Узкая основа

Что такое узкий базис?

Термин «узкий базис» относится к тому, насколько близка наличная цена товара к его будущей цене на товарном фьючерсном рынке. Проще говоря, существует небольшая разница или спред между спотовой ценой товара и его ценой во фьючерсном контракте. Это состояние обычно возникает, когда существует большой и ликвидный рынок для определенного товара. В этом смысле он связан со стабильными рыночными условиями. Узкая основа противоположна широкой основе.

Понимание узкой основы

Рынки товарных фьючерсов являются большой и важной частью современной финансовой системы. Они позволяют производителям и потребителям товаров извлекать выгоду из эффективного определения цены,. форвардного хеджирования,. снижения риска контрагента и других преимуществ. Эти рынки также позволяют инвесторам спекулировать на ценах на товары, что добавляет рынку дополнительную ликвидность.

Один тщательно наблюдаемый показатель является основой данного товара. Он рассчитывается путем вычитания местной цены этого товара за наличные и самой последней фьючерсной цены. Таким образом, в целом основой для товарного фьючерсного контракта являются просто местные денежные средства или спотовая цена (базового актива) за вычетом цены фьючерсного контракта.

Вы можете подумать, что эти две цены будут одинаковыми, но это не всегда так. На самом деле между ними обычно есть хотя бы небольшая разница. Относительно небольшая конвергенция между этими двумя ценами означает, что товар имеет узкую базу. Так почему же разница? Местные цены наличными и фьючерсными контрактами различаются из-за затрат, связанных с физической доставкой товара, включая:

• Транспортные расходы

• Страхование

• Хранилище

• Контроль качества

Товарные фьючерсные контракты торгуются на различных биржах товарных фьючерсов, включая Чикагскую торговую палату и Чикагскую товарную биржу, которые принадлежат CME Group.

Особые соображения

Вы ожидаете, что спотовые цены и фьючерсные цены будут равны. И это обычно верно в идеальных рыночных условиях. Это потому, что в игре нет дополнительных факторов. Когда это происходит, покупатели не платят больше, а продавцы не зарабатывают больше денег, чем они могли бы получить на открытом рынке. Но идеальные рыночные условия встречаются не так часто, если вообще встречаются.

Существуют определенные рыночные условия, не зависящие от инвесторов, которые могут вызвать расхождение между спотовой ценой товара и его фьючерсной ценой. Местные условия могут оказать краткосрочное влияние на цены на сырьевые товары, а это означает, что нет гарантии, что будет иметь место узкая база. А при несовершенных рыночных условиях узкого базиса, скорее всего, не будет.

Проницательные трейдеры могут воспользоваться этими условиями для получения прибыли от арбитража . Это означает покупку на рынке с низкими ценами и продажу на рынке с высокими ценами. Эта арбитражная деятельность, в свою очередь, поможет восстановить баланс цены, что приведет к узкому базису.

Узкий базис против широкого базиса

Противоположностью узкому базису на товарных фьючерсных рынках является то, что известно как широкий базис. Такая ситуация возникает, если инвесторы ожидают больших изменений в будущем спросе или предложении товара. Когда это происходит, цена фьючерса подскакивает или падает. В результате существует большое расхождение между спотовой ценой и ценой фьючерса.

Как упоминалось ранее, существуют определенные факторы, которые в конечном итоге увеличивают разницу между этими двумя ценами, включая страхование, транспорт и другие расходы. Когда возникает широкая база, это указывает на наличие неэффективности. Трейдеры также могут создавать и использовать возможности арбитража. Однако в большинстве случаев разница между ценами сужается по мере приближения сроков действия контрактов.

Пример узкого базиса

Давайте используем гипотетический пример, чтобы показать, как на самом деле работает узкий базис. Рассмотрим случай предприимчивого инвестора, расположенного между двумя городами:

• Город А имеет разрушающуюся инфраструктуру и небольшое количество местных ферм. Из-за плохой инфраструктуры жители города в основном полагаются на местные фермы.

• В городе Б относительно мало ферм, но очень современная и эффективная инфраструктура.

Оба города расположены относительно недалеко от регионального узла доставки фьючерсной биржи.

Инвестор разговаривает с местными жителями в обоих городах и понимает, что база для производства сельскохозяйственной продукции относительно широка в городе А и относительно узка в городе Б. от областной товарной базы, так как инфраструктура города не позволяет это сделать. С другой стороны, у города B нет проблем с доставкой этих товаров, поэтому их местные продуктовые магазины полностью снабжены недорогими продуктами.

Почувствовав возможность арбитража, инвестор начинает регулярно покупать товары в городе Б, пользуясь их низкой стоимостью и узкой базой. Затем он лично доставляет их несколько раз в неделю в город А, продавая их по более высокой цене и пользуясь преимуществами более широкой базы этого города.

Регулярно повторяя эти поставки, местные фермеры города А в конечном итоге вынуждены снижать цены, чтобы конкурировать с дешевой продукцией, которую ввозит инвестор. В этом смысле арбитражная деятельность инвестора помогает повысить эффективность цен в городе А, что со временем приводит к сужению базы.

Особенности

• Противоположностью узкой основе является широкая база, которая может указывать на неэффективность, а также создавать арбитражные возможности для трейдеров.

• Узкий базис – это рыночное состояние, при котором разрыв между местными наличными ценами и фьючерсными ценами относительно невелик.

• Опытный трейдер может воспользоваться рыночными условиями для получения арбитражной прибыли, используя узкую базу.

• Ряд затрат и расходов может вызвать расхождение в ценах, включая транспорт и страхование.

• Такое сближение цены спот и цены фьючерса связано с высоколиквидной и стабильной рыночной конъюнктурой.