Super Floater

Was ist Super Floater?

Ein Superfloater ist eine CMO-Tranche ( Collateralized Mortgage Obligation ), deren Kuponsatz dem gehebelten Referenzzinssatz, normalerweise LIBOR,. abzüglich des Festzinssatzes (Spread) entspricht.

Super Floater verstehen

Superfloater sind wie Floater,. außer dass Floater nur an den zugrunde liegenden Zinssatz gebunden sind, anstatt ein Vielfaches davon zu sein. Da der Kuponsatz des Super Floaters gemäß einer Formel schwankt, die auf einem Vielfachen eines zugrunde liegenden Index basiert, bewegt er sich um mehr als einen Basispunkt nach oben oder unten für jeden Anstieg oder Rückgang des Index um einen Basispunkt. Um zu verhindern, dass der Couponsatz negativ wird, haben Superfloater oft einen Mindestkurs auf dem Coupon.

Superfloater werden zu zinssensitiven Wertpapieren, da sie jede Änderung des Referenzzinssatzes oder -index verstärken. Aus diesem Grund werden sie aber auch häufig zur Absicherung von Zinsänderungsrisiken in Portfolios eingesetzt. Superfloater bieten niedrige Basisszenariorenditen, können aber sehr hohe Renditen bieten, wenn die Zinssätze steigen. Umgekehrt können Kuponeinnahmen schnell untergraben werden, wenn Hypothekenvorauszahlungen als Reaktion auf sinkende Zinssätze beschleunigt werden – was als Vorauszahlungsrisiko bekannt ist.

Nehmen Sie zum Beispiel einen Super Floater mit der folgenden Coupon-Formel:

• 2 x (US$-LIBOR für ein Jahr) - 4 %.

• Wenn der Einjahres-LIBOR 3 % beträgt, wäre der Kuponsatz 2 * 3 % - 4 % = 2 %.

• Steigt der LIBOR auf 4 %, würde der Kuponsatz 2 * 4 % - 4 % = 4 % betragen, obwohl der Referenzzinssatz nur um 1 % gestiegen ist.

Alle Arten von variabel verzinslichen Tranchen können als geplante Amortisationsklasse (PAC), gezielte Amortisationsklasse (TAC) – die feste Kapitalzahlungspläne bieten – begleitende Tranchen oder CMOs mit sequentieller Zahlung strukturiert sein.

Höhepunkte

• Ein Superfloater ist eine CMO-Tranche (Collateralized Mortgage Obligation), deren Kuponsatz dem gehebelten Referenzzinssatz, normalerweise LIBOR, abzüglich des Festzinssatzes (Spread) entspricht.

• Super-Floater können sehr hohe Renditen bieten, wenn die Zinssätze steigen, oder ihre Kuponerträge können als Reaktion auf fallende Zinssätze schnell erodieren – was als Vorauszahlungsrisiko bekannt ist.

• Superfloater verstärken Änderungen des Referenzzinssatzes, weshalb sie häufig zur Absicherung des Zinsänderungsrisikos in Portfolios eingesetzt werden.