Obligación de Bonos Colateralizados (CBO)
驴Qu茅 es una obligaci贸n de bonos garantizados?
Una obligaci贸n de bonos colateralizados (CBO) es un bono de grado de inversi贸n que est谩 respaldado por un grupo de bonos basura. Los bonos basura generalmente no tienen grado de inversi贸n, pero debido a que el grupo incluye varios tipos de bonos de calidad crediticia de m煤ltiples emisores, ofrecen suficiente diversificaci贸n para estructurarse como "grado de inversi贸n".
Las obligaciones de bonos garantizados tienen una estructura similar a una obligaci贸n hipotecaria garantizada (CMO), pero difieren en que los CBO representan diferentes niveles de riesgo crediticio de los emisores de bonos, no de un grupo de hipotecas.
Comprender las obligaciones de bonos garantizados
Una obligaci贸n de bonos colateralizados (CBO, por sus siglas en ingl茅s) es un tipo de t铆tulo de deuda estructurada que tiene bonos de grado de inversi贸n como activos subyacentes respaldados por las cuentas por cobrar de bonos basura o de alto rendimiento. El instrumento de deuda estructurada se tituliza empaquetando una gran cantidad de bonos con diversos grados de calidad crediticia.
Los bonos son una mezcla de bonos de bajo riesgo y de alto grado que se separan en niveles llamados tramos. Cada nivel representa un cierto nivel de riesgo que determina el inter茅s que se pagar谩 a los inversores. El nivel superior de una CBO contiene bonos que se consideran de alta calidad y bajo riesgo y, por lo tanto, pagan una tasa de inter茅s baja; el nivel medio est谩 respaldado por bonos de mayor riesgo y paga intereses m谩s altos que el nivel superior; el nivel inferior del t铆tulo de deuda representa los bonos con la calidad m谩s baja y recibe cualquier pago de intereses que quede despu茅s de que se hayan pagado los niveles m谩s altos. Debido al alto riesgo de invertir en el nivel inferior, los tenedores de CBO reciben un alto rendimiento en este nivel.
Los CBO ofrecen a los inversores de renta fija la oportunidad de beneficiarse del potencial de alto rendimiento de los bonos basura con un menor grado de riesgo. Tambi茅n proporciona una forma para que los grandes tenedores de bonos basura reduzcan sus carteras empaquetando y vendiendo sus cuentas por cobrar de bonos a los inversores para reducir el riesgo proveniente de los incumplimientos.
Titulizaci贸n de Bonos Combinados
Se puede decir que la titulizaci贸n de bonos en CBO es un mecanismo que convierte los bonos basura en valores de grado de inversi贸n. Dado que es poco probable que todos los bonos basura incumplan, los rendimientos de los CBO tienen un riesgo menor que los bonos individuales que los respaldan. Por lo tanto, las CBO tienen calificaci贸n de grado de inversi贸n. Esta calificaci贸n atractiva tambi茅n se aplica a los CBO debido al hecho de que el valor est谩 sobrecolateralizado, lo que significa que est谩n respaldados por garant铆as que tienen un valor m谩s que suficiente para cubrir p茅rdidas potenciales en casos de incumplimiento. La sobrecolateralizaci贸n hace posible que los emisores vendan valores con una calificaci贸n alta asociada porque el exceso de garant铆a se utiliza para mejorar el cr茅dito a fin de obtener una mejor calificaci贸n de deuda de una agencia de calificaci贸n crediticia.
Un emisor respalda un bono con activos o garant铆as que tienen un valor superior al del pr茅stamo, lo que limita el riesgo crediticio para el acreedor y mejora la calificaci贸n crediticia asignada al pr茅stamo. Por lo tanto, incluso si algunos de los pagos de los bonos subyacentes incumplen o se atrasan, los pagos de capital e intereses de una obligaci贸n de bonos garantizados a煤n se pueden realizar con el exceso de garant铆a.
Reflejos
La combinaci贸n de varios valores que, de otro modo, ser铆an de alto riesgo por s铆 mismos crea una diversificaci贸n tal que el valor combinado es mucho menos riesgoso para los inversores.
Al igual que otros productos de renta fija titulizados, los CBO se emiten en tramos y est谩n sobrecolateralizados.
Una obligaci贸n de bonos colateralizados (CBO) es un producto estructurado que agrupa varios bonos basura para crear un valor de grado de inversi贸n.
