IPO-Sperre
Was ist ein IPO Lock-Up?
Sperrfrist für den Börsengang (IPO) ist ein Vorbehalt, der einen Zeitraum nach dem Börsengang eines Unternehmens umreißt, in dem es Großaktionären untersagt ist, ihre Aktien zu verkaufen. Während des Börsengangs können Unternehmensinsider und Frühinvestoren ihre Aktien nicht verkaufen, was dazu beiträgt, einen geordneten Börsengang zu gewährleisten und den Markt nicht mit zusätzlichen zum Verkauf stehenden Aktien zu überschwemmen.
Sperrfristen dauern in der Regel zwischen 90 und 180 Tagen. Sobald die Sperrfrist endet, werden die meisten Handelsbeschränkungen aufgehoben.
IPO Lock-Ups verstehen
Der Zweck einer IPO-Sperre besteht darin, zu verhindern, dass der Markt zu schnell mit zu vielen Aktien eines Unternehmens überschwemmt wird. Typischerweise werden zunächst nur 20 % der ausstehenden Aktien eines Unternehmens dem investierenden Publikum angeboten. Ein einzelner Großaktionär, der versucht, alle seine Bestände in der ersten Handelswoche abzubauen, könnte die Aktie zum Nachteil aller Aktionäre nach unten schicken. Empirische Beweise deuten darauf hin, dass die Aktienkurse nach dem Ende der Sperrfrist einen dauerhaften Rückgang von etwa 1 % bis 3 % erfahren.
Die Öffentlichkeit kann sich über die Sperrfrist(en) eines Unternehmens in seiner S-1-Einreichung bei der SEC informieren; nachfolgende S-1As werden alle Änderungen der Sperrfrist(en) bekannt geben.
Es sollte beachtet werden, dass Sperrfristen nicht von der United States Securities and Exchange Commission oder einer anderen Aufsichtsbehörde vorgeschrieben werden. Vielmehr werden Sperrfristen entweder vom Unternehmen, das an die Börse geht, selbst auferlegt, oder sie werden von der Investmentbank verlangt, die den IPO-Antrag zeichnet. In beiden Fällen ist das Ziel dasselbe: die Aktienkurse nach dem Börsengang eines Unternehmens in die Höhe zu treiben
90 - 180 Tage
Die typische Dauer einer IPO-Sperrfrist.
Die Nützlichkeit von Sperrfristen
IPO-Lock-up-Perioden ermöglichen es den neu ausgegebenen Aktien, sich ohne zusätzlichen Verkaufsdruck von Insidern zu stabilisieren. Diese Bedenkzeit ermöglicht es dem Markt, die Aktien entsprechend dem natürlichen Angebot und der natürlichen Nachfrage zu bewerten. Die Liquidität mag anfangs gering sein, wird aber im Laufe der Zeit mit der Einrichtung einer Handelsspanne zunehmen.
Optionskontrakte können während der Sperrfrist gehandelt werden, was weitere Stabilität und Liquidität ermöglicht. Die Sperrfrist ermöglicht auch bis zu zwei aufeinanderfolgende Veröffentlichungen von Gewinnberichten, die den Anlegern mehr Klarheit über die Geschäftstätigkeit und die Aussichten bieten.
Ablauf der Sperre
Wenn sich das Ablaufdatum der Sperre nähert, rechnen Händler oft mit einem Preisrückgang aufgrund des zusätzlichen Angebots an Aktien, die dem Markt zur Verfügung stehen. Die Erwartung eines Kursrückgangs kann zu einem Anstieg des Short-Interesses führen,. da Händler Aktien bis zum Verfall leerverkaufen . Anleger, die sich Sorgen über den bevorstehenden Ablauf der Sperrfrist machen, könnten versuchen, ihre Long-Positionen mit Optionen abzusichern oder abzusichern.
Während Aktien dazu neigen, vor Ablauf einer Sperrfrist zu verkaufen, setzen sie den Verkaufsdruck nicht unbedingt in allen Fällen fort. Wenn der Ausverkauf vor dem Verfall zu dramatisch ist, kann dies am Verfalltag oft zu einem Short Squeeze führen, da Leerverkäufer versuchen, ihre Aktien zu decken, in der Hoffnung, Gewinne zu sichern oder Verluste zu begrenzen.
Ein Short Squeeze ist oft der Fall, wenn ein Trade zu voll wird und die Margenzinsen exorbitant sind. Die Aktien von Shake Shack Inc. lösten am Tag vor ihrem ersten Lock-up-Ablauf am 28. Juli 2015 einen Short Squeeze aus, der den Aktienkurs in weniger als zwei Wochen um über 30 % katapultierte. Der Margenzins war auf über 100 % gestiegen, um Aktien zu shorten.
Höhepunkte
Eine IPO-Sperre ist ein Zeitraum von Tagen, typischerweise 90 bis 180 Tage, nach einem IPO, während dessen Aktien nicht von Unternehmensinsidern verkauft werden können.
Sperrfristen gelten in der Regel für Insider wie Gründer, Eigentümer, Manager und Mitarbeiter eines Unternehmens, können aber auch frühe Investoren wie Risikokapitalgeber umfassen.
Der Zweck einer IPO-Sperrfrist besteht darin, Insider daran zu hindern, den Markt mit einer großen Anzahl von Aktien zu überschwemmen, wenn sie öffentlich werden, was den Aktienkurs zunächst drücken könnte.
FAQ
Haben SPACs Sperrfristen?
SPACs (Special Purpose Acquisition Companies) sind eine Art Investmentgesellschaft, die mit Mitteln, die während eines Börsengangs aufgebracht werden, nach Übernahmezielen suchen, obwohl die Aktionäre oft nicht wissen, was dieses Ziel zunächst sein könnte. SPACs haben Sperrfristen von 6 bis 12 Monaten oder länger.
Warum fallen die Aktienkurse nach Ablauf der Sperrfrist?
Nach Ablauf der Sperrfrist können Unternehmensinsider und Frühinvestoren ihre Aktien erstmals über den freien Markt verkaufen. Viele dieser Verkäufer würden ihre ersten erheblichen Gewinne als Bargeld aus ihrer Investition realisieren. Aufgrund der Flut von Aktien, die auf den Markt kommen, kann das Angebot die Nachfrage nach Ablauf der Sperrfrist übersteigen und den Preis drücken. Darüber hinaus erwarten die Leute jetzt, dass dies geschieht, und werden diesem Verkauf mit ihren eigenen zuvorkommen.
Wenn ich Aktien eines Börsengangs am ersten Handelstag kaufe, kann ich sie am selben Tag verkaufen?
Generell ja. Wenn Sie ein Investor sind, der am Tag des Börsengangs Aktien auf dem freien Markt kauft, können Sie nach Belieben kaufen und verkaufen. Wenn Sie jedoch am IPO selbst teilgenommen und Aktien zum IPO-Preis vor dem ersten Handelstag erhalten haben, unterliegen Sie der Sperrfrist für diese Aktien.
