Viðskipti síðla dags

Hvað er síðdegis viðskipti?

Viðskipti síðla dags eru ólögleg aðferð að skrá viðskipti sem framkvæmd eru eftir vinnutíma eins og þau hafi átt sér stað áður en verðbréfasjóður reiknaði út daglegt hreint eignarvirði (NAV). Það er venjulega tengt vogunarsjóðum sem leggja inn pantanir um að kaupa eða innleysa hlutabréf í verðbréfasjóðum eftir að NAV (venjulega daglega) yfirstandandi tímabils (venjulega daglega) er opinberlega reiknað, en fá verð, venjulega hagstæðara, byggt á NAV fyrra tímabils sem þegar hefur verið skjalfest.

Viðskipti síðla dags geta þynnt verðmæti hlutabréfa verðbréfasjóðs, skaðað langtímafjárfesta, og ætti ekki að rugla saman við fullkomlega löglega og ásættanlega framkvæmdaviðskipti eftir vinnutíma.

Skilningur á viðskiptum síðla dags

Viðskipti síðla dags eru sú venja að leggja inn pantanir um að kaupa eða innleysa hlutabréf í verðbréfasjóðum eftir að nýjasta NAV hefur þegar verið reiknað út. Þessi viðskipti gera fjárfestinum kleift að læsa virðisaukaskatti dagsins áður til hagsbóta, eins og til dæmis þegar stór hluti verðbréfasjóðs tilkynnir um tekjur eftir vinnutíma sem hafa veruleg áhrif á verðmæti sjóðsins daginn eftir. .

Ólögleg viðskiptakerfi á síðbúnum degi fela venjulega í sér að vogunarsjóðir stofna sérstök tengsl við verðbréfasjóði til að kaupa og selja hlutabréf þess verðbréfasjóðs eftir vinnutíma en hafa þau viðskipti skráð sem framkvæmd fyrir þann tíma þegar NAV verðbréfasjóðs er reiknað út (venjulega 4: 22:00 að austanverðu). Þessi framkvæmd veitir vogunarsjóðum tækifæri, sem er ekki í boði fyrir alla fjárfesta, til að hugsanlega hagnast á atburðum sem eiga sér stað eftir lokun markaðarins. Þessir vogunarsjóðir geta síðan deilt hluta af ólöglega hagnaðinum með verðbréfasjóðum í skiptum fyrir samvinnu þeirra.

Viðskipti síðla dags brjóta í bága við alríkislög um verðbréfaviðskipti varðandi það verð sem verðbréfasjóðir verða að kaupa eða innleysa á. Verðbréfa- og kauphallarnefndin (SEC) hefur komist að þeirri niðurstöðu að þessi tegund athafna sviki saklausa fjárfesta í þessum verðbréfasjóðum með því að veita kaupmanni seint á dögum forskot sem öðrum fjárfestum stendur ekki til boða.

Reglur um viðskipti síðla dags

Viðskipti síðla dags eru ólögleg samkvæmt nokkrum alríkislögum um verðbréfaviðskipti, þar á meðal kafla 17(a) í verðbréfalögum frá 1933,. kafla 10(b) í lögum um verðbréfaviðskipti frá 1934 og reglu 10b-5.

Upprunalegar viðskiptareglur síðla dags krafðist þess að miðlari og fjárfestingarráðgjafar skyldu sannreyna hvenær viðskipti voru gerð. Ef verðbréfasjóðir fengu pantanir eftir að hafa reiknað út NAV fyrir daginn, gætu þeir samt framkvæmt viðskipti eftir staðreyndina ef þau voru staðfest að þau væru sett fyrr. Hugmyndin var að gera viðskiptavinum kleift að gera hópviðskipti,. en gallinn var sá að verðbréfasjóðir höfðu enga leið til að vita hvort einhver ólögleg viðskipti væru í gangi.

Þessar reglur ollu mörgum vandamálum í fortíðinni. Til dæmis er Geek Securities miðlari-miðlari og fjárfestingarráðgjafi sem var ákærður fyrir að hafa fengið viðskiptafyrirmæli frá viðskiptavinum sínum eftir klukkan 16:00 Eastern Time og framkvæma þau viðskipti eins og viðskiptafyrirmæli hefðu borist fyrir þann tíma. Símtöl voru óskráð og ráðgjafinn notaði tímastimplavél til að leyna síðbúnum viðskiptum.

SEC gerði umtalsverðar breytingar á reglum um seinni hluta viðskipta á árunum 2003 og 2004. Nýju reglurnar kröfðust þess að kaup- og innlausnarfyrirmæli verðbréfasjóða bárust sjóðnum fyrir þann tíma sem hann reiknar út NAV og auknar upplýsingar um útboðslýsingar verðbréfasjóða sem tengjast tímasetningu markaðarins . Þessar reglur færðu ábyrgð yfir á verðbréfasjóði til að tryggja framfylgd.

Viðskiptasektir síðla dags

Fyrrum vogunarsjóður Bretlands, Pentagon Capital Management, var sektaður um 98,6 milljónir dala af SEC fyrir brot á viðskiptum síðla dags sem átti sér stað á milli febrúar 2001 og september 2003. Vogunarsjóðurinn gerði viðskipti síðla dags í gegnum miðlara sinn, Trautman Wasserman & Co. , að hagnast ólöglega á upplýsingum sem gefnar eru út eftir að verð verðbréfasjóða var ákveðið í lok hvers dags.

Vogunarsjóðurinn hélt því fram að viðskiptin fælu ekki í sér svik eða blekkingar samkvæmt alríkisverðbréfalögum og að hann gæti ekki borið ábyrgð sem fjárfestingarráðgjafi þar sem hann átti ekki bein samskipti við verðbréfasjóði. Dómstólar töldu hins vegar að sviksamleg ásetning væri fólgin í seinni viðskiptaaðgerðum og að vogunarsjóðurinn hefði lokaorðið um samþykki samskipta, jafnvel þó að miðlari-miðlari væri að lokum ábyrgur fyrir framkvæmd viðskiptanna.

Hápunktar

• Viðskipti síðla dags eru ólögleg aðferð að skrá viðskipti sem framkvæmd eru eftir vinnutíma eins og þau hafi átt sér stað áður en verðbréfasjóður reiknaði út daglegt hreint eignarvirði (NAV).

• Ekki ætti að rugla saman síðdegisviðskiptum við fullkomlega löglega og ásættanlega framkvæmdaviðskipta eftir vinnutíma.

• Viðskipti síðla dags eru venjulega tengd við vogunarsjóði sem leggja inn pantanir eftir að virðisaukavirði yfirstandandi tímabils (venjulega daglega) er opinberlega reiknað, en fá verðið byggt á virðisaukavirði fyrra tímabils sem þegar hefur verið skjalfest.