฎค์ถ”์–ผ ํŽ€๋“œ์™€ ์ง์ ‘ ์†Œํ†ตํ•˜์ง€ ์•Š์•˜๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ํˆฌ์ž์ž๋ฌธ์‚ฌ ๋กœ์„œ ์ฑ…์ž„์„ ์งˆ ์ˆ˜ ์—†๋‹ค๊ณ  ์ฃผ์žฅํ–ˆ๋‹ค. ๊ทธ๋Ÿฌ๋‚˜ ๋ฒ•์›์€ ์ง€์—ฐ๋งค๋งค ํ–‰์œ„์— ๊ธฐ๋งŒ์˜ ์˜๋„๊ฐ€ ๋‚ด์žฌ๋˜์–ด ์žˆ์œผ๋ฉฐ, ์ตœ์ข…์ ์œผ๋กœ๋Š” ์ค‘๊ฐœ์—…์ž๊ฐ€ ๋งค๋งค๋ฅผ ํ•˜๋Š” ๋ฐ ์ฑ…์ž„์ด ์žˆ์Œ์—๋„ ๋ถˆ๊ตฌํ•˜๊ณ  ์˜์‚ฌ์†Œํ†ต์˜ ์Šน๋‚™ ์—ฌ๋ถ€๋Š” ํ—ค์ง€ํŽ€๋“œ๊ฐ€ ์ตœ์ข… ๊ฒฐ์ •๊ถŒ์„ ๊ฐ–๋Š”๋‹ค๊ณ  ํŒ์‹œํ–ˆ๋‹ค.

ํ•˜์ด๋ผ์ดํŠธ

  • ์‹ฌ์•ผ ๊ฑฐ๋ž˜๋Š” ๋ฎค์ถ”์–ผ ํŽ€๋“œ๊ฐ€ ์ผ์ผ ์ˆœ์ž์‚ฐ ๊ฐ€์น˜(NAV)๋ฅผ ๊ณ„์‚ฐํ•˜๊ธฐ ์ „์— ๋ฐœ์ƒํ•œ ์‹œ๊ฐ„ ์ดํ›„์— ์‹คํ–‰๋œ ๊ฑฐ๋ž˜๋ฅผ ๊ธฐ๋กํ•˜๋Š” ๋ถˆ๋ฒ• ํ–‰์œ„์ž…๋‹ˆ๋‹ค.

  • ์‹ฌ์•ผ ๊ฑฐ๋ž˜๋Š” ์‹œ๊ฐ„ ์™ธ ๊ฑฐ๋ž˜์˜ ์™„์ „ํžˆ ํ•ฉ๋ฒ•์ ์ด๊ณ  ํ—ˆ์šฉ๋˜๋Š” ๊ด€ํ–‰๊ณผ ํ˜ผ๋™๋˜์–ด์„œ๋Š” ์•ˆ ๋ฉ๋‹ˆ๋‹ค.

  • ํ›„์ผ ๊ฑฐ๋ž˜๋Š” ์ผ๋ฐ˜์ ์œผ๋กœ ํ˜„์žฌ ๊ธฐ๊ฐ„(๋ณดํ†ต ๋งค์ผ)์˜ NAV๊ฐ€ ๊ณต์‹์ ์œผ๋กœ ๊ณ„์‚ฐ๋˜์ง€๋งŒ ์ด๋ฏธ ๋ฌธ์„œํ™”๋œ ์ด์ „ ๊ธฐ๊ฐ„์˜ NAV๋ฅผ ๊ธฐ๋ฐ˜์œผ๋กœ ๊ฐ€๊ฒฉ์„ ๋ฐ›์€ ํ›„ ์ฃผ๋ฌธ์„ ํ•˜๋Š” ํ—ค์ง€ ํŽ€๋“œ์™€ ์—ฐ๊ด€๋ฉ๋‹ˆ๋‹ค.