Vakuutusvelkakirjavelka (CBO)
Mikä on vakuudellinen joukkovelkakirjavelka?
Vakuudellinen joukkovelkakirjalaina (CBO) on investointitasoinen joukkovelkakirjalaina, jonka takana on joukko roskalainoja. Roskapostilainat eivät tyypillisesti ole investointiluokkaa, mutta koska pooli sisältää usean tyyppisiä luottokelpoisia joukkovelkakirjoja useilta liikkeeseenlaskijoilta, ne tarjoavat riittävän hajautuksen, jotta ne voidaan strukturoida "investment gradeiksi".
Vakuudelliset joukkovelkakirjavelat ovat rakenteeltaan samanlaisia kuin vakuudelliset kiinnitysvelat (CMO), mutta eroavat siinä, että CBO-velat edustavat eritasoisia luottoriskiä joukkovelkakirjalainojen liikkeeseenlaskijoista, eivät kiinnityspoolista.
Vakuudellisten joukkovelkakirjalainojen velvoitteiden ymmärtäminen
Vakuudellinen joukkovelkakirjalaina (CBO) on eräänlainen strukturoitu velkapaperi, jonka kohde- etuutena on investointitasoiset joukkovelkakirjat , jotka on vakuutettu korkeatuottoisten tai roskapostilainojen saatavilla. Strukturoitu velkainstrumentti arvopaperistetaan pakkaamalla suuri määrä joukkovelkakirjoja, joiden luottokelpoisuusaste vaihtelee.
Joukkovelkakirjat ovat sekoitus matalariskisiä ja korkealaatuisia joukkovelkakirjoja, jotka on jaettu tasoiksi, joita kutsutaan eräiksi. Jokainen taso edustaa tiettyä riskitasoa, joka määrittää sijoittajille maksettavan koron. CBO:n ylin taso sisältää joukkovelkakirjoja, joiden katsotaan olevan korkealaatuisia ja vähäriskisiä ja jotka siten maksavat alhaista korkoa; keskitasoa tukevat korkeamman riskin joukkovelkakirjat ja se maksaa korkeampaa korkoa kuin ylin taso; velkapaperin alin taso edustaa huonoimman laatuisia joukkovelkakirjoja ja saa korkomaksun, joka jää jäljelle korkeampien tasojen maksamisen jälkeen. Koska riski sijoittaa alimmalle tasolle, CBO-omistajat saavat korkean tuoton tällä tasolla.
CBO:t tarjoavat korkosijoittajille mahdollisuuden hyötyä roskalainojen korkeatuottopotentiaalista pienemmällä riskitasolla. Se tarjoaa myös tavan suurille roskalainojen haltijoille pienentää salkkujaan pakkaamalla ja myymällä joukkovelkakirjalainoihin liittyviä saamisiaan sijoittajille vähentääkseen laiminlyönnistä aiheutuvaa riskiä.
Yhdisteltyjen joukkovelkakirjojen arvopaperistaminen
Joukkovelkakirjojen arvopaperistamisen CBO:ksi voidaan sanoa olevan mekanismi, joka muuntaa roskalainat investointitasoisiksi arvopapereiksi. Koska on epätodennäköistä, että kaikki roskalainat laiminlyövät maksunsa, CBO-lainojen tuotoilla on pienempi riski kuin yksittäisillä niitä tukevilla joukkovelkakirjoilla. CBO:t ovat siksi luokiteltu Investment grade -luokkaan. Tätä houkuttelevaa luokitusta sovelletaan myös CBO:ihin, koska arvopaperi on ylivakuus, mikä tarkoittaa, että niiden takana on vakuudet, jotka ovat enemmän kuin tarpeeksi arvokkaita kattamaan mahdolliset tappiot maksukyvyttömyystapauksissa. Ylivakuus mahdollistaa sen, että liikkeeseenlaskijat voivat myydä arvopapereita, joilla on korkea luottoluokitus, koska ylivakuudella pyritään parantamaan luottoluokitusta, jotta luottoluokituslaitokselta saataisiin parempi velkaluokitus .
Liikkeeseenlaskija takaa joukkovelkakirjalainan varoilla tai vakuuksilla, joiden arvo ylittää lainan, mikä rajoittaa luotonantajan luottoriskiä ja parantaa lainalle annettua luottoluokitusta. Joten vaikka jotkin kohde-etuutena olevien joukkovelkakirjalainojen maksuista epäonnistuisivat tai olisivat myöhässä, vakuudellisen joukkovelkakirjavelan pääoma- ja korkomaksut voidaan silti suorittaa ylimääräisistä vakuuksista.
Kohokohdat
Useiden muutoin korkeariskisten arvopapereiden yhdistäminen yksinään luo hajauttamisen siten, että yhdistetty arvopaperi on sijoittajalle paljon vähemmän riskialtista.
Kuten muutkin arvopaperistetut korkotuotteet, vaihtovelkakirjalainat lasketaan liikkeeseen erissä ja ne on ylivakuutettu.
Vakuudellinen joukkovelkakirjalaina (CBO) on strukturoitu tuote, joka yhdistää useita roskalainoja investointikelpoisen arvopaperin luomiseksi.
