Tomar el control

¿Qué es una adquisición?

Una adquisición ocurre cuando una empresa hace una oferta exitosa para asumir el control o adquirir otra. Las adquisiciones se pueden realizar mediante la compra de una participación mayoritaria en la empresa objetivo. Las adquisiciones también se realizan comúnmente a través del proceso de fusión y adquisición. En una adquisición, la empresa que hace la oferta es la adquirente y la empresa de la que desea tomar el control se denomina objetivo.

Las adquisiciones suelen ser iniciadas por una empresa más grande que busca hacerse cargo de una más pequeña. Pueden ser voluntarios, lo que significa que son el resultado de una decisión mutua entre las dos empresas. En otros casos, pueden no ser bienvenidos, en cuyo caso el adquirente va tras el objetivo sin su conocimiento o algunas veces sin su pleno consentimiento.

En finanzas corporativas, puede haber una variedad de formas de estructurar una adquisición. Un adquirente puede optar por hacerse cargo de la participación mayoritaria de las acciones en circulación de la empresa, comprar la empresa en su totalidad, fusionar una empresa adquirida para crear nuevas sinergias o adquirir la empresa como subsidiaria.

Comprender las adquisiciones

Las adquisiciones son bastante comunes en el mundo de los negocios. Sin embargo, pueden estar estructurados en una multitud de formas. Si ambas partes están de acuerdo o no, a menudo influirá en la estructuración de una adquisición.

Tenga en cuenta que si una empresa posee más del 50% de las acciones de una empresa, se considera una participación mayoritaria. La participación mayoritaria requiere que una empresa contabilice a la empresa de su propiedad como una subsidiaria en sus informes financieros, y esto requiere estados financieros consolidados. Una participación de propiedad del 20% al 50% se contabiliza de manera más simple a través del método de participación . en caso de fusión o adquisición, las acciones a menudo se combinarán bajo un solo símbolo.

Tipos de Adquisiciones

Las adquisiciones pueden tomar muchas formas diferentes. Una adquisición bienvenida o amistosa generalmente se estructurará como una fusión o adquisición. En general, estos transcurren sin problemas porque los consejos de administración de ambas compañías suelen considerarlo una situación positiva. La votación aún debe tener lugar en una adquisición amistosa. Sin embargo, cuando la junta directiva y los principales accionistas están a favor de la adquisición, es más fácil lograr la votación de la adquisición.

Normalmente, en estos casos de fusiones o adquisiciones, las acciones se combinarán bajo un mismo símbolo. Esto se puede hacer intercambiando acciones de los accionistas del objetivo por acciones de la entidad combinada.

Una adquisición no deseada u hostil puede ser bastante agresiva ya que una de las partes no está dispuesta a participar. La empresa adquirente puede utilizar tácticas desfavorables, como un ataque sorpresa,. en el que compra una participación sustancial en la empresa objetivo tan pronto como se abren los mercados, lo que hace que el objetivo pierda el control antes de que se dé cuenta de lo que está sucediendo.

La gerencia y la junta directiva de la empresa objetivo pueden resistir fuertemente los intentos de adquisición mediante la implementación de tácticas como una píldora venenosa,. que permite a los accionistas de la empresa objetivo comprar más acciones con un descuento para diluir las participaciones y los derechos de voto del adquirente potencial.

Una adquisición inversa ocurre cuando una empresa privada se hace cargo de una pública. La empresa adquirente debe tener suficiente capital para financiar la adquisición. Las adquisiciones inversas brindan una forma para que una empresa privada se haga pública sin tener que asumir el riesgo o el gasto adicional de pasar por una oferta pública inicial (OPI).

Una adquisición progresiva ocurre cuando una empresa aumenta lentamente su propiedad accionaria en otra. Una vez que la propiedad de las acciones llega al 50 % o más, la empresa adquirente debe dar cuenta del negocio objetivo a través de informes de estados financieros consolidados . Por lo tanto, el nivel del 50 % puede ser un umbral significativo, especialmente porque algunas empresas pueden no querer las responsabilidades de controlando la propiedad. Una vez superado el umbral del 50 %, la empresa objetivo debe considerarse una filial.

Las adquisiciones progresivas también pueden involucrar a activistas que compran cada vez más acciones de una empresa con la intención de crear valor a través de cambios en la gestión. Una toma de posesión de activistas probablemente ocurriría gradualmente con el tiempo.

50%

El umbral de propiedad para la propiedad controladora frente a la propiedad no controladora.

Razones para una adquisición

Hay muchas razones por las que las empresas pueden iniciar una adquisición. Una empresa adquirente puede buscar una adquisición oportunista, cuando cree que el objetivo tiene un buen precio. Al comprar el objetivo, el adquirente puede sentir que hay valor a largo plazo. Con estas adquisiciones, la empresa adquirente suele aumentar su participación de mercado,. logra economías de escala, reduce costos y aumenta las ganancias a través de sinergias.

Algunas empresas pueden optar por una adquisición estratégica. Esto permite que el adquirente ingrese a un nuevo mercado sin asumir ningún tiempo, dinero o riesgo adicional. El adquirente también puede eliminar la competencia mediante una adquisición estratégica.

También puede haber adquisiciones de activistas. Con estas adquisiciones, un accionista busca la participación mayoritaria en la propiedad para iniciar cambios o adquirir derechos de voto mayoritarios.

Las empresas que hacen objetivos de adquisición atractivos incluyen:

• Aquellos con un nicho único en un producto o servicio en particular

• Pequeñas empresas con productos o servicios viables pero financiamiento insuficiente

• Empresas similares en estrecha proximidad geográfica donde la combinación de fuerzas podría mejorar la eficiencia

• Empresas por lo demás viables que pagan demasiado por la deuda que podría refinanciarse a un costo menor si una empresa más grande con mejor crédito se hiciera cargo

• Empresas con buen valor potencial pero retos de gestión

Adquisiciones de fondos

La financiación de las adquisiciones puede presentarse de muchas formas diferentes. Cuando el objetivo es una empresa que cotiza en bolsa,. la empresa adquirente puede comprar acciones del negocio en el mercado secundario. En una fusión o adquisición amistosa, el adquirente hace una oferta por todas las acciones en circulación del objetivo. Una fusión o adquisición amistosa generalmente se financiará a través de efectivo, deuda o nueva emisión de acciones de la entidad combinada.

Cuando una empresa usa deuda, se conoce como compra apalancada. El capital de deuda para el adquirente puede provenir de nuevas líneas de financiamiento o de la emisión de nuevos bonos corporativos.

Ejemplo de adquisición

ConAgra intentó inicialmente una adquisición amistosa de Ralcorp en 2011. Cuando se rechazaron los avances iniciales, ConAgra tenía la intención de realizar una adquisición hostil. Ralcorp respondió usando la estrategia de la píldora venenosa. ConAgra respondió ofreciendo $ 94 por acción, que fue significativamente más alto que los $ 65 por acción que cotizaba Ralcorp cuando comenzó el intento de adquisición. Ralcorp negó el intento, aunque ambas empresas volvieron a la mesa de negociaciones al año siguiente .

El trato finalmente se hizo como parte de una adquisición amistosa con un precio por acción de $ 90. En ese momento, Ralcorp había completado la escisión de su división de cereales Post, lo que resultó en aproximadamente el mismo precio de oferta de ConAgra por un total ligeramente menor. negocios .

Reflejos

• Las empresas pueden iniciar adquisiciones porque encuentran valor en una empresa objetivo, quieren iniciar un cambio o pueden querer eliminar la competencia.

• Las adquisiciones suelen ser iniciadas por una empresa más grande que busca hacerse cargo de una más pequeña.

• Las adquisiciones pueden ser bienvenidas y amistosas, o pueden ser desagradables y hostiles.

• Una adquisición se produce cuando una empresa adquirente cierra con éxito una oferta para asumir el control o adquirir una empresa objetivo.