Base estreita
O que é uma base estreita?
O termo base estreita refere-se a quão próximo o preço à vista de uma commodity está de seu preço futuro no mercado futuro de commodities. Simplificando, há uma pequena diferença ou spread entre o preço à vista de uma commodity e seu preço em um contrato futuro. Essa condição geralmente ocorre quando há um mercado grande e líquido para uma mercadoria específica. Nesse sentido, está associado a condições de mercado estáveis. Uma base estreita é o oposto de uma base ampla.
Entendendo uma base estreita
Os mercados futuros de commodities são uma parte grande e importante do sistema financeiro moderno. Eles permitem que produtores e consumidores de commodities se beneficiem da descoberta eficiente de preços,. hedge a termo,. redução do risco de contraparte e outras vantagens. Esses mercados também permitem que os investidores especulem sobre os preços das commodities,. o que adiciona liquidez adicional ao mercado.
Uma métrica observada de perto é a base de uma determinada mercadoria. Ele é calculado tomando o preço à vista local dessa mercadoria e subtraindo seu preço futuro mais atualizado. Em geral, a base para um contrato futuro de commodities é, portanto, simplesmente seu caixa local ou o preço à vista (do ativo subjacente) menos o preço do contrato futuro.
Você pode pensar que esses dois preços seriam os mesmos, mas nem sempre é esse o caso. Na verdade, geralmente há pelo menos uma pequena diferença entre eles. Uma convergência relativamente pequena entre esses dois preços significa que a commodity tem uma base estreita. Então por que a diferença? Os preços locais à vista e futuros diferem devido aos custos associados à entrega física de uma mercadoria, incluindo:
Custos de transporte
Armazenar
controle de qualidade
Os contratos futuros de commodities são negociados em várias bolsas de futuros de commodities, incluindo a Chicago Board of Trade e a Chicago Mercantile Exchange, que são de propriedade do CME Group.
Considerações Especiais
Você esperaria que os preços à vista e os preços futuros fossem iguais. E isso geralmente é verdade durante condições de mercado perfeitas. Isso porque não há fatores adicionais em jogo. Quando isso acontece, os compradores não pagam mais e os vendedores não ganham mais dinheiro do que ganhariam no mercado aberto. Mas condições de mercado perfeitas não são tão comuns, se são.
Existem certas condições de mercado fora do controle dos investidores que podem causar uma divergência entre o preço à vista de uma commodity e seu preço futuro. As condições locais podem ter um efeito de curto prazo nos preços das commodities, o que significa que não há garantia de que uma base estreita ocorrerá. E quando há condições de mercado imperfeitas, uma base estreita provavelmente não acontecerá.
Os comerciantes astutos podem aproveitar essas condições para obter lucros de arbitragem . Isso significa comprar no mercado de baixo preço e vender no mercado de alto preço. Essa atividade de arbitragem, por sua vez, ajudaria a restaurar o equilíbrio do preço, levando a uma base estreita.
Base estreita vs. ampla base
O oposto de uma base estreita nos mercados futuros de commodities é o que é conhecido como base ampla. Essa situação surge se os investidores esperam uma grande mudança na demanda ou oferta futura da commodity. Quando isso acontece, faz com que o preço futuro suba ou caia. Como resultado, há uma grande divergência entre o preço à vista e o preço futuro.
Como mencionado anteriormente, existem alguns fatores que acabam ampliando o spread entre esses dois preços, incluindo seguro, transporte e outras despesas. Quando ocorre uma base ampla, isso indica que as ineficiências estão presentes. Os comerciantes também podem criar e aproveitar as oportunidades de arbitragem. Na maioria dos casos, porém, a diferença entre os preços acaba diminuindo à medida que as datas de vencimento dos contratos se aproximam.
Exemplo de uma base estreita
Vamos usar um exemplo hipotético para mostrar como uma base estreita realmente funciona. Considere o caso de um investidor empreendedor localizado entre duas cidades:
infraestrutura em ruínas e um pequeno número de fazendas locais. Por causa da infraestrutura precária, os habitantes da cidade dependem principalmente das fazendas locais para seus produtos.
- A cidade B tem relativamente poucas fazendas, mas um conjunto de infraestrutura muito moderno e eficiente .
Ambas as cidades estão relativamente localizadas próximas a um centro de entrega regional para a bolsa de futuros de commodities.
O investidor fala com os moradores de ambas as cidades e percebe que a base para os produtos agrícolas é relativamente ampla na cidade A e relativamente estreita na cidade B. Durante sua pesquisa, o investidor percebe que isso ocorre porque os moradores da cidade A não podem trazer bens economicamente do depósito regional de commodities, já que a infraestrutura da cidade não permite. Por outro lado, a cidade B não tem problemas em trazer essas mercadorias, então suas lojas de produtos locais estão totalmente abastecidas com produtos baratos.
Percebendo uma oportunidade de arbitragem, o investidor passa a comprar regularmente bens na Cidade B, aproveitando seu baixo custo e base estreita. Ele então os entrega pessoalmente várias vezes por semana para a cidade A, vendendo-os a um preço mais alto e aproveitando a base mais ampla dessa cidade.
Ao repetir regularmente essas entregas, os agricultores locais da cidade A acabam sendo forçados a baixar seus preços para competir com os produtos de baixo custo trazidos pelo investidor. Nesse sentido, as atividades de arbitragem do investidor ajudam a aumentar a eficiência dos preços na cidade A, levando a uma base estreita ao longo do tempo.
##Destaques
O oposto de uma base estreita é uma base ampla, que pode indicar ineficiências e também criar oportunidades de arbitragem para os traders.
Uma base estreita é uma condição de mercado na qual a diferença entre os preços à vista locais e os preços futuros é relativamente pequena.
Um trader experiente pode aproveitar as condições do mercado para obter lucros de arbitragem usando uma base estreita.
Uma série de custos e despesas podem causar divergência de preços, incluindo transporte e seguro.
Tal convergência entre o preço à vista e o preço futuro está associada a condições de mercado altamente líquidas e estáveis.
