IPO lock-up
Hvad er en IPO Lock-Up?
lock-up-periode for indledende offentligt udbud (IPO) er en advarsel, der beskriver en periode efter, at et selskab er blevet børsnoteret, når større aktionærer har forbud mod at sælge deres aktier. Under børsnoteringen kan insidere og tidlige investorer ikke sælge deres aktier, hvilket er med til at sikre en velordnet børsnotering og ikke oversvømme markedet med yderligere aktier til salg.
LĂĄseperioder varer normalt mellem 90 og 180 dage. NĂĄr lĂĄseperioden slutter, fjernes de fleste handelsrestriktioner.
ForstĂĄ IPO Lock-Ups
Formålet med en IPO lock-up er at forhindre oversvømmelser af markedet med for meget af en virksomheds lagerforsyning for hurtigt. Typisk udbydes kun 20 % af en virksomheds udestående aktier i første omgang til den investerende offentlighed. En enkelt storaktionær, der forsøger at losse alle deres beholdninger i den første uges handel, kan sende aktien ned til skade for alle aktionærer. Empiriske beviser tyder på, at aktiekurserne efter afslutningen af lock-up-perioden oplever et permanent fald på omkring 1 % til 3 %.
Offentligheden kan lære om en virksomheds låseperiode(r) i sin S-1-ansøgning til SEC; efterfølgende S-1A'er vil meddele eventuelle ændringer i låseperioden/-perioderne.
Det skal bemærkes, at låseperioder ikke er påbudt af United States Securities and Exchange Commission eller nogen anden tilsynsmyndighed. Snarere er låseperioder enten selvpålagt af selskabet, der bliver børsnoteret, eller de er påkrævet af investeringsbanken, der garanterer børsintroduktionsanmodningen. I begge tilfælde er målet det samme: at holde aktiekurserne i vejret, efter at en virksomhed bliver børsnoteret
90 - 180 dage
Den typiske varighed af en IPO-lĂĄseperiode.
Nytten af lĂĄseperioder
IPO lock-up perioder gør det muligt for de nyligt udstedte aktier at stabilisere sig uden at sælge yderligere pres fra insidere. Denne fortrydelsesperiode giver markedet mulighed for at prissætte aktierne efter naturligt udbud og efterspørgsel. Likviditeten kan være lav i starten, men den vil i sidste ende stige over tid med etableringen af et handelsinterval.
Optionskontrakter kan begynde at handle i låseperioden, hvilket yderligere giver mulighed for stabilitet og likviditet. Låseperioden giver også mulighed for op til to på hinanden følgende indtjeningsrapporter, som giver mere klarhed om forretningsdriften og udsigterne for investorer.
Lock-up udløb
Efterhånden som lock-up-udløbsdatoen nærmer sig, forventer handlende ofte et prisfald på grund af det ekstra udbud af aktier, der er tilgængelige for markedet. Forventningen om et prisfald kan resultere i en stigning i short-renten,. når handlende shortsælger aktier til udløbet. Investorer, der er bekymrede over det kommende lock-up-udløb, kan forsøge at collar eller afdække deres lange positioner med optioner.
Mens aktier har en tendens til at blive udsolgt forud for et lock-up-udløb, fortsætter de ikke nødvendigvis salgspresset i alle tilfælde. Hvis frasalget før udløbet er for dramatisk, kan det ofte forårsage et kort pres på udløbsdagen, da shortsælgere søger at dække deres aktier med håb om at fastholde overskud eller reducere tab.
Et kort squeeze er ofte tilfældet, når en handel bliver for overfyldt, og margininteressen er ublu. Aktier i Shake Shack Inc. udløste et kort squeeze fra dagen før dets første lock-up udløb den 28. juli 2015, hvilket slyngede aktiekursen over 30 % på mindre end to uger. Marginrenten var steget til over 100% for at låne aktier til short.
##Højdepunkter
En IPO lock-up er en periode på dage, typisk 90 til 180 dage, efter en børsnotering, hvor aktier ikke kan sælges af virksomhedens insidere.
Lock-up perioder gælder typisk for insidere, såsom en virksomheds stiftere, ejere, ledere og medarbejdere, men kan også omfatte tidlige investorer, såsom venturekapitalister.
Formålet med en IPO-låseperiode er at forhindre, at insidere oversvømmer markedet med et stort antal aktier, efterhånden som de bliver offentlige, hvilket i første omgang kan presse aktiekursen.
##Ofte stillede spørgsmål
Har SPAC'er lĂĄseperioder?
SPAC'er (special purpose acquisition companies) er en type investeringsselskab, der leder efter overtagelsesmål ved hjælp af midler, der er rejst under en børsnotering, selvom aktionærerne ofte ikke ved, hvad det mål kan være i starten. SPAC'er har låseperioder på 6 til 12 måneder eller længere.
Hvorfor falder aktier i kurs, når låseperioden udløber?
Når låseperioden udløber, kan virksomhedsinsidere og tidlige investorer sælge deres aktier på det åbne marked for første gang. Mange af disse sælgere ville realisere deres første betydelige gevinster som kontanter fra deres investering. På grund af strømmen af aktier, der rammer markedet, kan udbuddet overstige efterspørgslen, når låseperioden udløber, hvilket tvinger prisen ned. Derudover forventer folk nu, at dette sker og vil foregribe dette salg med deres eget.
Hvis jeg køber aktier i en børsnotering på den første handelsdag, kan jeg så sælge dem samme dag?
Generelt, ja. Hvis du er en investor, der køber aktier på det åbne marked på dagen for børsnoteringen, så kan du købe og sælge efter behag. Men hvis du deltog i selve børsnoteringen og modtog aktier til børsnoteringskursen før den første handelsdag, vil du være underlagt låseperioden for disse aktier.
