Base étroite
Qu'est-ce qu'une base étroite ?
Le terme base étroite fait référence à la proximité entre le prix au comptant d'une matière première et son prix futur sur le marché à terme des matières premières. En termes simples, il existe une petite différence ou un écart entre le prix au comptant d'une marchandise et son prix dans un contrat à terme. Cette condition se produit généralement lorsqu'il existe un marché important et liquide pour un produit spécifique. En ce sens, il est associé à des conditions de marché stables. Une base étroite est le contraire d'une base large.
Comprendre une base étroite
Les marchés à terme des matières premières constituent une partie importante et importante du système financier moderne. Ils permettent aux producteurs et aux consommateurs de matières premières de bénéficier d'une découverte efficace des prix,. d'une couverture à terme,. d'une réduction du risque de contrepartie et d'autres avantages. Ces marchés permettent également aux investisseurs de spéculer sur les prix des matières premières, ce qui ajoute de la liquidité supplémentaire au marché.
Une métrique étroitement surveillée est la base d'un produit donné. Il est calculé en prenant le prix au comptant local de ce produit et en soustrayant son prix à terme le plus récent. En général, la base d'un contrat à terme sur matières premières est donc simplement sa trésorerie locale ou le prix au comptant (de l'actif sous-jacent) moins son prix de contrat à terme.
Vous pensez peut-être que ces deux prix seraient les mêmes, mais ce n'est pas toujours le cas. En fait, il y a généralement au moins une petite différence entre eux. Une convergence relativement faible entre ces deux prix signifie que le produit a une base étroite. Alors pourquoi la différence ? Les prix au comptant et à terme locaux diffèrent en raison des coûts associés à la livraison physique d'un produit, notamment :
Les coûts de transport
Stockage
Contrôle de qualité
Les contrats à terme sur marchandises se négocient sur diverses bourses de contrats à terme sur marchandises, dont le Chicago Board of Trade et le Chicago Mercantile Exchange, qui appartiennent au CME Group.
Considérations particulières
Vous vous attendez à ce que les prix au comptant et les prix à terme soient égaux. Et cela est généralement vrai dans des conditions de marché parfaites. C'est parce qu'il n'y a pas de facteurs supplémentaires en jeu. Lorsque cela se produit, les acheteurs ne paient pas plus et les vendeurs ne gagnent pas plus d'argent que ce qu'ils auraient sur le marché libre. Mais des conditions de marché parfaites ne sont pas si courantes, voire pas du tout.
Certaines conditions de marché indépendantes de la volonté des investisseurs peuvent entraîner une divergence entre le prix au comptant d'une matière première et son prix à terme. Les conditions locales pourraient avoir un effet à court terme sur les prix des produits de base, ce qui signifie qu'il n'y a aucune garantie qu'une base étroite se produira. Et lorsque les conditions du marché sont imparfaites, une base étroite ne se produira probablement pas.
Les commerçants astucieux peuvent profiter de ces conditions pour réaliser des bénéfices d'arbitrage . Cela signifie acheter sur le marché à bas prix et vendre sur le marché à prix élevé. Cette activité d'arbitrage contribuerait à son tour à rétablir l'équilibre du prix, conduisant à une base étroite.
Base étroite contre base large
Le contraire d'une base étroite sur les marchés à terme des matières premières est ce que l'on appelle une base large. Cette situation survient si les investisseurs s'attendent à un changement important dans la demande ou l'offre future de la marchandise. Lorsque cela se produit, cela fait grimper ou baisser le prix à terme. En conséquence, il existe une grande divergence entre le prix au comptant et le prix à terme.
Comme mentionné précédemment, certains facteurs finissent par creuser l'écart entre ces deux prix, notamment l'assurance, le transport et d'autres dépenses. Lorsqu'une large base se produit, cela indique que des inefficacités sont présentes. Les traders peuvent également créer et profiter d'opportunités d'arbitrage. Dans la plupart des cas, cependant, la différence entre les prix finit par se réduire à mesure que les dates d'expiration des contrats se rapprochent.
Exemple de base étroite
Prenons un exemple hypothétique pour montrer comment fonctionne réellement une base étroite. Prenons le cas d'un investisseur entreprenant situé entre deux villes :
infrastructure en ruine et un petit nombre de fermes locales. En raison de la médiocrité des infrastructures, les habitants de la ville dépendent principalement des fermes locales pour leurs produits.
ensemble d'infrastructures très modernes et efficaces .
Les deux villes sont situées relativement à proximité d'un centre de livraison régional pour la bourse à terme des matières premières.
L'investisseur parle aux habitants des deux villes et se rend compte que la base des produits agricoles est relativement large dans la ville A et relativement étroite dans la ville B. Au cours de ses recherches, l'investisseur se rend compte que c'est parce que les habitants de la ville A ne peuvent pas apporter de biens de manière économique. du dépôt régional de marchandises, puisque l'infrastructure de la ville ne leur permet pas de le faire. D'un autre côté, la ville B n'a aucun problème à apporter ces produits, de sorte que leurs magasins de produits locaux sont entièrement approvisionnés en produits bon marché.
Sentant une opportunité d'arbitrage, l'investisseur procède à l'achat régulier de biens dans la ville B, profitant de leur faible coût et de leur base étroite. Il les livre ensuite personnellement plusieurs fois par semaine à la ville A, les revendant à un prix plus élevé et profitant de la base plus large de cette ville.
En répétant régulièrement ces livraisons, les agriculteurs locaux de la ville A sont finalement contraints de baisser leurs prix pour concurrencer les produits bon marché apportés par l'investisseur. En ce sens, les activités d'arbitrage de l'investisseur contribuent à accroître l'efficacité des prix dans la ville A, conduisant à une base étroite dans le temps.
Points forts
Le contraire d'une base étroite est une base large, ce qui peut indiquer des inefficacités et également créer des opportunités d'arbitrage pour les commerçants.
Une base étroite est une condition de marché dans laquelle l'écart entre les prix au comptant locaux et les prix à terme est relativement faible.
Un trader expérimenté peut profiter des conditions du marché pour réaliser des bénéfices d'arbitrage en utilisant une base étroite.
Un certain nombre de coûts et de dépenses peuvent entraîner une divergence de prix, notamment le transport et l'assurance.
Une telle convergence entre le prix au comptant et le prix à terme est associée à des conditions de marché très liquides et stables.
