Teminatlı Tahvil Yükümlülüğü (CBO)

Teminatlı Tahvil Yükümlülüğü Nedir?

Teminatlı Tahvil Yükümlülüğü (CBO), bir önemsiz tahvil havuzu tarafından desteklenen yatırım dereceli bir tahvildir. Önemsiz tahviller tipik olarak yatırım notu değildir, ancak havuz birden fazla ihraççıdan birkaç türde kredi kalitesi tahvili içerdiğinden, "yatırım yapılabilir" olarak yapılandırılmak üzere yeterli çeşitlendirme sunarlar.

Teminatlı tahvil yükümlülükleri, yapı olarak bir teminatlı ipotek yükümlülüğüne (CMO) benzer, ancak CBO'ların bir ipotek havuzundan değil, tahvil ihraççılarından farklı kredi riski seviyelerini temsil etmesinden farklıdır.

Teminatlı Tahvil Yükümlülüklerini Anlama

yüksek getirili veya önemsiz tahviller üzerindeki alacaklarla desteklenen dayanak varlıklar olarak yatırım dereceli tahvillere sahip bir tür yapılandırılmış borç güvenliğidir . Yapılandırılmış borçlanma aracı, değişen derecelerde kredi kalitesine sahip çok sayıda tahvil paketlenerek menkul kıymetleştirilir .

dilim adı verilen katmanlara ayrılan düşük riskli ve yüksek dereceli tahvillerin bir karışımıdır . Her katman, yatırımcılara ödenecek faizi belirleyen belirli bir risk seviyesini temsil eder. Bir CBO'nun en üst katmanı, yüksek kaliteli ve düşük riskli olarak kabul edilen ve dolayısıyla düşük faiz oranı ödeyen tahviller içerir; orta kademe, daha yüksek riskli tahvillerle desteklenir ve üst kademeden daha yüksek faiz öder; borç menkul kıymetinin en alt kademesi, en düşük kaliteye sahip tahvilleri temsil eder ve daha yüksek kademeler ödendikten sonra kalan faiz ödemelerini alır. Alt katmana yatırım yapma riskinin yüksek olması nedeniyle, CBO sahipleri bu düzeyde yüksek getiri elde eder.

CBO'lar, sabit gelirli yatırımcılara, daha düşük risk derecesine sahip önemsiz tahvillerin yüksek getiri potansiyelinden yararlanma fırsatı sunar. Aynı zamanda, büyük hurda tahvil sahiplerinin, temerrütlerden kaynaklanan riski azaltmak için tahvil alacaklarını paketleyip yatırımcılara satarak portföylerini azaltmaları için bir yol sağlar.

Havuzlanmış Tahvillerin Menkul Kıymetleştirilmesi

Tahvillerin CBO'lara menkul kıymetleştirilmesinin, önemsiz tahvilleri yatırım dereceli menkul kıymetlere dönüştüren bir mekanizma olduğu söylenebilir. Tüm önemsiz tahvillerin temerrüde düşme olasılığı düşük olduğundan, CBO'ların getirileri, onları destekleyen bireysel tahvillerden daha düşük bir riske sahiptir. CBO'lar bu nedenle, derecelendirilmiş yatırım sınıfıdır. Bu cazip derecelendirme, menkul kıymetin aşırı teminatlandırılmış olması nedeniyle CBO'lara da uygulanır; bu, bunların, temerrüt durumlarında potansiyel kayıpları karşılamak için fazlasıyla yeterli olan teminatla desteklendiği anlamına gelir. Fazla teminat, bir kredi derecelendirme kuruluşundan daha iyi bir borç notu almak için krediyi artırmak için fazla teminat kullanıldığından, ihraççıların yüksek not eklenmiş menkul kıymetleri satmalarını mümkün kılar.

İhraççı, krediyi aşan değeri olan varlıkları veya teminatı olan bir bonoyu destekler, böylece alacaklı için kredi riskini sınırlar ve krediye verilen kredi notunu yükseltir. Bu nedenle, dayanak tahvillerden yapılan ödemelerin bir kısmı temerrüde düşse veya gecikse bile, teminatlı tahvil yükümlülüğünün anapara ve faiz ödemeleri yine de fazla teminattan yapılabilir.

Öne Çıkanlar

• Aksi takdirde kendi başlarına yüksek risk oluşturacak birkaç menkul kıymetin bir araya getirilmesi, birleştirilmiş menkul kıymetin yatırımcılar için çok daha az riskli olacağı şekilde çeşitlendirme yaratır.

• Diğer menkul kıymetleştirilmiş sabit getirili ürünler gibi, CBO'lar dilimler halinde ihraç edilir ve fazla teminatlandırılmıştır.

• Teminatlı tahvil yükümlülüğü (CBO), yatırım sınıfı bir güvenlik oluşturmak için birkaç önemsiz tahvili bir araya getiren yapılandırılmış bir üründür.