Hausgeld-Effekt

Was ist der Hausgeldeffekt?

Der Hausgeldeffekt ist eine Theorie, die verwendet wird, um die Tendenz von Anlegern zu erklären, ein größeres Risiko einzugehen, wenn sie durch Investitionen erzielte Gewinne reinvestieren, als wenn sie ihre Ersparnisse oder Löhne investieren würden. Die Menschen denken oft, dass Kapitalerträge getrennt von dem Geld sind, das sie auf andere Weise verdient haben, was ihre mentale Buchhaltung verzerrt.

Da dieses Geld fälschlicherweise als irgendwie „zusätzlich“ oder „getrennt“ von auf andere Weise verdientem Geld betrachtet wird, investieren Anleger es mit einer viel höheren Risikotoleranz als sonst, wodurch ihre Anlageentscheidungen verzerrt werden.

Den Hausgeldeffekt verstehen

Richard H. Thaler und Eric J. Johnson von der Johnson Graduate School of Management der Cornell University definierten als Erste den „Hausgeldeffekt“, wobei sie den Begriff von Casinos entlehnten. Der Begriff bezieht sich auf einen Spieler, der Gewinne aus früheren Wetten nimmt und einige oder alle davon in nachfolgenden Wetten verwendet.

Der Hausgeldeffekt deutet zum Beispiel darauf hin, dass Einzelpersonen dazu neigen, nach profitablen Trades risikoreichere Aktien oder andere Vermögenswerte zu kaufen. Nachdem ein Anleger beispielsweise einen kurzfristigen Gewinn mit einer Aktie mit einem Beta von 1,5 erzielt hat, ist es nicht ungewöhnlich, dass ein Anleger als nächstes eine Aktie mit einem Beta von 2 oder mehr handelt. Denn der jüngste erfolgreiche Handelserfolg der ersten Aktie mit überdurchschnittlichem Risiko erhöht vorübergehend die Risikobereitschaft des Anlegers. Daher strebt dieser Investor als nächstes noch mehr Risiko an.

Windfall Trades können auch den Hausgeldeffekt hervorrufen. Angenommen, ein Investor verdoppelt seinen Gewinn bei einem längerfristigen Trade, der vier Monate lang gehalten wird. Anstatt als nächstes einen weniger riskanten Trade einzugehen oder einen Teil der Erlöse auszuzahlen, um den Gewinn zu erhalten, schlägt der Hausgeldeffekt vor, dass sie als nächstes einen anderen riskanten Trade eingehen könnten, ohne einen Verlust zu befürchten, solange einige der ursprünglichen Gewinne erhalten bleiben.

Längerfristige Anleger und der Hausgeldeffekt

Längerfristig orientierte Anleger erleiden manchmal ein ähnliches Schicksal. Angenommen, ein Anleger in einen wachstumsorientierten Investmentfonds verdient mehr als 30 % in einem Jahr, was hauptsächlich auf sehr starke Marktbedingungen zurückzuführen ist. Denken Sie daran, dass der durchschnittliche Aktiengewinn in der Regel etwa 6 % bis 8 % pro Jahr beträgt. Nehmen wir nun an, dieser Investor verlässt den wachstumsorientierten Fonds am Jahresende, um als nächstes in einen aggressiven Long-Short-Hedgefonds zu investieren. Dies kann ein Beispiel dafür sein, dass der Hausgeldeffekt die Risikotoleranz des Anlegers vorübergehend erhöht.

Für längerfristige Anleger ist tendenziell eine von zwei Vorgehensweisen dem Hausgeldeffekt vorzuziehen: Entweder auf Kurs bleiben und eine stetige Risikotoleranz beibehalten oder nach großen Glücksfällen etwas konservativer werden.

Bemerkenswerterweise überträgt sich der Hausgeldeffekt auch auf die Aktienoptionen des Unternehmens. Während des Dotcom-Booms weigerten sich einige Mitarbeiter, ihre Aktienoptionen im Laufe der Zeit auszuüben, weil sie glaubten, es sei besser, sie zu behalten und sie zu verdreifachen und dann wieder zu verdreifachen. Diese Strategie traf die Arbeiter im Jahr 2000 erheblich, als einige Papiermillionäre alles verloren.

Der Hausgeldeffekt vs. Gewinner fahren lassen

Ein technischer Analyst tendiert dazu, zwischen dem Hausgeldeffekt und dem Konzept „Gewinner fahren zu lassen“ zu unterscheiden. Im Gegenteil, eine Möglichkeit für technische Trader, das Risiko zu managen, besteht darin, den halben Wert eines Trades auszuzahlen, nachdem sie ein anfängliches Kursziel erreicht haben. Dann tendieren technische Trader dazu, ihren Stopp nach oben zu verschieben, bevor sie der zweiten Hälfte des Trades die Chance geben, ein sekundäres Kursziel zu erreichen.

Viele technische Händler nutzen eine Version dieser Praxis, um weiterhin von der Minderheit der Trades zu profitieren, die sich immer weiter nach oben bewegen, was immer noch dem Geist entspricht, Gewinner fahren zu lassen, ohne dem Hausgeldeffekt zum Opfer zu fallen. Der Unterschied zwischen diesen beiden Konzepten liegt eigentlich in der Berechnung. Die Gewinner in einer mathematisch berechneten Positionsgrößenstrategie fahren zu lassen, ist eine hervorragende Möglichkeit, Gewinne zu verzinsen. Einige Händler haben in der Vergangenheit dokumentiert, wie solche Strategien zu ihrem Erfolg beigetragen haben.

Höhepunkte

• Der Hausgeldeffekt ist ein Konzept der Verhaltensfinanzierung, bei dem Menschen mit Gewinnen mehr riskieren, als sie es sonst tun würden.

• Es gibt viele Beispiele für diesen Effekt, aber alle zeigen einen gemeinsamen Mangel an Strenge.

• Der Effekt kann auf die Wahrnehmung zurückgeführt werden, dass der Anleger neues Geld hat, das ihm nicht gehört.

• Der Hausgeldeffekt ist nicht zu verwechseln mit einer vorgegebenen, mathematisch berechneten Strategie zur Erhöhung der Positionsgröße, wenn größere Gewinne als erwartet erzielt werden.

FAQ

Ist Volatilität gut für den Handel?

Ja, Volatilität gilt als gut für den Handel. Volatile Märkte bedeuten größere Preisschwankungen, was eine gute Gelegenheit ist, überdurchschnittliche Gewinne zu erzielen. Auf der anderen Seite bedeutet eine erhöhte Volatilität jedoch auch, dass die Wahrscheinlichkeit von Verlusten ebenfalls höher ist. Und diese Verluste würden auch durch größere Preisbewegungen als normal verstärkt. Im Wesentlichen ermöglicht die Volatilität Handelsmöglichkeiten.

Was versteht man unter Risikobereitschaft?

Die Risikotoleranz bezieht sich auf die Höhe des Risikos, das eine Person bereit ist einzugehen, wenn sie handelt oder investiert. Eine Person mit einer hohen Risikobereitschaft geht gerne höhere Risiken ein. Sie investieren in Vermögenswerte oder Strategien, die mit einem hohen Verlustrisiko, aber auch einem höheren Renditerisiko verbunden sind. Personen mit einer geringen Risikotoleranz sind das Gegenteil. Sie wollen keinen Geldverlust riskieren und wählen daher risikoarme Anlagen. Generell haben jüngere Menschen eine höhere Risikotoleranz, da sie ihr ganzes Leben lang Zeit haben, Geld zu verdienen oder sich von Verlusten zu erholen. Ältere Personen, beispielsweise im Ruhestand, haben keine hohe Risikotoleranz, da sie sich darauf konzentrieren, ihr Geld zu erhalten.

Was ist die Kapitalertragssteuer auf Anlagegewinne?

Wenn eine Investition weniger als ein Jahr gehalten wird, werden die Gewinne mit der regulären Einkommenssteuerklasse einer natürlichen Person besteuert. Werden Beteiligungen länger als ein Jahr gehalten, werden Gewinne mit dem Kapitalertragsteuersatz besteuert. Die Kapitalertragsteuerklassen betragen 0 %, 15 % und 20 %.