Smal grund

Vad är en smal grund?

Termen snäv bas avser hur nära kontantpriset på en vara är dess framtida pris på råvaruterminsmarknaden. Enkelt uttryckt finns det en liten skillnad eller spridning mellan spotpriset på en vara och dess pris i ett terminskontrakt. Detta tillstånd uppstår vanligtvis när det finns en stor och likvid marknad för en specifik vara. I denna mening är det förknippat med stabila marknadsförhållanden. En smal grund är motsatsen till en bred bas.

Förstå en smal grund

Råvaruterminsmarknader är en stor och viktig del av det moderna finansiella systemet. De tillåter råvaruproducenter och konsumenter att dra nytta av effektiv prisupptäckt,. terminssäkring,. minskning av motpartsrisk och andra fördelar. Dessa marknader tillåter också investerare att spekulera på råvarupriser,. vilket tillför ytterligare likviditet till marknadsplatsen.

Ett noggrant övervakat mått är grunden för en given vara. Det beräknas genom att ta det lokala kontantpriset för den varan och subtrahera dess mest aktuella terminspris. I allmänhet är grunden för ett råvaruterminskontrakt därför helt enkelt dess lokala kontanter eller spotpriset (på den underliggande tillgången) minus dess terminskontraktspris.

Du kanske tror att dessa två priser skulle vara samma, men det är inte alltid fallet. Faktum är att det vanligtvis är åtminstone en liten skillnad mellan dem. En relativt liten konvergens mellan dessa två priser gör att varan har en snäv bas. Så varför skillnaden? Lokala kontanter och terminspriser skiljer sig på grund av kostnaderna för att ta fysisk leverans av en vara, inklusive:

• Transportkostnader

• Försäkring

• Förvaring

• Kvalitetskontroll

Råvaruterminskontrakt handlas på olika råvaruterminsbörser, inklusive Chicago Board of Trade och Chicago Mercantile Exchange, som ägs av CME Group.

Särskilda överväganden

Du förväntar dig att spotpriser och terminspriser är lika. Och detta är vanligtvis sant under perfekta marknadsförhållanden. Det beror på att det inte finns några ytterligare faktorer som spelar in. När detta händer betalar inte köpare mer och säljare tjänar inte mer pengar än vad de skulle ha på den öppna marknaden. Men perfekta marknadsförhållanden är inte så vanliga, om alls.

Det finns vissa marknadsförhållanden utanför investerarnas kontroll som kan orsaka en divergens mellan en råvaras spotpris och dess terminspris. Lokala förhållanden kan ha en kortsiktig effekt på råvarupriserna, vilket innebär att det inte finns någon garanti för att en snäv grund kommer att uppstå. Och när det finns ofullkomliga marknadsförhållanden kommer en snäv grund förmodligen inte att hända.

Smarta handlare kan dra fördel av dessa villkor för att realisera arbitragevinster. Det innebär att köpa från lågprismarknaden och sälja till lågprismarknaden. Denna arbitrageaktivitet skulle i sin tur hjälpa till att återställa balansen i priset, vilket leder till en snäv bas.

Smal grund vs. bred grund

Motsatsen till en snäv bas på råvaruterminsmarknaderna är vad som kallas en bred basis. Denna situation uppstår om investerare förväntar sig en stor förändring i den framtida efterfrågan eller utbudet av råvaran. När detta händer får det terminspriset att hoppa eller falla. Som ett resultat finns det en stor skillnad mellan spotpriset och terminspriset.

Som nämnts tidigare finns det vissa faktorer som i slutändan ökar spridningen mellan dessa två priser, inklusive försäkringar, transporter och andra utgifter. När en bred bas förekommer indikerar det att ineffektivitet finns. Handlare kan också skapa och dra fördel av arbitragemöjligheter. I de flesta fall slutar dock skillnaden mellan priserna med att minska när kontraktets utgångsdatum närmar sig.

Exempel på en smal grund

Låt oss använda ett hypotetiskt exempel för att visa hur en smal grund faktiskt fungerar. Tänk på fallet med en företagsam investerare som ligger mellan två städer:

– Stad A har en sönderfallande infrastruktur och ett litet antal lokala gårdar. På grund av den dåliga infrastrukturen är stadens invånare mest beroende av de lokala gårdarna för sina produkter.

– Stad B har relativt få gårdar men en mycket modern och effektiv infrastruktur.

Båda städerna ligger relativt nära ett regionalt leveranscentrum för råvaruterminsbörsen.

Investeraren pratar med lokalbefolkningen i båda städerna och inser att basen för jordbruksprodukter är relativt bred i stad A och relativt smal i stad B. Under sin forskning inser investeraren att detta beror på att invånarna i stad A inte ekonomiskt kan ta in varor från den regionala råvarudepån, eftersom stadens infrastruktur inte tillåter dem att göra det. Å andra sidan har Town B inga problem att ta in dessa varor, så deras lokala råvarubutiker är fullt utrustade med billiga produkter.

Investeraren känner av en arbitrage-möjlighet och fortsätter att regelbundet köpa varor i stad B och drar fördel av deras låga kostnad och smala bas. Han levererar dem sedan personligen flera gånger i veckan till stad A, säljer dem till ett högre pris och drar fördel av stadens bredare bas.

Genom att regelbundet upprepa dessa leveranser tvingas Town A:s lokala bönder så småningom sänka sina priser för att konkurrera med de lågkostnadsprodukter som investeraren tar in. I denna mening bidrar investerarens arbitrageaktiviteter till att öka effektiviteten av priserna i stad A, vilket leder till en smal bas över tiden.

Höjdpunkter

– Motsatsen till en snäv grund är en bred grund, vilket kan tyda på ineffektivitet och även skapa arbitragemöjligheter för handlare.

– En smal bas är ett marknadsförhållande där gapet mellan lokala kontantpriser och terminspriser är relativt litet.

• En erfaren handlare kan dra fördel av marknadsförhållandena för att realisera arbitragevinster på en smal grund.

– Ett antal kostnader och utgifter kan orsaka skillnader i priser, inklusive transporter och försäkringar.

– En sådan konvergens mellan spotpriset och terminspriset är förknippat med mycket likvida och stabila marknadsförhållanden.