Base stretta

Che cos'è una base stretta?

Il termine base ristretta si riferisce a quanto è vicino il prezzo in contanti di una merce al suo prezzo futuro nel mercato dei future sulle materie prime. In parole povere, c'è una piccola differenza o spread tra il prezzo spot di una merce e il suo prezzo in un contratto futures. Questa condizione si verifica generalmente quando esiste un mercato ampio e liquido per una merce specifica. In questo senso, è associato a condizioni di mercato stabili. Una base stretta è l'opposto di una base ampia.

Capire una base ristretta

I mercati dei futures su materie prime sono una parte ampia e importante del moderno sistema finanziario. Consentono ai produttori e ai consumatori di materie prime di beneficiare di un'efficiente scoperta dei prezzi,. della copertura a termine,. della riduzione del rischio di controparte e di altri vantaggi. Questi mercati consentono inoltre agli investitori di speculare sui prezzi delle materie prime, il che aggiunge ulteriore liquidità al mercato.

Una metrica osservata da vicino è la base di una determinata merce. Viene calcolato prendendo il prezzo in contanti locale di quella merce e sottraendo il suo prezzo future più aggiornato. In generale, la base per un contratto future su merci è quindi semplicemente la sua liquidità locale o il prezzo spot (dell'attività sottostante) meno il prezzo del contratto futures.

Potresti pensare che questi due prezzi sarebbero gli stessi, ma non è sempre così. In effetti, di solito c'è almeno una piccola differenza tra loro. Una convergenza relativamente piccola tra questi due prezzi significa che la merce ha una base ristretta. Allora perché la differenza? I prezzi locali di contanti e futures differiscono a causa dei costi associati alla consegna fisica di una merce, tra cui:

• Costi di trasporto

• Assicurazione

• Magazzinaggio

• Controllo di qualità

I contratti futures su materie prime sono negoziati su varie borse di futures su materie prime, tra cui il Chicago Board of Trade e il Chicago Mercantile Exchange, che sono di proprietà di CME Group.

Considerazioni speciali

Ti aspetteresti che i prezzi spot e futures siano uguali. E questo è solitamente vero in condizioni di mercato perfette. Questo perché non ci sono ulteriori fattori in gioco. Quando ciò accade, gli acquirenti non pagano di più ei venditori non fanno più soldi di quelli che avrebbero sul mercato aperto. Ma le condizioni di mercato perfette non sono poi così comuni, se non del tutto.

Esistono determinate condizioni di mercato al di fuori del controllo degli investitori che possono causare una divergenza tra il prezzo spot di una merce e il suo prezzo futures. Le condizioni locali potrebbero avere un effetto a breve termine sui prezzi delle materie prime, il che significa che non vi è alcuna garanzia che si verificherà una base ristretta. E quando ci sono condizioni di mercato imperfette, probabilmente non si verificherà una base ristretta.

I trader astuti possono sfruttare queste condizioni per realizzare profitti da arbitraggio . Ciò significa acquistare dal mercato a basso prezzo e vendere al mercato a prezzo elevato. Questa attività di arbitraggio aiuterebbe a sua volta a ripristinare l'equilibrio del prezzo, portandolo verso una base ristretta.

Base stretta contro base ampia

L'opposto di una base ristretta nei mercati dei futures sulle materie prime è ciò che è noto come una base ampia. Questa situazione si verifica se gli investitori si aspettano un grande cambiamento nella domanda o nell'offerta futura della merce. Quando ciò accade, il prezzo dei futures aumenta o diminuisce. Di conseguenza, c'è una grande divergenza tra il prezzo spot e il prezzo dei futures.

Come accennato in precedenza, ci sono alcuni fattori che finiscono per allargare il differenziale tra questi due prezzi, tra cui assicurazione, trasporto e altre spese. Quando si verifica un'ampia base, indica che sono presenti inefficienze. I trader possono anche creare e sfruttare opportunità di arbitraggio. Nella maggior parte dei casi, tuttavia, la differenza tra i prezzi finisce per restringersi man mano che le date di scadenza del contratto si avvicinano.

Esempio di una base stretta

Usiamo un esempio ipotetico per mostrare come funziona effettivamente una base ristretta. Consideriamo il caso di un investitore intraprendente situato tra due città:

un'infrastruttura fatiscente e un piccolo numero di fattorie locali. A causa delle scarse infrastrutture, gli abitanti della città si affidano principalmente alle fattorie locali per i loro prodotti.

• La città B ha relativamente poche fattorie ma un insieme di infrastrutture molto moderne ed efficienti .

Entrambe le città si trovano relativamente vicine a un hub di consegna regionale per lo scambio di futures su materie prime.

L'investitore parla con la gente del posto in entrambe le città e si rende conto che la base per i prodotti agricoli è relativamente ampia nella città A e relativamente stretta nella città B. Durante la loro ricerca, l'investitore si rende conto che ciò è dovuto al fatto che i residenti della città A non possono portare economicamente merci dal deposito merci regionale, in quanto le infrastrutture cittadine non lo consentono. D'altra parte, la Città B non ha problemi a portare questi prodotti, quindi i loro negozi di prodotti locali sono completamente riforniti di prodotti economici.

Percependo un'opportunità di arbitraggio, l'investitore procede all'acquisto regolare di beni nella Città B, sfruttando il loro basso costo e la loro base ristretta. Poi li consegna personalmente più volte alla settimana alla Città A, vendendoli a un prezzo più alto e sfruttando la base più ampia di quella città.

Ripetendo regolarmente queste consegne, gli agricoltori locali della città A sono infine costretti ad abbassare i prezzi per competere con i prodotti a basso costo introdotti dall'investitore. In questo senso, le attività di arbitraggio dell'investitore contribuiscono ad aumentare l'efficienza dei prezzi nella Città A, portando a una base ristretta nel tempo.

Mette in risalto

• L'opposto di una base ristretta è una base ampia, che può indicare inefficienze e anche creare opportunità di arbitraggio per i trader.

• Una base ristretta è una condizione di mercato in cui il divario tra i prezzi in contanti locali e i prezzi dei futures è relativamente piccolo.

• Un trader esperto può trarre vantaggio dalle condizioni di mercato per realizzare profitti di arbitraggio utilizzando una base ristretta.

• Una serie di costi e spese può causare una divergenza nei prezzi, inclusi il trasporto e l'assicurazione.

• Tale convergenza tra prezzo spot e prezzo futures è associata a condizioni di mercato altamente liquide e stabili.