IPO Lock-Up
Vad är en IPO Lock-Up?
spärrperiod för börsintroduktion (IPO) är en varning som beskriver en tidsperiod efter att ett företag har blivit börsnoterat när större aktieägare är förbjudna att sälja sina aktier. Under börsnoteringen kan inte insiders och tidiga investerare sälja sina aktier, vilket bidrar till att säkerställa en ordnad börsintroduktion och inte översvämma marknaden med ytterligare aktier till försäljning.
Spärrperioder varar vanligtvis mellan 90 och 180 dagar. När låsningsperioden är slut tas de flesta handelsrestriktioner bort.
Förstå IPO Lock-Ups
Syftet med en IPO lock-up är att förhindra att marknaden översvämmas med för mycket av ett företags lagerförråd för snabbt. Vanligtvis erbjuds endast 20 % av ett företags utestående aktier initialt till investerarna. En enda stor aktieägare som försöker lossa alla sina innehav under den första veckan av handeln kan skicka ned aktien till nackdel för alla aktieägare. Empiriska bevis tyder på att efter slutet av låsningsperioden upplever aktiekurserna en permanent nedgång på cirka 1 % till 3 %.
Allmänheten kan lära sig om ett företags låsningsperiod(er) i sin S-1-anmälan till SEC; efterföljande S-1As kommer att meddela eventuella ändringar av spärrperioden.
Det bör noteras att låsningsperioder inte är mandat av United States Securities and Exchange Commission eller något annat tillsynsorgan. Snarare är låsningsperioder antingen självpåtagna av företaget som börsnoteras, eller så krävs de av investeringsbanken som garanterar börsintroduktionsbegäran. I båda fallen är målet detsamma: att hålla aktiekurserna i höjden efter att ett företag börsnoterats
90 - 180 dagar
Den typiska varaktigheten av en IPO-låsningsperiod.
Användbarheten av låsningsperioder
IPO-låsningsperioder tillåter de nyemitterade aktierna att stabiliseras utan ytterligare säljtryck från insiders. Denna ångerperiod gör det möjligt för marknaden att prissätta aktierna efter naturligt utbud och efterfrågan. Likviditeten kan vara låg initialt, men den kommer så småningom att öka med tiden när ett handelsintervall etableras.
Optionskontrakt kan börja handlas under låsningsperioden, vilket ytterligare möjliggör stabilitet och likviditet. Spärrperioden tillåter också upp till två på varandra följande resultatrapporter, vilket ger mer klarhet om affärsverksamheten och utsikterna för investerare.
Lock-up utgång
När utgångsdatumet närmar sig, förväntar sig handlare ofta ett prisfall på grund av det ytterligare utbudet av aktier som är tillgängliga för marknaden. Förväntan på ett prisfall kan resultera i en ökning av korträntan när handlare blankar aktier till utgången. Investerare som är bekymrade över det kommande utgångsdatumet för lock-up kan försöka kolla upp eller säkra sina långa positioner med optioner.
Även om aktier tenderar att säljas av innan ett lock-up löper ut, fortsätter de inte nödvändigtvis säljtrycket i alla fall. Om försäljningen före utgången är för dramatisk, kan det ofta orsaka en kort squeeze på utgångsdagen eftersom kortsäljare försöker täcka sina aktier med hopp om att låsa in vinster eller minska förluster.
En kort squeeze är ofta fallet när en handel blir för trång, och marginalintresset är orimligt. Aktier i Shake Shack Inc. utlöste en kort press från dagen innan dess första lock-up löpte ut den 28 juli 2015, vilket slungade aktiekursen över 30 % på mindre än två veckor. Marginalräntan hade stigit till över 100% för att låna aktier till short.
Höjdpunkter
En IPO lock-up är en period av dagar, vanligtvis 90 till 180 dagar, efter en börsnotering under vilken tid aktier inte kan säljas av företagets insiders.
Spärrperioder gäller vanligtvis för insiders som ett företags grundare, ägare, chefer och anställda, men kan också inkludera tidiga investerare som riskkapitalister.
– Syftet med en IPO-låsningsperiod är att förhindra att insiders översvämma marknaden med ett stort antal aktier när de blir offentliga, vilket initialt kan pressa aktiens pris.
Vanliga frågor
Har SPACs låsningsperioder?
SPAC (special purpose acquisition companies) är en typ av investeringsbolag som letar efter uppköpsmål med hjälp av medel som samlats in under en börsnotering, även om aktieägarna ofta inte vet vad det målet kan vara initialt. SPAC har låsningsperioder på 6 till 12 månader eller längre.
Varför faller aktier i pris när låsningsperioden löper ut?
När spärrtiden löper ut kan företagsinsiders och tidiga investerare sälja sina aktier på den öppna marknaden för första gången. Många av dessa säljare skulle realisera sina första betydande vinster som kontanter från sin investering. På grund av översvämningen av aktier som slår ut på marknaden kan utbudet överstiga efterfrågan när låsningsperioden löper ut, vilket tvingar ner priset. Dessutom förväntar sig folk nu att detta ska hända och kommer att föregripa denna försäljning med sina egna.
Om jag köper aktier i en börsintroduktion på första handelsdagen, kan jag sälja dem samma dag?
Generellt sett, ja. Om du är en investerare som köper aktier på den öppna marknaden på dagen för börsintroduktionen, då kan du köpa och sälja efter behag. Men om du deltog i själva börsintroduktionen och fick aktier till börsnoteringspriset före den första handelsdagen, skulle du vara föremål för spärrperioden för dessa aktier.
