لفة العائد
ما هو لفة العائد؟
عائد لفة هو مقدار العائد الناتج في سوق العقود الآجلة بعد أن يقوم المستثمر بتدوير عقد قصير الأجل إلى عقد طويل الأجل والأرباح من تقارب سعر العقود الآجلة نحو سعر بقعة أو سعر نقدي أعلى. يكون عائد لفة موجبًا عندما يكون سوق العقود الآجلة في حالة تراجع ، والذي يحدث عندما يتداول العقد الآجل بسعر أعلى مع اقتراب انتهاء الصلاحية ، مقارنةً عندما يكون العقد بعيدًا عن انتهاء الصلاحية.
فهم لفة العائد
العائد على القوائم هو ربح يمكن تحقيقه عند الاستثمار في سوق العقود الآجلة بسبب فرق السعر بين العقود الآجلة ذات تواريخ انتهاء الصلاحية المختلفة. عندما يشتري المستثمرون العقود الآجلة ، فإن لديهم الحق والالتزام في شراء الأصل الكامن وراء الاستثمار الآجل في تاريخ محدد في المستقبل ، ما لم يبيعوا مركزهم (لتعويض مركز العقود الآجلة الطويلة) قبل تاريخ التسليم.
لا يرغب معظم مستثمري العقود الآجلة في استلام الأصول المادية التي يمثلها الاستثمار الآجل ، لذلك يغلقون المركز قبل انتهاء الصلاحية أو يلفون استثماراتهم المستقبلية قريبة الأجل إلى عقود آجلة أخرى مع تواريخ انتهاء صلاحية أخرى في المستقبل. يتيح تدوير المركز للمستثمر الحفاظ على استثماراته في الأصول دون الحاجة إلى التسليم المادي.
التراجع مقابل Contango
عندما يكون السوق في حالة تخلف ، يكون السعر المستقبلي للأصل أقل من السعر النقدي أو السعر الفوري المتوقع. في هذه الحالة ، يربح المستثمر عندما يتم تحويل المركز إلى العقد مع تاريخ انتهاء صلاحية لاحق لأن المستثمر يدفع فعليًا أموالًا أقل مما كان متوقعًا في السوق الفورية للأصل الأساسي الذي يمثله الاستثمار الآجل.
على سبيل المثال ، تخيل أن مستثمرًا يمتلك 100 عقدًا للنفط الخام ويريد شراء 100 مرة أخرى لتنتهي صلاحيتها في تاريخ لاحق. إذا كان السعر المستقبلي للعقد أقل من السعر الفوري ، فإن المستثمر يتداول في الواقع بنفس الكمية من الأصل بسعر أقل.
يحدث عائد التدوير السلبي عندما يكون السوق في حالة كونتانجو ، وهو عكس التراجع. عندما يكون السوق في حالة كونتانجو ، يكون السعر المستقبلي للأصل أعلى من السعر الفوري المتوقع في المستقبل ، وبالتالي سيخسر المستثمر المال عند تداول العقود.
بالعودة إلى مثال مستثمر لديه 100 عقد نفط ، إذا أراد المستثمر الدخول في 100 عقد نفط مع تاريخ انتهاء صلاحية لاحق مع اقتراب انتهاء العقد ، سيدفع المستثمر المزيد من الأموال مقابل عقود النفط مقارنة بالسوق الفوري. وبالتالي ، سيتعين عليهم دفع المزيد من الأموال للحفاظ على نفس العدد من العقود. أدت العوائد السلبية في بعض الأحيان إلى خسائر كبيرة من قبل صناديق التحوط والصناديق المتداولة في البورصة التي تحتفظ بالعقود الآجلة.
يسلط الضوء
العائد على القوائم هو العائد من تعديل مركز مستقبلي من عقد آجل إلى عقد طويل الأجل.
عندما يكون السوق في حالة كونتانجو ، تكون العقود طويلة الأجل أكثر تكلفة من العقود قصيرة الأجل وسيكون عائد التدوير سلبيًا.
يوجد عائد لفة موجب عندما يكون سوق العقود الآجلة في حالة تأخر ، والذي يحدث عندما يتم تداول العقود قصيرة الأجل بعلاوة على العقود طويلة الأجل.
