Huspengareffekt

Vad är House Money Effect?

Huspengareffekten är en teori som används för att förklara tendensen hos investerare att ta större risker när de återinvesterar vinst som tjänats in genom att investera än de skulle göra när de investerar sina besparingar eller löner. Människor kommer ofta att tänka på investeringsintäkter som separata från de pengar de tjänat på andra sätt, vilket förvränger deras mentala redovisning.

Eftersom de pengarna felaktigt anses vara "extra" eller "separerade" från pengar som tjänats in på andra sätt, kommer investerare att investera dem med en mycket högre risktolerans än de annars skulle göra, och därmed snedvrida sina investeringsbeslut.

Förstå husets pengars effekt

Richard H. Thaler och Eric J. Johnson från Cornell University Johnson Graduate School of Management definierade först "huspengareffekten", och lånade termen från kasinon. Termen hänvisar till en spelare som tar vinster från tidigare satsningar och använder några eller alla av dem i efterföljande satsningar.

Huspengareffekten tyder till exempel på att individer tenderar att köpa aktier med högre risk eller andra tillgångar efter lönsamma affärer. Till exempel, efter att ha tjänat en kortsiktig vinst från en aktie med en beta på 1,5, är det inte ovanligt att en investerare nästa gång handlar med en aktie med en beta på 2 eller mer. Detta beror på att det nyligen framgångsrika resultatet i handeln med den första aktien med en risk över genomsnittet tillfälligt ökar investerarens risktolerans. Därför söker denna investerare nästa ännu mer risk.

Oväntade affärer kan också påverka huspengareffekten. Säg att en investerare mer än fördubblar sin vinst på en långsiktig handel som hålls i fyra månader. Istället för att nästa gång ta på sig en mindre riskfylld handel eller ta ut en del intäkter för att bevara vinsten, tyder huspengareffekten på att de nästa kan ta sig an en annan riskfylld handel, utan att frukta en uttag så länge som några av de ursprungliga vinsterna bevaras.

Långsiktiga investerare och huspengareffekten

Långsiktiga investerare drabbas ibland av ett liknande öde. Säg att en investerare i en tillväxtorienterad fond tjänar mer än 30 % på ett år, till stor del drivet av mycket starka marknadsförhållanden. Tänk på att den genomsnittliga aktieökningen tenderar att vara ungefär 6% till 8% per år. Säg nu att denna investerare lämnar den tillväxtorienterade fonden vid årsskiftet för att nästa investera i en aggressiv lång-kort hedgefond. Detta kan vara ett exempel på att huspengareffekten tillfälligt ökar investerarens risktolerans.

För långsiktiga investerare tenderar en av två handlingssätt att vara att föredra framför huspengareffekten: Antingen att hålla kursen och bibehålla en jämn risktolerans, eller att bli något mer konservativ efter stora oväntade fall.

Observera att huspengareffekten också överförs till företagets aktieoptioner. I dot-com-boomen vägrade vissa anställda att utnyttja sina aktieoptioner över tid, och trodde att det var bättre att behålla dem och låta dem tredubblas och sedan tredubblas igen. Denna strategi drabbade arbetarna avsevärt år 2000, när några pappersmiljonärer förlorade allt.

The House Money Effect kontra att låta vinnarna åka

En teknisk analytiker tenderar att göra skillnad mellan huspengareffekten och konceptet att "låta vinnarna åka." Tvärtom, ett sätt som tekniska handlare hanterar risker är att ta ut halva värdet av en handel efter att ha uppnått ett initialt prismål. Sedan tenderar tekniska handlare att flytta upp sina stopp innan de ger den andra hälften av handeln en chans att nå ett sekundärt prismål.

Många tekniska handlare använder någon version av denna praxis, i ett försök att fortsätta att dra nytta av minoriteten av affärer som fortsätter att röra sig upp och upp, vilket fortfarande håller fast vid andan att låta vinnarna åka samtidigt som de inte faller offer för huspengareffekten. Skillnaden mellan dessa två begrepp är faktiskt en beräkning. Att låta vinnarna åka i en matematiskt beräknad positionsstorleksstrategi är ett utmärkt sätt att förstärka vinster. Vissa handlare har tidigare dokumenterat hur sådana strategier var avgörande för deras framgång.

Höjdpunkter

– Huspengareffekten är ett beteendefinansieringskoncept där människor riskerar mer med vinster än vad de annars skulle göra.

– Det finns många exempel på den här effekten, men alla visar en vanlig brist på stringens.

– Effekten kan tillskrivas uppfattningen att investeraren har nya pengar som inte var deras.

• Huspengareffekten ska inte förväxlas med en förutbestämd, matematiskt beräknad strategi för att öka positionsstorleken när större vinster än förväntat inträffar.

Vanliga frågor

Är volatilitet bra för handel?

Ja, volatilitet anses vara bra för handel. När marknaderna är volatila betyder det att det finns större prissvängningar, vilket är ett bra tillfälle att göra vinster över genomsnittet. Men på baksidan betyder ökad volatilitet också att chanserna för förluster också är högre. Och dessa förluster skulle också förstärkas på grund av större prisrörelser än normalt. I huvudsak tillåter volatilitet handelsmöjligheter.

Vad menas med risktolerans?

Risktolerans hänvisar till mängden risk en individ är villig att ta när han handlar eller investerar. En individ med högrisktolerans är bekväm med att ta högre risker. De kommer att investera i tillgångar eller strategier som kommer med en hög risk för förlust men också en högre risk för avkastning. Individer med lågrisktolerans är motsatsen. De vill inte riskera att förlora pengar och väljer därför investeringar med låg risk. Generellt sett har yngre människor en högre risktolerans eftersom de har hela livet på sig att tjäna pengar eller återhämta sig från förluster. Äldre individer, till exempel pensionärer, har ingen högrisktolerans, eftersom de är fokuserade på att bevara sina pengar.

Vad är kapitalvinstskatten på investeringsvinster?

Om en investering innehas i mindre än ett år, beskattas vinsten med en individs ordinarie inkomstskatteklass. Om investeringar innehas längre än ett år beskattas vinst med kapitalvinstskattesatsen. Kapitalvinstskatteklasserna är 0 %, 15 % och 20 %.