أساس ضيق
ما هو الأساس الضيق؟
يشير مصطلح الأساس الضيق إلى مدى اقتراب السعر النقدي لسلعة ما من سعرها المستقبلي في سوق العقود الآجلة للسلع. ببساطة ، هناك فرق بسيط أو فرق بين السعر الفوري للسلعة وسعرها في العقد الآجل. تحدث هذه الحالة بشكل عام عندما يكون هناك سوق كبير وسائل لسلعة معينة. في هذا المعنى ، يرتبط بظروف السوق المستقرة. القاعدة الضيقة هي عكس القاعدة العريضة.
فهم الأساس الضيق
تعد أسواق السلع الآجلة جزءًا كبيرًا وهامًا من النظام المالي الحديث. فهي تسمح لمنتجي السلع والمستهلكين بالاستفادة من الاكتشاف الفعال للأسعار ، والتحوط الآجل ، والحد من مخاطر الطرف المقابل ، والمزايا الأخرى. تسمح هذه الأسواق أيضًا للمستثمرين بالتغلب على أسعار السلع ، مما يضيف سيولة إضافية إلى السوق.
أحد المقاييس التي يتم مراقبتها عن كثب هو أساس سلعة معينة. يتم حسابها بأخذ السعر النقدي المحلي لتلك السلعة وطرح أحدث أسعارها الآجلة. بشكل عام ، فإن أساس عقد السلع الآجلة هو ببساطة النقد المحلي أو السعر الفوري (للأصل الأساسي) مطروحًا منه سعر العقد الآجل.
قد تعتقد أن هذين السعرين سيكونان متماثلين ولكن هذا ليس هو الحال دائمًا. في الواقع ، عادة ما يكون هناك فرق بسيط بينهما على الأقل. التقارب الصغير نسبيًا بين هذين السعرين يعني أن السلعة لها أساس ضيق. فلماذا الاختلاف؟ تختلف الأسعار النقدية والعقود الآجلة المحلية بسبب التكاليف المرتبطة بالتسليم المادي للسلعة ، بما في ذلك:
تكلفة النقل
تخزين
رقابة جودة
تداول عقود السلع الآجلة في مختلف بورصات السلع الآجلة ، بما في ذلك مجلس شيكاغو للتجارة وبورصة شيكاغو التجارية ، المملوكة لمجموعة CME.
إعتبارات خاصة
كنت تتوقع أن تكون الأسعار الفورية وأسعار العقود الآجلة متساوية. وعادة ما يكون هذا صحيحًا خلال ظروف السوق المثالية. هذا لأنه لا توجد عوامل إضافية في اللعب. عندما يحدث هذا ، لا يدفع المشترون أكثر ولا يجني البائعون أموالًا أكثر مما قد يحصلون عليه في السوق المفتوحة. لكن ظروف السوق المثالية ليست شائعة على الإطلاق ، إن وجدت.
هناك ظروف سوق معينة خارجة عن سيطرة المستثمرين يمكن أن تسبب تباعدًا بين السعر الفوري للسلعة وسعرها الآجل. يمكن أن يكون للظروف المحلية تأثير قصير المدى على أسعار السلع ، مما يعني أنه لا يوجد ضمان بحدوث قاعدة ضيقة. وعندما تكون هناك ظروف سوق غير كاملة ، فمن المحتمل ألا يحدث أساس ضيق.
يمكن للمتداولين المتمرسين الاستفادة من هذه الشروط لتحقيق أرباح المراجحة . هذا يعني الشراء من السوق منخفضة السعر والبيع إلى السوق عالية السعر. سيساعد نشاط المراجحة هذا بدوره على إعادة التوازن إلى السعر ، مما يؤدي إلى قاعدة ضيقة.
القاعدة الضيقة مقابل القاعدة العريضة
إن عكس الأساس الضيق في أسواق العقود الآجلة للسلع هو ما يعرف بالأساس العريض. ينشأ هذا الموقف إذا توقع المستثمرون حدوث تغيير كبير في الطلب أو العرض المستقبلي للسلعة. عندما يحدث هذا ، فإنه يتسبب في ارتفاع أو انخفاض سعر العقود الآجلة. نتيجة لذلك ، يوجد تباعد كبير بين السعر الفوري وسعر العقود الآجلة.
كما ذكرنا سابقًا ، هناك بعض العوامل التي تؤدي في نهاية المطاف إلى توسيع الفارق بين هذين السعرين ، بما في ذلك التأمين والنقل والمصاريف الأخرى. عندما يحدث أساس واسع ، فإنه يشير إلى وجود أوجه قصور. يمكن للمتداولين أيضًا إنشاء فرص المراجحة والاستفادة منها. في معظم الحالات ، على الرغم من ذلك ، ينتهي الفرق بين الأسعار إلى التقلص مع اقتراب تواريخ انتهاء العقد.
مثال على أساس ضيق
دعنا نستخدم مثالًا افتراضيًا لإظهار كيف يعمل الأساس الضيق بالفعل. خذ بعين الاعتبار حالة المستثمر المغامر الواقع بين مدينتين:
المدينة أ بها بنية تحتية متداعية وعدد قليل من المزارع المحلية. بسبب ضعف البنية التحتية ، يعتمد سكان البلدة في الغالب على المزارع المحلية لإنتاج منتجاتهم.
يوجد في المدينة B عدد قليل نسبيًا من المزارع ولكن بها مجموعة بنية تحتية حديثة جدًا وفعالة.
تقع كلتا المدينتين بالقرب نسبيًا من مركز تسليم إقليمي لبورصة السلع الآجلة.
يتحدث المستثمر إلى السكان المحليين في كلتا المدينتين ويدرك أن أساس المنتجات الزراعية واسع نسبيًا في المدينة أ وضيق نسبيًا في المدينة ب. أثناء بحثهم ، يدرك المستثمر أن هذا يرجع إلى أن سكان المدينة أ لا يستطيعون جلب السلع اقتصاديًا من مستودع السلع الإقليمي ، لأن البنية التحتية للبلدة لا تسمح لهم بذلك. من ناحية أخرى ، لا تواجه المدينة B مشكلة في جلب هذه السلع ، لذا فإن متاجر المنتجات المحلية بها مخزنة بالكامل بمنتجات رخيصة الثمن.
بعد استشعار فرصة المراجحة ، يشرع المستثمر في شراء السلع بانتظام في المدينة B ، مستفيدًا من تكلفتها المنخفضة وأساسها الضيق. ثم يقوم شخصياً بتسليمها عدة مرات في الأسبوع إلى المدينة "أ" ، ويبيعها بسعر أعلى ويستفيد من القاعدة الأوسع لتلك المدينة.
من خلال تكرار عمليات التسليم هذه بانتظام ، يضطر المزارعون المحليون في المدينة "أ" في النهاية إلى خفض أسعارهم للتنافس مع المنتجات منخفضة التكلفة التي يجلبها المستثمر. وبهذا المعنى ، تساعد أنشطة المراجحة التي يقوم بها المستثمر على زيادة كفاءة الأسعار في المدينة أ ، مما يؤدي إلى أساس ضيق بمرور الوقت.
يسلط الضوء
على عكس القاعدة الضيقة قاعدة واسعة ، مما قد يشير إلى عدم الكفاءة ويخلق أيضًا فرصًا للمراجحة للمتداولين.
القاعدة الضيقة هي حالة السوق التي تكون فيها الفجوة بين الأسعار النقدية المحلية وأسعار العقود الآجلة صغيرة نسبيًا.
يمكن للمتداول المتمرس الاستفادة من ظروف السوق لتحقيق أرباح المراجحة باستخدام قاعدة ضيقة.
يمكن أن يتسبب عدد من التكاليف والنفقات في اختلاف الأسعار ، بما في ذلك النقل والتأمين.
يرتبط هذا التقارب بين السعر الفوري والسعر الآجل بظروف السوق عالية السيولة والمستقرة.
