債務担保証券（CBO）

##担保付債券債務とは何ですか？

担保付き債券債務（CBO）は、ジャンク債のプールに裏打ちされた投資適格債です。ジャンク債は通常、投資適格ではありませんが、プールには複数の発行者からの数種類の信用度の高い債券が含まれているため、「投資適格」として構成するのに十分な分散を提供します。

担保付債券債務は、構造的には担保付住宅ローン債務（CMO）と似ていますが、CBOが住宅ローンのプールからではなく、債券発行者からのさまざまなレベルの信用リスクを表すという点で異なります。

##担保付債券の義務を理解する

担保付債券債務（CBO）は、ハイイールド債またはジャンク債の債権に裏打ちされた基礎となる資産として投資適格債を保有する一種のストラクチャード債券です。ストラクチャード・デット・インスツルメントは、信用の質が異なる多数の債券をパッケージ化することにより証券化されています。

トランシェと呼ばれる層に分けられた低リスクの債券と高格付けの債券の組み合わせです。各層は、投資家に支払われる利息を決定する特定のレベルのリスクを表します。 CBOの最上位層には、高品質で低リスクと見なされる債券が含まれているため、低金利で支払われます。中間層はリスクの高い債券に支えられており、最上層よりも高い利息を支払います。債務証券の最下層は、品質が最も低い債券を表し、上位層が支払われた後に残った利息の支払いを受け取ります。最下層に投資するリスクが高いため、CBO保有者はこのレベルで高い利回りを受け取ります。

CBOは、固定収入の投資家に、リスクの低いジャンクボンドの高利回りの可能性から利益を得る機会を提供します。また、ジャンク債の大口保有者が、債務不履行によるリスクを軽減するために、債券の債権をパッケージ化して投資家に販売することにより、ポートフォリオを削減する方法を提供します。

##プールされたボンドのセキュリティ化

債券のCBOへの証券化は、ジャンク債を投資適格証券に転換するメカニズムと言えます。すべてのジャンク債がデフォルトになる可能性は低いため、CBOのリターンは、それを裏付ける個々の債券よりもリスクが低くなります。したがって、CBOは投資適格と評価されます。この魅力的な格付けは、証券が過剰担保されているという事実のためにCBOにも適用されます。つまり、CBOは、デフォルトの場合の潜在的な損失をカバーするのに十分な価値のある担保によって裏付けられています。過剰担保は、信用格付け機関からより良い債務格付けを得るために過剰担保が信用を高めるために使用されるため、発行者が高格付けの証券を販売することを可能にします。

発行者は、ローンを超える価値のある資産または担保で債券を裏付け、それによって債権者の信用リスクを制限し、ローンに割り当てられた信用格付けを強化します。したがって、基礎となる債券からの支払いの一部がデフォルトまたは遅延した場合でも、担保付債券債務の元本および利息の支払いは、超過担保から行うことができます。

##ハイライト

-それ自体ではリスクが高いいくつかの証券をプールすると、分散された証券が投資家にとってはるかにリスクが低くなるように分散が作成されます。

-他の証券化された固定収入商品と同様に、CBOはトランシェで発行され、過剰に照合されます。

-担保付債券債務（CBO）は、投資適格債を作成するために複数のジャンク債をプールする仕組商品です。