Snævert grundlag
Hvad er et smalt grundlag?
Udtrykket snævert grundlag refererer til, hvor tæt kontantprisen på en råvare er på dens fremtidige pris på råvarefuturesmarkedet. Kort sagt er der en lille forskel eller spredning mellem spotprisen på en råvare og dens pris i en futureskontrakt. Denne tilstand opstår generelt, når der er et stort og likvidt marked for en bestemt vare. I denne forstand er det forbundet med stabile markedsforhold. Et smalt grundlag er det modsatte af et bredt grundlag.
Forståelse af et smalt grundlag
Råvareterminsmarkeder er en stor og vigtig del af det moderne finansielle system. De giver råvareproducenter og forbrugere mulighed for at drage fordel af effektiv prisopdagelse,. forward hedging,. reduktion af modpartsrisiko og andre fordele. Disse markeder giver også investorer mulighed for at spekulere på råvarepriser,. hvilket tilføjer yderligere likviditet til markedspladsen.
En nøje overvåget metrik er grundlaget for en given vare. Den beregnes ved at tage den lokale kontantpris på den pågældende vare og trække dens mest opdaterede futurespris fra. Generelt er grundlaget for en råvarefutureskontrakt derfor blot dens lokale kontanter eller spotprisen (på det underliggende aktiv) minus dets futureskontraktpris.
Du tror måske, at disse to priser ville være de samme, men det er ikke altid tilfældet. Faktisk er der som regel mindst en lille forskel mellem dem. En relativt lille konvergens mellem disse to priser betyder, at varen har et snævert grundlag. Så hvorfor forskellen? Lokale kontant- og futurespriser er forskellige på grund af omkostningerne forbundet med at modtage fysisk levering af en vare, herunder:
Transportudgifter
Opbevaring
Kvalitetskontrol
Råvarefutures-kontrakter handles på forskellige råvarefuturesbørser, herunder Chicago Board of Trade og Chicago Mercantile Exchange, som ejes af CME Group.
Særlige overvejelser
Du ville forvente, at spotpriser og futurespriser er ens. Og dette er normalt sandt under perfekte markedsforhold. Det er fordi der ikke er yderligere faktorer på spil. Når dette sker, betaler købere ikke mere, og sælgere tjener ikke flere penge, end hvad de ville have på det åbne marked. Men perfekte markedsforhold er ikke så almindelige, hvis overhovedet.
Der er visse markedsforhold uden for investorernes kontrol, som kan forårsage en divergens mellem en råvares spotpris og dens futurespris. Lokale forhold kan have en kortsigtet effekt på råvarepriserne, hvilket betyder, at der ikke er garanti for, at et snævert grundlag vil opstå. Og når der er ufuldkomne markedsforhold, vil et snævert grundlag sandsynligvis ikke ske.
Klog forhandlere kan drage fordel af disse betingelser til at realisere arbitragefortjeneste. Det betyder at købe fra lavprismarkedet og sælge til højprismarkedet. Denne arbitrageaktivitet vil igen hjælpe med at genoprette balancen i prisen, hvilket fører til et snævert grundlag.
Smal basis vs. bred basis
Det modsatte af et snævert grundlag på råvarefuturesmarkederne er det, der er kendt som en bred basis. Denne situation opstår, hvis investorerne forventer en stor ændring i den fremtidige efterspørgsel eller udbud af varen. Når dette sker, får det futuresprisen til at hoppe eller falde. Som følge heraf er der en stor divergens mellem spotprisen og futuresprisen.
Som tidligere nævnt er der visse faktorer, der ender med at udvide spændet mellem disse to priser, herunder forsikring, transport og andre udgifter. Når et bredt grundlag opstår, indikerer det, at der er ineffektivitet til stede. Handlende kan også skabe og drage fordel af arbitragemuligheder. I de fleste tilfælde ender forskellen mellem priserne dog med at blive mindre, efterhånden som kontraktens udløbsdatoer kommer tættere på.
Eksempel på et smalt grundlag
Lad os bruge et hypotetisk eksempel til at vise, hvordan et snævert grundlag faktisk fungerer. Overvej tilfældet med en initiativrig investor beliggende mellem to byer:
By A har en smuldrende infrastruktur og et lille antal lokale gårde. På grund af den dårlige infrastruktur er byens indbyggere mest afhængige af de lokale gårde for deres produkter.
By B har relativt få gårde, men en meget moderne og effektiv infrastruktur.
Begge byer er placeret relativt tæt på et regionalt leveringsknudepunkt for råvarefuturesbørsen.
Investoren taler med lokalbefolkningen i begge byer og indser, at grundlaget for landbrugsprodukter er relativt bredt i by A og relativt snævert i by B. Under deres research indser investoren, at det skyldes, at beboerne i by A ikke økonomisk kan bringe varer ind. fra det regionale råvarelager, da byens infrastruktur ikke tillader det. På den anden side har Town B ikke noget problem med at bringe disse varer ind, så deres lokale råvarebutikker er fyldt op med billige produkter.
Ved at mærke en arbitragemulighed fortsætter investoren med at købe varer i by B regelmæssigt, og drager fordel af deres lave omkostninger og snævre grundlag. Han leverer dem derefter personligt flere gange om ugen til by A, sælger dem til en højere pris og drager fordel af byens bredere grundlag.
Ved regelmæssigt at gentage disse leverancer bliver Town A's lokale landmænd til sidst tvunget til at sænke deres priser for at konkurrere med de billige produkter, som investoren bringer ind. I denne forstand bidrager investorens arbitrageaktiviteter til at øge effektiviteten af priserne i by A, hvilket fører til et snævert grundlag over tid.
Højdepunkter
Det modsatte af et snævert grundlag er et bredt grundlag, som kan tyde på ineffektivitet og også skabe arbitragemuligheder for handlende.
Et snævert grundlag er en markedstilstand, hvor afstanden mellem lokale kontantpriser og futurespriser er relativt lille.
En erfaren erhvervsdrivende kan drage fordel af markedsforholdene til at realisere arbitrage-overskud på et snævert grundlag.
En række omkostninger og udgifter kan forårsage divergens i priser, herunder transport og forsikring.
En sådan konvergens mellem spotprisen og futuresprisen er forbundet med meget likvide og stabile markedsforhold.
