Collateralized Bond Obligation (CBO)
Was ist eine Collateralized Bond Obligation?
Eine Collateralized Bond Obligation (CBO) ist eine Investment-Grade-Anleihe, die durch einen Pool von Junk Bonds besichert ist. Junk Bonds sind in der Regel nicht mit Investment Grade bewertet, aber da der Pool mehrere Arten von Anleihen mit Kreditqualität von mehreren Emittenten umfasst, bieten sie eine ausreichende Diversifizierung, um als „Investment Grade“ strukturiert zu werden.
Collateralized Bond Obligations haben eine ähnliche Struktur wie Collateralized Mortgage Obligations (CMO), unterscheiden sich jedoch darin, dass CBOs unterschiedliche Kreditrisikoniveaus von Anleiheemittenten und nicht von einem Hypothekenpool darstellen.
Verstehen besicherter Anleiheverpflichtungen
Eine Collateralized Bond Obligation (CBO) ist eine Art strukturierte Schuldverschreibung, deren Basiswerte Investment-Grade-Anleihen sind , die durch Forderungen aus High-Yield- oder Junk-Bonds besichert sind. Das strukturierte Schuldinstrument wird verbrieft,. indem eine große Anzahl von Anleihen mit unterschiedlicher Bonität verpackt werden.
Die Anleihen sind eine Mischung aus risikoarmen und hochwertigen Anleihen, die in Tranchen, sogenannte Tranchen , unterteilt sind. Jede Stufe stellt ein bestimmtes Risikoniveau dar, das die Zinsen bestimmt, die den Anlegern gezahlt werden. Die oberste Stufe eines CBO enthält Anleihen, die als qualitativ hochwertig und risikoarm gelten und daher einen niedrigen Zinssatz zahlen; die mittlere Ebene ist durch Anleihen mit höherem Risiko abgesichert und zahlt höhere Zinsen als die obere Ebene; Die unterste Klasse der Schuldtitel stellt Anleihen mit der niedrigsten Qualität dar und erhält alle Zinszahlungen, die nach der Zahlung der höheren Klassen übrig bleiben. Aufgrund des hohen Risikos einer Investition in die unterste Stufe erhalten CBO-Inhaber auf dieser Ebene eine hohe Rendite.
CBOs bieten Fixed-Income-Investoren die Möglichkeit, bei geringerem Risiko vom hohen Renditepotenzial von Junk Bonds zu profitieren. Es bietet auch großen Inhabern von Junk Bonds die Möglichkeit, ihre Portfolios zu reduzieren, indem sie ihre Forderungen auf Anleihen verpacken und an Investoren verkaufen, um das Risiko von Zahlungsausfällen zu verringern.
Verbriefung von gepoolten Anleihen
Die Verbriefung von Anleihen in CBOs kann als ein Mechanismus bezeichnet werden, der Junk-Bonds in Wertpapiere mit Investment-Grade-Rating umwandelt. Da es unwahrscheinlich ist, dass alle Junk Bonds ausfallen, haben Renditen auf CBOs ein geringeres Risiko als die einzelnen Anleihen, die sie besichern. CBOs sind daher mit Investment Grade bewertet. Dieses attraktive Rating gilt auch für CBOs aufgrund der Tatsache, dass das Wertpapier überbesichert ist, was bedeutet, dass diese mit Sicherheiten hinterlegt sind, die mehr als genug wert sind, um potenzielle Verluste im Falle eines Ausfalls abzudecken. Die Überbesicherung ermöglicht es Emittenten, Wertpapiere mit einem hohen Rating zu verkaufen, da überschüssige Sicherheiten zur Verbesserung der Kreditwürdigkeit verwendet werden, um von einer Ratingagentur ein besseres Kreditrating zu erhalten.
Ein Emittent unterstützt eine Anleihe mit Vermögenswerten oder Sicherheiten, deren Wert das Darlehen übersteigt, wodurch das Kreditrisiko für den Gläubiger begrenzt und das dem Darlehen zugewiesene Kreditrating verbessert wird. Selbst wenn also einige der Zahlungen aus den zugrunde liegenden Anleihen ausfallen oder verspätet sind, können Tilgungs- und Zinszahlungen auf eine besicherte Anleiheverpflichtung dennoch aus den überschüssigen Sicherheiten geleistet werden.
Höhepunkte
Das Poolen mehrerer Wertpapiere, die für sich allein genommen schon ein hohes Risiko darstellen würden, schafft eine Diversifizierung, sodass das gepoolte Wertpapier für die Anleger weit weniger riskant ist.
Wie andere verbriefte festverzinsliche Produkte werden CBOs in Tranchen ausgegeben und sind überbesichert.
Eine Collateralized Bond Obligation (CBO) ist ein strukturiertes Produkt, das mehrere Junk Bonds bündelt, um ein Wertpapier mit Investment-Grade-Rating zu schaffen.
