Rendimiento de rollo
¿Qué es el rendimiento del rollo?
Roll yield es la cantidad de rendimiento generado en el mercado de futuros después de que un inversor convierte un contrato a corto plazo en un contrato a más largo plazo y se beneficia de la convergencia del precio de futuros hacia un precio al contado o al contado más alto. El rendimiento de la renovación es positivo cuando un mercado de futuros está retrocediendo,. lo que ocurre cuando un contrato de futuros se negocia a un precio más alto a medida que se acerca el vencimiento, en comparación con cuando el contrato está más lejos del vencimiento.
Comprender el rendimiento del rollo
Roll yield es una ganancia que se puede generar al invertir en el mercado de futuros debido a la diferencia de precio entre contratos de futuros con distintas fechas de vencimiento. Cuando los inversores compran futuros, tienen tanto el derecho como la obligación de comprar el activo subyacente a la inversión en futuros en una fecha futura especÃfica, a menos que vendan su posición (para compensar la posición larga en futuros) antes de la fecha de entrega.
La mayorÃa de los inversores en futuros no quieren recibir el activo fÃsico que representa la inversión en futuros, por lo que cierran la posición antes del vencimiento o trasladan sus inversiones en futuros con vencimiento a corto plazo a otros contratos de futuros con fechas de vencimiento en el futuro. Renovar la posición permite al inversor mantener sus inversiones en los activos sin tener que aceptar la entrega fÃsica.
Retroceso vs. Contango
Cuando el mercado está retrocedido, el precio futuro de un activo está por debajo del precio de contado o al contado esperado. En este caso, un inversionista obtiene ganancias cuando la posición se renueva al contrato con una fecha de vencimiento posterior porque el inversionista está pagando efectivamente menos dinero de lo esperado por el mercado al contado por el activo subyacente que representa la inversión de futuros.
Por ejemplo, imagine que un inversionista tiene 100 contratos de petróleo crudo y quiere comprar 100 nuevamente para su vencimiento en una fecha posterior. Si el precio futuro del contrato está por debajo del precio al contado, el inversionista en realidad está acumulando la misma cantidad de un activo por un precio más bajo.
El rendimiento de rollo negativo ocurre cuando un mercado está en contango,. que es lo opuesto a la reversión. Cuando un mercado está en contango, el precio futuro del activo está por encima del precio al contado futuro esperado, por lo que el inversor perderá dinero al renovar los contratos.
Volviendo al ejemplo de un inversionista con 100 contratos de petróleo, si el inversionista quiere acumular 100 contratos de petróleo con una fecha de vencimiento posterior a medida que el contrato se acerca a su vencimiento, el inversionista pagará más dinero por los contratos de petróleo en comparación con el mercado al contado. Por lo tanto, tendrÃan que pagar más dinero para mantener el mismo número de contratos. Los rendimientos de renovación negativos a veces han llevado a pérdidas significativas por parte de los fondos de cobertura y los fondos negociados en bolsa que tienen futuros.
Reflejos
Roll yield es el rendimiento de ajustar una posición de futuros de un contrato de futuros a un contrato a más largo plazo.
Cuando el mercado está en contango, los contratos a largo plazo son más caros que los contratos a corto plazo y el roll yield será negativo.
El rendimiento de rollo positivo existe cuando un mercado de futuros está retrocediendo, lo que ocurre cuando los contratos a corto plazo se negocian con una prima frente a los contratos a más largo plazo.
