Rollenertrag
Was ist Roll Yield?
Die Rollrendite ist die Rendite, die auf dem Futures-Markt erzielt wird, nachdem ein Anleger einen kurzfristigen Kontrakt in einen längerfristigen Kontrakt gerollt hat und von der Konvergenz des Futures-Preises zu einem höheren Kassa- oder Kassapreis profitiert. Die Rollrendite ist positiv, wenn sich ein Futures-Markt in einer Backwardation befindet,. was auftritt, wenn ein Futures-Kontrakt zu einem höheren Preis gehandelt wird, wenn er sich dem Verfall nähert, im Vergleich zu einem Kontrakt, der weiter vom Verfall entfernt ist.
Rollenertrag verstehen
Die Rollrendite ist ein Gewinn, der aufgrund der Preisdifferenz zwischen Futures-Kontrakten mit unterschiedlichen Verfalldaten erzielt werden kann, wenn man am Futures-Markt investiert. Wenn Anleger Futures kaufen, haben sie sowohl das Recht als auch die Pflicht, den der Futures-Anlage zugrunde liegenden Vermögenswert zu einem bestimmten Datum in der Zukunft zu kaufen, es sei denn, sie verkaufen ihre Position (um die Long-Futures-Position auszugleichen) vor dem Lieferdatum.
Die meisten Futures-Investoren möchten den physischen Vermögenswert, den die Futures-Investition darstellt, nicht in Empfang nehmen, also schließen sie die Position vor dem Verfall oder rollen ihre kurzfristig auslaufenden Futures-Investitionen in andere Futures-Kontrakte mit weiter in der Zukunft liegenden Verfalldaten. Das Rollen der Position ermöglicht es dem Anleger, seine Investitionen in die Vermögenswerte aufrechtzuerhalten, ohne eine physische Lieferung entgegennehmen zu müssen.
Backwardation vs. Contango
Wenn sich der Markt in Backwardation befindet, liegt der zukünftige Preis eines Vermögenswerts unter dem erwarteten Kassa- oder Spotpreis. In diesem Fall profitiert ein Anleger, wenn die Position auf den Kontrakt mit einem späteren Ablaufdatum gerollt wird, da der Anleger effektiv weniger Geld als vom Kassamarkt erwartet für den zugrunde liegenden Vermögenswert zahlt, den die Futures-Anlage darstellt.
Stellen Sie sich zum Beispiel vor, dass ein Investor 100 Rohölkontrakte hält und 100 für einen späteren Verfall erneut kaufen möchte. Wenn der zukünftige Preis des Kontrakts unter dem Kassapreis liegt, wechselt der Investor tatsächlich in die gleiche Menge eines Vermögenswerts zu einem niedrigeren Preis.
Eine negative Rollrendite tritt auf, wenn sich ein Markt im Contango befindet, was das Gegenteil von Backwardation ist. Wenn sich ein Markt im Contango befindet, liegt der zukünftige Preis des Vermögenswerts über dem erwarteten zukünftigen Kassapreis, sodass der Anleger beim Rollen von Kontrakten Geld verliert.
Um auf das Beispiel eines Investors mit 100 Ölkontrakten zurückzukommen: Wenn der Investor in 100 Ölkontrakte mit einem späteren Ablaufdatum rollen möchte, während sich der Vertrag dem Ablauf nähert, zahlt der Investor im Vergleich zum Kassamarkt mehr Geld für die Ölkontrakte. Sie müssten also mehr Geld zahlen, um die gleiche Anzahl von Verträgen aufrechtzuerhalten. Negative Rollrenditen haben manchmal zu erheblichen Verlusten von Hedgefonds und börsengehandelten Fonds geführt, die Futures halten.
Höhepunkte
Rollrendite ist die Rendite aus der Anpassung einer Futures-Position von einem Futures-Kontrakt auf einen Kontrakt mit längerer Laufzeit.
Wenn sich der Markt im Contango befindet, sind längerfristige Kontrakte teurer als kurzfristige Kontrakte und die Rollrendite wird negativ sein.
Eine positive Rollrendite liegt vor, wenn sich ein Futures-Markt in Backwardation befindet, was auftritt, wenn die kurzfristigen Kontrakte mit einem Aufschlag gegenüber längerfristigen Kontrakten gehandelt werden.
