Þröngur grunnur
Hvað er þröngur grunnur?
Hugtakið þröngur grunnur vísar til þess hversu nálægt staðgreiðsluverði hrávöru er framtíðarverði hennar á framvirkum hrávörumarkaði. Einfaldlega sagt, það er lítill munur eða dreifing á skyndiverði hrávöru og verði hennar í framvirkum samningi. Þetta ástand kemur almennt fram þegar það er stór og fljótandi markaður fyrir tiltekna vöru. Í þessum skilningi tengist það stöðugum markaðsaðstæðum. Þröngur grundvöllur er andstæðan við breiðan grundvöll.
Að skilja þröngan grunn
Framtíðarmarkaðir fyrir hrávöru eru stór og mikilvægur hluti af nútíma fjármálakerfi. Þau gera hrávöruframleiðendum og neytendum kleift að njóta góðs af skilvirkri verðuppgötvun,. framvirkri áhættuvörn,. minnkun mótaðilaáhættu og annarra kosta. Þessir markaðir gera fjárfestum einnig kleift að spá í hrávöruverði,. sem bætir aukinni lausafjárstöðu við markaðinn.
Einn mælikvarði sem fylgst er vel með er grundvöllur tiltekinnar vöru. Það er reiknað með því að taka staðbundið staðgreiðsluverð þeirrar vöru og draga frá nýjustu framtíðarverði hennar. Almennt séð er grundvöllur framtíðarsamnings um hrávöru því einfaldlega staðbundið reiðufé hans eða skyndiverð (undirliggjandi eignar) að frádregnu verði framvirkra samninga.
Þú gætir haldið að þessi tvö verð væru þau sömu en það er ekki alltaf raunin. Reyndar er yfirleitt að minnsta kosti lítill munur á þeim. Tiltölulega lítil samleitni milli þessara tveggja verðs þýðir að varan hefur þröngan grunn. Svo hvers vegna munurinn? Staðbundið reiðufé og framtíðarverð er mismunandi vegna kostnaðar sem fylgir því að taka við efnislegri afhendingu vöru, þar á meðal:
Flutningskostnaður
Geymsla
Gæðaeftirlit
Framvirkir hrávörusamningar eiga viðskipti í ýmsum framtíðarkauphöllum fyrir hrávöru, þar á meðal Chicago Board of Trade og Chicago Mercantile Exchange, sem eru í eigu CME Group.
Sérstök atriði
Þú myndir búast við að staðgengi og framvirk verð séu jöfn. Og þetta er venjulega satt við fullkomnar markaðsaðstæður. Það er vegna þess að það eru engir viðbótarþættir að spila. Þegar þetta gerist borga kaupendur ekki meira og seljendur græða ekki meira en þeir myndu hafa á almennum markaði. En fullkomnar markaðsaðstæður eru ekki svo algengar, ef þær yfirleitt.
Það eru ákveðnar markaðsaðstæður sem fjárfestar hafa ekki stjórn á sem geta valdið mismun á skyndiverði hrávöru og framtíðarverði hennar. Staðbundnar aðstæður gætu haft skammtímaáhrif á hrávöruverð, sem þýðir að það er ekki trygging fyrir því að þröngur grundvöllur verði. Og þegar það eru ófullkomnar markaðsaðstæður mun þröngur grundvöllur líklega ekki gerast.
Glöggir kaupmenn geta nýtt sér þessar aðstæður til að átta sig á arbitrage hagnaði. Þetta þýðir að kaupa af lágverðsmarkaði og selja á dýramarkaðinn. Þessi gerðardómsstarfsemi myndi aftur á móti hjálpa til við að endurheimta jafnvægi í verði, sem leiðir í átt að þröngum grunni.
Þröngur grunnur vs breiður grunnur
Andstæðan við þröngan grunn á hrávöruframtíðarmörkuðum er það sem er þekkt sem breiður grunnur. Þessi staða kemur upp ef fjárfestar búast við mikilli breytingu á eftirspurn eða framboði vörunnar í framtíðinni. Þegar þetta gerist veldur það því að framtíðarverðið hoppar eða lækkar. Fyrir vikið er mikill munur á spottverði og framtíðarverði.
Eins og fyrr segir eru ákveðnir þættir sem á endanum auka muninn á milli þessara tveggja verðs, þar á meðal tryggingar, flutningar og önnur gjöld. Þegar breiður grunnur á sér stað gefur það til kynna að óhagkvæmni sé til staðar. Kaupmenn geta einnig búið til og nýtt sér arbitrage tækifæri. Í flestum tilfellum minnkar þó munurinn á verði eftir því sem samningstímar nálgast.
Dæmi um þröngan grunn
Við skulum nota tilgátudæmi til að sýna hvernig þröngur grunnur virkar í raun. Lítum á tilfelli framtakssams fjárfestis sem staðsettur er á milli tveggja bæja:
Bærinn A hefur hrunna innviði og fáir staðbundnar bæir. Vegna lélegra innviða treysta íbúar bæjarins að mestu á sveitabýlin fyrir framleiðslu sína.
Í B-bær eru tiltölulega fáir bæir en mjög nútímaleg og skilvirk innviði.
Báðir bæirnir eru staðsettir tiltölulega nálægt svæðisbundinni afhendingarmiðstöð fyrir framtíðarskipti á hrávörum.
Fjárfestirinn ræðir við heimamenn í báðum bæjum og gerir sér grein fyrir því að grunnur fyrir landbúnaðarafurðir er tiltölulega breiður í A-bæ og tiltölulega þröngur í B-bæ. Við rannsóknir sínar gerir fjárfestirinn sér grein fyrir því að þetta er vegna þess að íbúar A-bæjar geta ekki flutt inn vörur með efnahagslegum hætti. frá svæðisbundinni vörugeymslu þar sem innviðir bæjarins leyfa þeim það ekki. Á hinn bóginn, Bærinn á ekki í neinum vandræðum með að koma þessum vörum inn, þannig að staðbundnar framleiðsluvöruverslanir þeirra eru fullar af ódýrum vörum.
Þar sem fjárfestirinn skynjar arbitrage tækifæri, heldur fjárfestirnum áfram að kaupa reglulega vörur í bænum B, og notfærir sér lágan kostnað og þröngan grunn. Hann afhendir þær síðan persónulega nokkrum sinnum í viku til A-bæjar, selur þær á hærra verði og nýtir sér víðari grundvöll þess bæjar.
Með því að endurtaka þessar sendingar reglulega neyðast bændur A í bænum að lokum til að lækka verð sitt til að keppa við lággjaldaafurðina sem fjárfestirinn kemur með. Í þessum skilningi stuðlar arbitrage starfsemi fjárfesta til að auka skilvirkni verðlags í A-bæ, sem leiðir til þröngs grunns með tímanum.
Hápunktar
Andstæðan við þröngan grundvöll er breiður grunnur, sem getur bent til óhagkvæmni og einnig skapað gerðarmöguleika fyrir kaupmenn.
Þröngur grundvöllur er markaðsaðstæður þar sem bilið á milli staðbundins staðgreiðsluverðs og framtíðarverðs er tiltölulega lítið.
Reyndur kaupmaður getur nýtt sér markaðsaðstæður til að átta sig á arbitrage hagnaði með því að nota þröngan grunn.
Fjöldi kostnaðar og útgjalda getur valdið mismun á verði, þar á meðal flutningar og tryggingar.
Slík samleitni á milli skammtímaverðs og framtíðarverðs tengist mjög fljótandi og stöðugum markaðsaðstæðum.
