Piotroski-Score

Was ist der Piotroski-Score?

Der Piotroski-Score ist ein diskreter Score zwischen null und neun, der neun Kriterien widerspiegelt, die zur Bestimmung der Finanzlage eines Unternehmens verwendet werden. Der Piotroski-Score wird verwendet, um die Aktien mit dem besten Wert zu ermitteln,. wobei neun die besten und null die schlechtesten sind.

Piotroski -Score wurde nach dem Chicagoer Buchhaltungsprofessor Joseph Piotroski benannt, der die Skala nach bestimmten Aspekten von Unternehmensabschlüssen entwickelt hat . Die Aspekte konzentrieren sich auf die Rechnungslegungsergebnisse des Unternehmens in den letzten Zeiträumen (Jahren). Für jedes erfüllte Kriterium (siehe unten) wird ein Punkt vergeben; andernfalls werden keine Punkte vergeben. Die Punkte werden dann addiert, um die günstigsten Aktien zu ermitteln.

Den Piotroski-Score verstehen

Der Piotroski-Score ist in folgende Kategorien unterteilt:

1. Rentabilität

2. Hebelwirkung, Liquidität und Finanzierungsquelle

3. Betriebseffizienz

Rentabilitätskriterien umfassen:

• Positives Nettoeinkommen (1 Punkt)

• Positiver Return on Assets (ROA) im laufenden Jahr (1 Punkt)

• Positiver operativer Cashflow im laufenden Jahr (1 Punkt)

• Der Cashflow aus der Geschäftstätigkeit ist größer als das Nettoeinkommen (Ertragsqualität) (1 Punkt)

Leverage-, Liquiditäts- und Finanzierungskriterien umfassen:

• Geringerer Betrag an langfristigen Schulden in der aktuellen Periode im Vergleich zum Vorjahr (geringerer Leverage) (1 Punkt)

• Höhere Stromquote dieses Jahr im Vergleich zum Vorjahr (mehr Liquidität) (1 Punkt)

• Im letzten Jahr wurden keine neuen Aktien ausgegeben (mangelnde Verwässerung) (1 Punkt).

Betriebseffizienzkriterien beinhalten:

• Eine höhere Bruttomarge im Vergleich zum Vorjahr (1 Punkt)

• Höherer Vermögensumschlag im Vergleich zum Vorjahr (1 Punkt)

Lesen der Partitur

Wenn ein Unternehmen eine Punktzahl von 8 oder 9 hat, gilt dies als guter Wert. Beträgt die Punktzahl zwischen 0 und 2 Punkten, gilt die Aktie als schwach. Piotroskis Artikel „Value Investing: The Use of Historical Financial Statement Information to Separate Winners from Losers“ vom April 2000 zeigte, dass die Piotroski-Score-Methode zwischen 1976 und 1996 eine jährliche Rendite von 23 % erzielt hätte, wenn die erwarteten Gewinner gekauft und die erwarteten Verlierer leerverkauft worden wären . Als Ausgangspunkt schlug Piotroski den Anlegern vor,. mit einer Auswahl der unteren 20 % des Marktes in Bezug auf das Kurs-Buchwert-Verhältnis zu beginnen.

Natürlich bedeutet der Blick auf vergangene Ergebnisse bei keinem Anlagesystem, dass es in Zukunft genauso funktionieren wird. Diejenigen, die daran interessiert sind, mehr über den Piotroski-Score und andere Finanzthemen zu erfahren, sollten sich vielleicht für einen der besten derzeit verfügbaren Anlagekurse anmelden.

Scoring mit der Piotrosky-Methode

Als Beispiel für die Anwendung der Piotrosky-Bewertungsmethode sind die folgenden Kriterienberechnungen für Foot Locker, Inc. (FL) für das Geschäftsjahr 2020 zu beachten. Die Rentabilitätsberechnung lautete wie folgt:

• Nettoeinkommen (323.000.000 $) (Punktzahl: 1 Punkt)

• ROA (4,7 %) (Punktzahl: 1 Punkt)

• Betrieblicher Netto-Cashflow (696.000.000 $) (Punktzahl: 1 Punkt)

• Cashflow aus Geschäftstätigkeit (696.000.000 USD) > Nettoeinkommen (323.000.000 USD) (Punktzahl: 1 Punkt)

Die Leverage-Berechnung war wie folgt:

• Langfristige Schulden (110.000.000 $) im Vergleich zu den langfristigen Schulden des Vorjahres (120.000.000 $) (Punktzahl: 1 Punkt)

• Aktuelles Verhältnis (1,7) gegenüber dem aktuellen Verhältnis des Vorjahres (2,0) (Punktzahl: 0 Punkte)

• Keine neuen Aktien ausgegeben in 2020 (Score: 1 Punkt)

Die Effizienzberechnung lautete wie folgt:

• Bruttomarge (28,9 %) im Vergleich zur Bruttomarge des Vorjahres (31,8 %) (Punktzahl: 0 Punkte)

• Asset Turnover Ratio (1,11) gegenüber Vorjahr (1,54) (Punktzahl: 0 Punkte)

Die Piotrosky-Gesamtpunktzahl von Foot Locker im Jahr 2016 betrug 6 von 9, was es laut der Piotrosky-Methode zu einem durchschnittlichen Wertversprechen bis 2022 machen könnte.

Höhepunkte

• Die neun Aspekte basieren auf mehrjährigen Rechnungslegungsergebnissen; Jedes Mal, wenn ein Standard erfüllt wird, wird ein Punkt vergeben, was zu einer Gesamtpunktzahl führt.

• Wenn ein Unternehmen eine Punktzahl von acht oder neun hat, gilt dies als guter Wert. Wenn ein Unternehmen eine Punktzahl zwischen null und zwei Punkten hat, ist es wahrscheinlich kein guter Wert.

• Sie wurde nach Joseph Piotroski benannt, einem Buchhaltungsprofessor aus Chicago, der die Skala basierend auf bestimmten Aspekten des Jahresabschlusses eines Unternehmens erstellt hat.

• Der Piotroski-Score ist ein Ranking zwischen null und neun, das neun Faktoren enthält, die für die Finanzkraft eines Unternehmens sprechen.

• Der Piotroski-Score ist eine beliebte Metrik zur Beurteilung von Value-Aktien.