Rendimento do rolo
O que é o rendimento do rolo?
O rendimento de rolagem é a quantidade de retorno gerada no mercado de futuros depois que um investidor transforma um contrato de curto prazo em um contrato de longo prazo e lucra com a convergência do preço futuro para um preço à vista ou à vista mais alto. O rendimento de rolagem é positivo quando um mercado de futuros está em retrocesso,. o que ocorre quando um contrato de futuros é negociado a um preço mais alto à medida que se aproxima do vencimento, em comparação com quando o contrato está mais longe do vencimento.
Entendendo o rendimento do rolo
Roll yield é um lucro que pode ser gerado ao investir no mercado futuro devido à diferença de preço entre contratos futuros com datas de vencimento diferentes. Quando os investidores compram futuros, eles têm o direito e a obrigação de comprar o ativo subjacente ao investimento futuro em uma data especÃfica no futuro, a menos que vendam sua posição (para compensar a posição comprada de futuros) antes da data de entrega.
A maioria dos investidores futuros não quer receber o ativo fÃsico que o investimento futuro representa, então eles fecham a posição antes do vencimento ou transferem seus investimentos futuros de curto prazo para outros contratos futuros com datas de vencimento mais distantes. A rolagem da posição permite que o investidor mantenha seus investimentos nos ativos sem precisar receber a entrega fÃsica.
Retrocesso vs. Contango
Quando o mercado está em backwardation, o preço futuro de um ativo está abaixo do preço esperado à vista ou à vista. Nesse caso, um investidor lucra quando a posição é rolada para o contrato com data de vencimento posterior porque o investidor está efetivamente pagando menos dinheiro do que o esperado pelo mercado à vista pelo ativo subjacente que o investimento futuro representa.
Por exemplo, imagine que um investidor tenha 100 contratos de petróleo bruto e queira comprar 100 novamente para expirar em uma data posterior. Se o preço futuro do contrato estiver abaixo do preço à vista, o investidor está, na verdade, rolando para a mesma quantidade de um ativo por um preço mais baixo.
O rendimento de rolagem negativo ocorre quando um mercado está em contango,. que é o oposto de backwardation. Quando um mercado está em contango, o preço futuro do ativo está acima do preço à vista futuro esperado, e assim o investidor perderá dinheiro ao rolar os contratos.
Voltando ao exemplo de um investidor com 100 contratos de petróleo, se o investidor quiser entrar em 100 contratos de petróleo com data de vencimento posterior à medida que o contrato se aproxima do vencimento, o investidor pagará mais dinheiro pelos contratos de petróleo em comparação com o mercado à vista. Eles teriam, portanto, que pagar mais dinheiro para manter o mesmo número de contratos. Os rendimentos de rolagem negativos às vezes levaram a perdas significativas por fundos de hedge e fundos negociados em bolsa que detêm futuros.
Destaques
Roll yield é o retorno do ajuste de uma posição futura de um contrato futuro para um contrato de prazo mais longo.
Quando o mercado está em contango, os contratos de longo prazo são mais caros que os contratos de curto prazo e o roll yield será negativo.
O rendimento de rolagem positivo existe quando um mercado de futuros está em retrocesso, o que ocorre quando os contratos de curto prazo são negociados com prêmio em relação aos contratos de longo prazo.
