Score de Piotroski

Qu'est-ce que le score de Piotroski ?

Le score de Piotroski est un score discret entre zéro et neuf qui reflète neuf critères utilisés pour déterminer la solidité de la situation financière d'une entreprise. Le score de Piotroski est utilisé pour déterminer les meilleures actions de valeur, neuf étant le meilleur et zéro étant le pire.

Le score Piotroski a été nommé d'après le professeur de comptabilité de Chicago Joseph Piotroski, qui a conçu l'échelle, selon des aspects spécifiques des états financiers de l'entreprise. Les aspects sont axés sur les résultats comptables de l'entreprise au cours des périodes récentes (années). Pour chaque critère rempli (noté ci-dessous), un point est attribué ; sinon, aucun point n'est attribué. Les points sont ensuite additionnés pour déterminer les actions les plus avantageuses.

Comprendre le score de Piotroski

Le score de Piotroski est réparti dans les catégories suivantes :

1. Rentabilité

2. Effet de levier, liquidité et source de fonds

3. Efficacité opérationnelle

Les critères de rentabilité incluent :

• Résultat net positif (1 point)

• Rendement positif des actifs (ROA) sur l'année en cours (1 point)

Cash-flow opérationnel positif sur l'année en cours (1 point)

• Cash-flow opérationnel supérieur au résultat net (qualité des résultats) (1 point)

Les critères d'effet de levier, de liquidité et de source de financement incluent :

• Baisse du montant de la dette à long terme dans la période en cours, par rapport à l'année précédente (diminution de l'effet de levier) (1 point)

• Ratio courant plus élevé cette année par rapport à l'année précédente (plus de liquidité) (1 point)

• Aucune action nouvelle n'a été émise au cours de la dernière année (absence de dilution) (1 point).

Critères d'efficacité opérationnelle :

marge brute en hausse par rapport à l'année précédente (1 point)

• Un taux de rotation des actifs plus élevé par rapport à l'année précédente (1 point)

Lecture de la partition

Si une entreprise a un score de 8 ou 9, elle est considérée comme une bonne valeur. Si le score totalise entre 0 et 2 points, le stock est considéré comme faible. L'article d'avril 2000 de Piotroski "Value Investing: The Use of Historical Financial Statement Information to Separate Winners from Losers", a démontré que la méthode du score de Piotroski aurait enregistré un rendement annuel de 23% entre 1976 et 1996 si les gagnants attendus avaient été achetés et les perdants attendus court-circuités. . Comme point de départ, Piotroski a suggéré aux investisseurs de commencer par un échantillon des 20 % inférieurs du marché en termes de rapport cours/ valeur comptable.

Bien sûr, quel que soit le système d'investissement, regarder les résultats passés ne signifie pas qu'il fonctionnera de la même manière à l'avenir. Les personnes intéressées à en savoir plus sur le score Piotroski et d'autres sujets financiers peuvent envisager de s'inscrire à l'un des meilleurs cours d'investissement actuellement disponibles.

Score avec la méthode Piotrosky

À titre d'exemple de la méthode de notation Piotrosky en action, notez les calculs de critères suivants pour Foot Locker, Inc. (FL) pour l'exercice 2020. Le calcul de la rentabilité était le suivant :

• Revenu net (323 000 000 $) (Score : 1 point)

• ROA (4,7 %) (Score : 1 point)

• Cash flow opérationnel net (696 000 000 $) (Score : 1 point)

• Flux de trésorerie d'exploitation (696 000 000 $) > résultat net (323 000 000 $) (Score : 1 point)

Le calcul de l'effet de levier était le suivant :

• Dette à long terme (110 000 000 $) par rapport à la dette à long terme de l'année précédente (120 000 000 $) (Score : 1 point)

• Ratio de liquidité générale (1,7) par rapport au ratio de liquidité générale de l'année précédente (2,0) (Score : 0 point)

• Aucune nouvelle action émises en 2020 (Score : 1 point)

Le calcul du rendement était le suivant :

• Marge brute (28,9 %) par rapport à la marge brute de l'année précédente (31,8 %) (Score : 0 point)

• Ratio de rotation des actifs (1,11) par rapport à l'année précédente (1,54) (Score : 0 point)

Le score Piotrosky total de Foot Locker en 2016 était de 6 sur 9, ce qui pourrait en faire une proposition de valeur moyenne jusqu'en 2022, selon la méthode Piotrosky.

Points forts

• Les neuf aspects sont basés sur des résultats comptables sur plusieurs années ; un point est attribué chaque fois qu'une norme est atteinte, ce qui se traduit par une note globale.

• Si une entreprise a un score de huit ou neuf, elle est considérée comme une bonne valeur. Si une entreprise a un score compris entre zéro et deux points, ce n'est probablement pas une bonne valeur.

• Il a été nommé en l'honneur de Joseph Piotroski, un professeur de comptabilité de Chicago qui a créé l'échelle, basée sur certains aspects des états financiers d'une société.

• Le score Piotroski est un classement entre zéro et neuf qui intègre neuf facteurs qui témoignent de la solidité financière d'une entreprise.

• Le score Piotroski est une mesure préférée utilisée pour juger les actions de valeur.